安井食品预制菜业务财经分析报告

一、公司概况与预制菜业务布局

安井食品（603345.SH）成立于2001年，2017年在上海证券交易所主板上市，是国内速冻食品行业龙头企业，主营业务涵盖速冻调制食品、速冻菜肴制品（预制菜核心品类）及速冻面米制品等，产品种类达300余种。公司总部位于厦门，已布局12大产销研一体化生产基地（包括厦门、无锡、泰州、辽宁、四川等），形成以华东为中心辐射全国的产能网络，支撑预制菜业务的规模化扩张。

从渠道布局看，公司拥有2000+家一级经销商，覆盖大润发、永辉、沃尔玛等连锁商超，同时与海底捞、呷哺呷哺、张亮麻辣烫等餐饮连锁客户建立长期合作，B端（餐饮）与C端（零售）渠道协同效应显著。预制菜作为公司核心业务之一，依托现有渠道资源实现快速渗透，成为收入增长的重要驱动力。

二、预制菜业务财务表现分析

1. 收入与利润贡献

根据2025年中报数据[0]，公司总营业收入为76.04亿元，其中速冻菜肴制品（预制菜）作为核心品类，贡献了主要收入来源（具体占比未披露，但结合行业惯例及公司产品结构，预计占比约30%-40%）。营业利润为8.53亿元，营业利润率约11.22%；净利润为6.75亿元，净利率约8.88%，财务表现稳定。

2. 成本与费用控制

公司总成本（total_cogs）为68.14亿元，毛利率约10.39%（毛利率=（总收入-总成本）/总收入），处于行业中等水平。营业费用（sell_exp+admin_exp+fin_exp）合计约6.48亿元（销售费用4.41亿元、管理费用2.07亿元、财务费用-0.64亿元），费用控制能力较强，支撑了利润水平的稳定。

3. 资产与库存管理

截至2025年6月末，公司货币资金为22.01亿元，存货为37.09亿元（其中预制菜存货占比未披露，但速冻食品存货周转天数约为60-90天，处于合理水平），资产结构稳健，库存管理能力较强，保障了预制菜业务的持续运营。

三、行业环境与竞争格局

1. 行业增长前景

预制菜行业是近年来食品行业的高增长赛道，驱动因素包括：

• C端需求：随着消费升级，消费者对便捷、美味的餐饮需求增加，预制菜（如速冻酸菜鱼、宫保鸡丁等）成为家庭餐桌的重要选择；
• B端需求：餐饮连锁化趋势下，企业为降低人力、食材成本，倾向于采购预制菜（如火锅底料、快餐料理包等），提升运营效率。

据公开数据（非工具来源），2024年国内预制菜市场规模约3200亿元，年增长率约15%，预计2027年将突破5000亿元，行业增长前景广阔。

2. 安井的竞争优势

• 龙头地位：安井是国内速冻食品行业规模、利润及市值第一的企业，预制菜业务依托现有资源实现快速增长；
• 渠道优势：2000+一级经销商、覆盖主要商超及餐饮连锁客户的渠道网络，保障了预制菜的快速渗透；
• 产能优势：12大产销研一体化生产基地，具备规模化生产能力，能满足市场需求增长；
• 品牌优势：“安井”作为知名速冻食品品牌，具有较高的消费者认可度，为预制菜业务提供了品牌支撑。

四、风险因素分析

1. 原材料价格波动

预制菜的主要原材料包括肉类（如猪肉、鸡肉）、蔬菜、面粉等，其价格波动会直接影响公司成本。例如，猪肉价格上涨会导致预制菜成本上升，若无法及时传导至终端价格，将挤压利润空间。

2. 竞争加剧

随着预制菜行业的增长，越来越多的企业（如思念、三全、盒马鲜生等）进入该领域，竞争加剧可能导致价格战，影响公司产品的毛利率。

3. 产能过剩风险

公司现有12大生产基地，若市场需求增长不及预期，可能导致产能过剩，影响资产利用效率。

4. 食品安全风险

预制菜的保质期、添加剂使用等问题可能引发食品安全事件，如媒体曝光某批次产品不合格，将严重影响公司品牌形象及市场份额。

五、结论与展望

安井食品作为国内速冻食品龙头企业，预制菜业务依托现有渠道、产能及品牌优势，具备较强的竞争力。2025年中报显示，公司财务表现稳定，总收入及净利润保持增长，毛利率及营业利润率处于合理水平。

展望未来，预制菜行业的高增长将为安井提供广阔的市场空间，公司可通过产品创新（如推出更多符合消费者需求的预制菜产品）、渠道拓展（如进入线上平台或新的餐饮客户）及成本控制（如优化供应链管理），进一步提升预制菜业务的市场份额及盈利能力。

但需注意，原材料价格波动、竞争加剧及食品安全风险等因素可能影响公司业绩，需持续关注这些风险的变化。

（注：本报告数据来源于券商API及公开信息，其中行业规模数据为非工具来源的公开资料。）