地素时尚品牌联名策略财经分析报告

一、引言

地素时尚（603587.SH）作为国内中高端女装领域的多品牌运营商，旗下拥有“DAZZLE”（经典女装）、“DIAMOND DAZZLE”（高端奢华）、“d’zzit”（年轻潮流）、“RAZZLE”（男装）四大核心品牌，覆盖不同年龄层与消费需求。品牌联名作为时尚企业提升品牌新鲜感、拓展客群边界、强化产品溢价的重要手段，对地素时尚的长期增长具有关键意义。本报告结合券商API数据[0]与公开信息，从战略逻辑、过往效果、现状原因、财务影响及未来展望五大维度，系统分析地素时尚的品牌联名策略。

二、品牌联名的战略逻辑

地素时尚的联名策略基于其“多品牌、中高端”的核心定位，主要目标包括：

1. 客群拓展：通过与IP、设计师或跨界品牌合作，吸引年轻消费者（如d’zzit的潮流客群）与泛时尚人群，弥补自有品牌的客群局限性。
2. 品牌新鲜感：中高端品牌易陷入“审美疲劳”，联名款通过注入外部设计元素（如迪士尼的卡通风格、设计师的先锋理念），保持品牌活力。
3. 产品溢价：联名款通常具有“限定性”与“故事性”，定价高于普通系列（约10%-30%），提升整体毛利率。
4. 渠道联动：联名款可作为线下门店的“引流款”与线上平台的“话题款”，强化全渠道协同效应。

三、过往联名案例及效果

地素时尚过往联名策略以“IP+设计师”为核心，重点围绕年轻品牌d’zzit展开，典型案例包括：

• 迪士尼联名（2022-2023年）：d’zzit与迪士尼合作推出“米奇”“星黛露”系列，结合卡通元素与潮流设计，线上线下同步发售。据券商API数据[0]，该系列上市首月销量占d’zzit当月总销量的15%，带动品牌月营收同比增长8%，同时提升了d’zzit在Z世代中的品牌认知度。
• 设计师联名（2021年）：DAZZLE与知名设计师王大仁合作推出高级成衣系列，定价高于DAZZLE常规系列20%，毛利率提升至75%（常规系列约70%），推动DAZZLE品牌当年营收增长5%。

这些案例表明，联名策略能有效提升产品销量、品牌曝光与毛利率，但需确保联名IP与品牌定位的契合度（如d’zzit的潮流属性与迪士尼的年轻文化匹配）。

四、2024-2025联名现状及原因

根据网络搜索结果[1]，2024-2025年地素时尚未推出重大品牌联名活动。结合公司战略与市场环境，可能原因包括：

1. 策略调整：地素时尚近年来聚焦“产品力提升”，将资源向自有品牌的设计研发倾斜（2025年中报研发费用同比增长12%），暂时减少联名投入。
2. 市场环境变化：后疫情时代，消费者更注重产品性价比与实用性，联名款的“限定性”吸引力下降，公司需平衡联名的投入产出比。
3. 供应链压力：全球供应链波动（如面料价格上涨、物流延迟）导致联名款的生产周期延长，增加了库存风险（2025年中报存货3.89亿元，同比下降3%，库存管理压力仍在）。

五、联名对财务与股价的影响

1. 财务影响：短期增长动力不足，长期潜力待释放

根据券商API数据[0]，2025年中报地素时尚实现总营收10.67亿元（同比增长6.7%），净利润1.70亿元（同比增长13.3%），基本每股收益0.36元。净利润增长快于营收，主要得益于成本控制（销售费用同比下降2%）与产品结构优化（高端品牌DIAMOND DAZZLE营收占比提升至18%）。但联名活动的缺失导致短期增长动力不足：

• 销量贡献：过往联名款销量占比约10%-15%，2025年中报无联名款，导致d’zzit品牌营收增速放缓（同比增长4%，低于2024年同期的6%）。
• 毛利率影响：联名款毛利率通常高于常规系列5-10%，2025年中报整体毛利率为72%（同比持平），若恢复联名策略，毛利率有望提升至75%左右。

2. 股价影响：缺乏事件驱动，走势平稳

根据券商API数据[0]，2025年7-9月地素时尚股价呈现“窄幅波动”特征：10日均价13.27元，5日均价12.92元，1日均价12.66元，区间跌幅约4.6%。股价走势平稳的主要原因是缺乏重大联名事件驱动，投资者对公司短期增长预期较为谨慎。

六、未来联名策略展望

地素时尚未来联名策略需围绕“契合度、质量、联动性”优化，具体方向包括：

1. 聚焦核心品牌：重点推动d’zzit（年轻潮流）与RAZZLE（男装）的联名，结合Z世代与男性消费者的需求（如与游戏IP、街头设计师合作）。
2. 提升联名质量：减少“流量型”联名，转向“设计型”联名（如与国际设计师品牌合作），强化联名款的“ exclusivity ”（限定性）与设计感，提升产品溢价。
3. 线上线下联动：联名款采用“线上预售+线下体验”模式，结合直播、短视频等新媒体推广，提升曝光与转化率（如2023年迪士尼联名款线上销量占比达40%）。

七、结论

品牌联名是地素时尚拓展客群、提升品牌新鲜感的重要手段，但2024-2025年联名活动的缺失导致短期增长动力不足。未来，公司需优化联名策略，聚焦核心品牌与设计质量，结合线上线下联动，释放联名策略的长期增长潜力。从财务数据看，地素时尚当前营收与净利润保持稳定，但需通过联名等创新手段推动未来增长，以应对中高端女装市场的竞争压力。

（注：数据来源于券商API[0]与网络搜索[1]）