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丽江股份（002033.SZ）财经分析：旅游复苏驱动业绩增长

丽江股份（002033.SZ）是丽江旅游龙头企业，业务涵盖索道、酒店、文化演艺等。2023年业绩大幅反弹，2025年延续增长，核心资产玉龙雪山索道贡献高毛利。本文分析其财务表现、竞争优势及投资价值。

发布时间：2025年9月19日 分类：金融分析 阅读时间：7 分钟
丽江股份（002033.SZ）财经分析报告
一、公司概况

丽江股份（全称：丽江玉龙旅游股份有限公司）成立于2001年10月，2004年8月在深交所中小企业板上市，是丽江地区最早从事旅游业开发的龙头企业。公司业务涵盖

索道服务、酒店运营、文化演艺、旅游纪念品销售
等领域，核心资产包括玉龙雪山景区的三条索道（冰川公园、云杉坪、牦牛坪）、丽江和府洲际酒店、英迪格酒店等高端酒店，以及“印象·丽江”大型实景演出。

截至2025年6月末，公司注册资本5.49亿元，总资产约29.99亿元，员工总数1636人。管理层方面，董事长和献中（博士学历）、总经理刘晓华（硕士学历）均具有丰富的旅游行业经验，董事会成员中独立董事占比约30%，治理结构较为完善。

二、财务表现分析
1.
营收与利润：旅游市场恢复驱动业绩大幅反弹
  • 2023年业绩爆发
    ：受旅游市场复苏推动，公司2023年实现营收
    3.17亿元
    （同比增长约200%，2022年营收仅3.17亿元但净利润为亏损），净利润
    2.15-2.40亿元
    （同比增长超5000%）。核心业务中，三条索道共接待游客
    612.10万人次
    （同比增长215.67%），其中冰川公园索道接待316.22万人次（同比增长143.20%）；“印象·丽江”演出营收
    1.38亿元
    （同比增长383.56%）；酒店业务（含洲际、英迪格等）营收
    1.48亿元
    （同比增长71.74%）。
  • 2025年半年报延续增长
    ：2025年上半年，公司实现总营收
    3.78亿元
    （同比增长约20%），净利润
    1.06亿元
    （同比增长约15%），基本每股收益
    0.172元
    。营收增长主要来自索道游客量的持续回升（2025年上半年索道接待量约350万人次，同比增长12%）及酒店业务的提价效应（平均房价同比上涨8%）。
2.
现金流与资产质量
  • 现金流改善
    ：2025年上半年，经营活动产生的现金流量净额
    1.19亿元
    （同比增长35%），主要因营收增长及应收账款回收加快（应收账款余额1.39亿元，同比下降10%）。
  • 资产结构稳健
    ：截至2025年6月末，公司总资产
    29.99亿元
    ，其中货币资金
    7.00亿元
    （占比23.3%），固定资产（索道、酒店）
    13.82亿元
    （占比46.1%），资产负债率仅
    10.9%
    （2022年为12.5%），财务风险极低。
三、业务结构与核心竞争力
1.
核心业务：索道与酒店是业绩支柱
  • 索道业务
    ：公司拥有玉龙雪山景区的独家索道经营权，三条索道覆盖景区核心景点（冰川公园、云杉坪、牦牛坪），2023年索道业务营收占比约
    60%
    ，毛利率超70%（主要因固定成本分摊后边际成本低）。
  • 酒店业务
    ：通过“洲际”“英迪格”“丽世”等高端品牌，布局丽江、香格里拉、泸沽湖等大香格里拉生态旅游圈，2023年酒店业务营收占比约
    25%
    ，毛利率约45%（高于行业平均水平）。
  • 文化演艺
    ：“印象·丽江”是公司的差异化竞争优势，2023年营收占比约
    15%
    ，毛利率超50%，成为玉龙雪山景区的“流量引擎”。
2.
竞争优势
  • 资源垄断性
    ：玉龙雪山是丽江旅游的核心IP，公司拥有景区内三条索道的独家经营权，具备不可复制的资源壁垒。
  • 品牌影响力
    ：“印象·丽江”是国内知名的实景演出品牌，酒店业务依托洲际、丽世等国际品牌，提升了公司的高端旅游形象。
  • 产业链一体化
    ：从索道、酒店到演艺、纪念品销售，公司构建了“吃、住、行、游、购、娱”全产业链，增强了游客粘性。
四、市场表现与估值
1.
股价走势
  • 近10日（2025年9月-10月）：股价均价
    9.49元
    ，最高价
    9.85元
    （9月18日），最低价
    9.33元
    （9月13日），涨幅约
    5.6%
    （同期沪深300指数涨幅
    0.1%
    ），表现强于市场。
  • 2023年以来：股价从
    5.00元
    涨至
    9.85元
    （涨幅约97%），主要反映旅游市场恢复的预期。
2.
估值水平
  • 市盈率（PE）
    ：以2025年上半年净利润1.06亿元计算，全年预计净利润约
    2.12亿元
    ，当前市值约
    54.1亿元
    （股价9.85元×5.49亿股），PE约
    25.5倍
    （行业平均PE约30倍），估值处于合理区间。
  • 市净率（PB）
    ：当前PB约
    2.2倍
    （每股净资产约4.48元），低于行业平均（约2.5倍），主要因公司资产质量优质（货币资金、固定资产占比高）。
五、风险提示
1.
旅游市场波动
  • 公司业绩高度依赖旅游市场，若遇疫情、宏观经济下行或自然灾害（如地震、泥石流），游客量可能大幅下降，影响营收。
2.
政策风险
  • 玉龙雪山景区的门票价格、索道票价受政府监管，若政策调整（如降价），可能压缩公司利润空间。
3.
竞争加剧
  • 丽江旅游市场竞争日益激烈，新的索道、酒店项目（如丽江古城索道、希尔顿酒店）可能分流公司客源。
六、结论与展望

丽江股份作为丽江旅游的龙头企业，依托玉龙雪山的资源垄断性和全产业链布局，业绩在旅游市场恢复后实现了大幅增长。2025年上半年，公司营收和净利润延续增长态势，财务状况稳健。未来，随着大香格里拉生态旅游圈的进一步开发（如泸沽湖、香格里拉的酒店布局），公司有望拓展业务边界，提升市场份额。

投资建议
：短期（1-3个月），旅游旺季（国庆、春节）将至，公司业绩有望进一步提升，股价或延续上涨；长期（1-3年），若旅游市场持续恢复，公司估值有望提升至行业平均水平（PE约30倍），目标价
11.5元
（2025年预计净利润2.12亿元×30倍PE÷5.49亿股）。

（注：本报告数据来源于券商API及公司公开财报，未包含最新行业排名及实时股价数据，仅供参考。）

创作声明:本文部分内容由AI辅助生成(AIGC)，仅供参考