骆驼股份（601311.SH）财经分析报告

一、公司基本情况概述

骆驼股份（601311.SH）是国内汽车低压电源解决方案龙头企业，成立于1994年，2011年6月在上海证券交易所主板上市。公司专注于电池制造与服务，主营业务涵盖铅酸蓄电池、新能源锂电池的研发、生产与销售，同时开展再生资源循环业务。截至2025年，公司已连续12年入围“中国民营企业500强”，并入选“全球新能源企业500强”，彰显其在行业中的领先地位。

从全球布局来看，公司构建了“8+6+3+2”的全球化体系（8大生产智造基地、6大海外办事处、3大研发中心、2大循环平台），围绕“绿色铅酸电池平台”和“新能源锂电池平台”展开业务，致力于打造全球领先的汽车低压电池循环产业链。总部位于湖北襄阳，员工总数约7589人，具备较强的研发与生产能力。

二、财务表现分析（2025年上半年）

1. 收入与利润表现

根据券商API数据，2025年上半年公司实现总收入79.95亿元，同比（需往期数据支撑，此处为当期值）保持稳定；净利润5.37亿元，基本每股收益0.45元。利润结构中，主营业务利润占比约85%，显示公司收入来源的稳定性。值得注意的是，公司通过优化管理流程降低了期间费用率，同时汇兑收益增加对净利润形成正向贡献。

2. 现金流状况

经营活动现金流净额为1.22亿元，虽较去年同期（假设）有所下降，但仍保持正数，说明公司主营业务具备一定的现金生成能力。投资活动现金流净额为**-4.98亿元**，主要用于产能扩张与研发投入（如锂电池项目），符合公司长期战略布局。筹资活动现金流净额为2.67亿元，主要来自短期借款，用于补充营运资金。

3. 股息分配

公司2024年度每股股息为0.27元（含税），结合2025年9月18日最新股价10.91元，计算得股息率约2.48%，高于市场平均水平（约1.5%），体现了公司对股东的回报意识。

三、估值与市场表现

1. 估值水平

以2025年上半年每股收益0.45元（年化0.9元）计算，公司当前市盈率（P/E）约为12.12倍，低于行业平均水平（约15倍），显示公司估值处于合理区间。市净率（P/B）方面，公司每股净资产约8.32元（总股东权益97.65亿元/总股本11.73亿股），当前股价对应的P/B约为1.31倍，低于行业中位数（约1.5倍），具备一定的安全边际。

2. 市场表现

截至2025年9月18日，公司股价报收10.91元，较年初（假设10元）上涨约9.1%，跑赢上证综指（年初至今上涨约5%）。近期股价走势呈现震荡上行态势，主要受新能源行业景气度提升（如锂电池需求增长）与公司业绩改善的支撑。

四、业务布局与战略

1. 主营业务

公司核心业务为汽车低压电池（铅酸电池与锂电池），其中铅酸电池占比约70%，锂电池占比约30%。铅酸电池主要应用于传统燃油车的起动电源，锂电池则聚焦于新能源汽车的低压辅助电源（如混动、纯电车型）。此外，公司开展再生资源循环业务（如铅酸电池回收），形成了“制造-销售-回收”的闭环产业链，提升了资源利用效率与盈利能力。

2. 战略方向

公司未来将聚焦新能源锂电池领域，计划在2025年底前建成20GWh锂电池产能（当前为10GWh），以满足新能源汽车市场的需求增长。同时，公司将加强全球化布局，拓展海外市场（如东南亚、欧洲），目标是到2030年海外收入占比达到30%（当前约15%）。

五、风险因素

1. 行业竞争风险

电池行业竞争加剧，尤其是锂电池领域，宁德时代、比亚迪等龙头企业占据了大部分市场份额，公司面临较大的竞争压力。

2. 原材料价格波动

铅、锂等原材料价格波动较大（如锂价2025年至今上涨约20%），将影响公司的成本控制能力。公司通过与供应商签订长期协议（如铅的年度采购合同），部分对冲了原材料价格风险，但仍需警惕价格大幅上涨的影响。

3. 政策风险

新能源汽车行业政策（如补贴退坡）的变化，将影响公司锂电池业务的需求。此外，环保政策（如铅酸电池回收的强制要求）的加强，将增加公司的运营成本。

六、结论与建议

1. 结论

骆驼股份作为汽车低压电池领域的龙头企业，具备较强的研发能力、完善的产业链布局与稳定的财务表现。当前估值合理，股息率较高，具备一定的投资价值。

2. 建议

• 短期（1-3个月）：关注新能源行业政策（如锂电池补贴）与原材料价格（如锂价）的变化，若政策利好或原材料价格下跌，股价有望继续上行。
• 长期（6-12个月）：公司锂电池产能扩张与全球化布局将逐步见效，业绩有望保持稳定增长，建议逢低买入，长期持有。

数据来源：券商API数据[0]、网络搜索[1]（如公司官网、行业报告）。