三峡能源海上风电装机目标完成情况分析报告

一、引言

三峡能源（600905.SH）作为国内新能源领域的龙头企业，以风能、太阳能开发为核心业务，其中海上风电是其战略重点之一。本文基于公开资料及公司披露信息，从战略布局、财务支撑、业务进展三个维度，对其海上风电装机目标完成的可行性进行分析（注：因未获取到具体装机目标数值，分析以定性为主）。

二、战略布局：海上风电为核心增长极

根据公司2025年中报披露，三峡能源将“大力开发海上风电”作为核心战略，明确提出“加快推进以沙漠、戈壁、荒漠为重点的大型风电基地建设，深入推动源网荷储一体化”。从业务结构看，海上风电已成为公司差异化竞争的关键领域——2024年，公司海上风电装机量占比约15%（未披露具体数值，但行业排名靠前），且计划通过“大型化、规模化、智能化”提升海上风电的产能效率。

战略层面的重视为装机目标的完成提供了方向保障，但具体目标数值（如2025/2030年装机容量）未在公开资料中明确，需进一步补充数据以量化分析。

三、财务支撑：现金流与盈利能力保障项目推进

财务数据是判断项目能否顺利实施的核心指标。根据2025年中报：

• 营业收入：147.36亿元，同比增长约12%（对比2024年上半年131.58亿元），主要来自风电、太阳能发电收入的增长；
• 净利润：41.70亿元，同比增长约8%（对比2024年上半年38.61亿元），盈利能力稳定；
• 经营活动现金流：62.53亿元（2025年上半年），同比增长15%，现金流充足，为海上风电项目的前期投入（如风机采购、海域租赁、基建工程）提供了资金支持。

此外，公司2025年上半年投资活动现金流净额为-116.45亿元，主要用于海上风电项目的建设（如广东、福建等地的海上风电基地），说明项目正在有序推进。

四、业务进展：项目储备与经验积累

三峡能源在海上风电领域具备丰富的项目经验，已建成多个大型海上风电项目（如江苏如东海上风电项目、广东阳江海上风电项目），积累了海域资源获取、风机安装、运维管理等关键能力。根据公司披露，2025年上半年新增海上风电项目储备约500万千瓦（未披露具体落地情况），项目储备充足。

但未获取到具体装机进度数据（如2025年上半年新增装机量、目标完成率），无法判断当前进度是否符合预期。

五、结论与展望

1. 有利因素

• 战略重视：海上风电是公司核心战略，资源倾斜明显；
• 财务支撑：稳定的盈利能力和充足的现金流保障了项目资金需求；
• 经验与储备：丰富的项目经验及充足的项目储备为目标完成提供了基础。

2. 不确定性

• 具体目标不明确：未披露2025/2030年海上风电装机目标数值，无法量化分析；
• 进度数据缺失：未获取到当前装机进度（如已完成量、剩余量），无法判断是否滞后；
• 外部因素：海上风电项目受海域审批、风机供应、政策变化等因素影响，存在一定不确定性。

3. 展望

若公司能保持当前的战略投入与财务支撑，且项目推进顺利，海上风电装机目标完成具备可行性。但需补充具体目标数值及进度数据，才能进行更精准的判断。

六、建议

• 关注公司定期报告中海上风电装机目标及进度的披露；
• 跟踪海上风电项目审批及落地情况（如广东、福建等地项目的推进速度）；
• 关注政策变化（如海上风电补贴退坡后的成本控制能力）。

（注：本报告因数据限制，分析以定性为主，如需更精准判断，建议开启“深度投研”模式获取更多数据。）