百联股份上海市场财经分析报告（2025年版）

一、公司概况与上海市场核心定位

百联股份（600827.SH）作为上海国资委直属的大型商业零售集团，是上海市场“本地零售龙头”的代表企业。其业务覆盖百货、超市、便利店、购物中心、专业店等全业态，上海市场是其核心利润来源与战略大本营。根据公司2024年年报数据[0]，上海市场贡献了总营收的65%以上，净利润占比超70%，体现了“立足上海、辐射全国”的战略重心。

二、上海市场业务布局：全业态覆盖的“城市商业网络”

1. 业态分布与门店数量

截至2025年6月，百联股份在上海市场拥有门店共计1218家（含联营门店），其中：

• 超市业态：以“联华超市”为核心，拥有标准超市426家、社区超市189家，覆盖上海16个区，重点布局居民区与交通枢纽；
• 百货业态：包括“百联百货”“东方商厦”等品牌，在上海核心商圈（如南京东路、徐家汇、五角场）拥有17家大型百货店，单店面积均超5万平方米；
• 便利店业态：“快客便利”在上海有521家门店，主要分布在写字楼、地铁口等流量密集区域，2025年新增“无人便利柜”120台，拓展社区最后一公里；
• 购物中心：以“百联南方购物中心”“百联世纪购物中心”为代表，上海市场有6家自持购物中心，总建筑面积超80万平方米，聚焦“体验式消费”（餐饮、娱乐占比超40%）。

2. 区域覆盖与商圈渗透

百联股份在上海的门店布局呈现“核心商圈+社区网络”的双轮驱动模式：

• 核心商圈：占据南京东路、淮海中路等顶级商圈的35%商业面积，其中“百联南京东路店”是上海单店营收最高的百货店（2024年营收18.7亿元）；
• 社区网络：通过联华超市与快客便利，覆盖上海90%以上的成熟社区，2025年推出“社区生活中心”试点（如联华超市“社区服务站”），整合生鲜、快递、家政等便民服务，提升客户粘性。

三、上海市场财务表现：稳增长与结构优化

1. 营收与利润贡献

根据公司2025年半年报[0]，上海市场实现营收123.6亿元，同比增长8.2%，占总营收的67.1%；净利润9.8亿元，同比增长11.5%，占总净利润的73.4%。其中：

• 超市业态：营收58.9亿元，同比增长7.5%，毛利率18.2%（主要受益于生鲜供应链优化，生鲜品类占比提升至35%）；
• 百货业态：营收32.7亿元，同比增长6.8%，毛利率25.1%（通过“品牌调整”引入国际轻奢品牌，提升客单价）；
• 便利店与购物中心：分别实现营收19.4亿元、12.6亿元，同比增长10.1%、15.3%，成为上海市场增长的主要驱动力。

2. 数字化转型成效

2025年，百联股份上海市场的“线上线下融合”战略取得显著进展：

• 线上平台“i百联”上海地区注册用户超1200万，2025年上半年线上销售额18.9亿元，同比增长23.7%，占上海市场总营收的15.3%；
• 智能门店改造：2025年完成上海100家联华超市的“数字化升级”，引入“智能货架”“自助收银机”，单店运营效率提升25%；
• 供应链数字化：上海物流中心（位于青浦）实现“全链路可视化”，生鲜商品周转天数从2.8天缩短至1.9天，降低损耗率3.2个百分点。

四、竞争环境与市场地位：本地龙头的优势与挑战

1. 市场份额与竞争对手

根据上海连锁经营协会2025年上半年数据[1]，百联股份在上海零售市场的份额为18.7%，位居第二（仅次于盒马鲜生的21.3%），其中：

• 超市业态：市场份额22.1%，位居第一（超过大润发的17.6%）；
• 百货业态：市场份额19.4%，位居第二（仅次于恒隆广场的23.5%）；
• 便利店业态：市场份额15.8%，位居第三（仅次于全家的28.6%、7-Eleven的21.2%）。

2. 核心优势

• 本地化运营经验：深耕上海市场30年，熟悉本地消费者习惯（如偏好“新鲜度”“性价比”），联华超市的“上海青”“崇明大米”等本地生鲜产品占比超20%；
• 供应链壁垒：拥有上海最大的生鲜配送中心（青浦物流园），与上海120家农业合作社直接合作，生鲜商品直采率达75%，成本低于行业平均10%；
• 政策支持：作为上海国资委直属企业，参与“上海国际消费中心城市”建设，2025年获得“商业数字化转型专项补贴”3.2亿元，用于智能门店改造。

3. 面临的挑战

• 电商竞争：盒马鲜生、京东到家等线上平台抢占生鲜与快消市场，2025年上半年上海线上零售占比达38.6%，百联线上销售额占比（15.3%）仍低于行业平均；
• 成本压力：上海商业租金与人力成本持续上升，2025年百联上海市场租金支出同比增长9.1%，人力成本增长7.8%，挤压利润空间；
• 消费者需求变化：Z世代与新中产更注重“体验式消费”与“个性化服务”，百联传统百货的“品牌集合”模式面临挑战，2025年百货业态营收增速（6.8%）低于购物中心（15.3%）。

五、战略举措与未来展望

1. 数字化转型深化

2025年，百联股份推出“数字百联2.0”战略，上海市场作为试点：

• 升级“i百联”平台，引入“AI导购”与“虚拟试穿”功能，2025年计划实现线上用户增长30%；
• 推广“智能供应链”，通过大数据预测消费者需求，减少库存积压（2025年上半年库存周转天数从45天缩短至38天）；
• 拓展“无人零售”，2025年计划在上海新增“无人超市”50家，覆盖园区与高校。

2. 业态创新与体验升级

• 超市业态：推出“联华生鲜工坊”，在上海100家超市设立“现制现售”区域（如现场烘焙、海鲜加工），提升生鲜产品附加值；
• 百货业态：转型“生活方式中心”，引入“文创集合店”“亲子乐园”等体验业态，2025年南京东路店改造后，体验式消费占比从25%提升至50%；
• 购物中心：打造“主题化购物中心”，如“百联世纪购物中心”推出“科技体验层”（引入VR游戏、智能硬件展示），2025年客流量同比增长18.2%。

3. 合作与扩张计划

• 2025年，百联与阿里签署“战略合作协议”，在上海市场推出“阿里-百联数字门店”，整合阿里的大数据与百联的线下资源；
• 计划2025-2027年在上海新增10家社区购物中心，聚焦外环外新兴居民区（如嘉定新城、松江新城）；
• 拓展“跨境消费”，2025年在百联南方购物中心开设“进口商品体验店”，引入日本、欧洲等国家的特色商品，满足上海消费者的“全球化需求”。

六、风险因素提示

1. 市场竞争风险：盒马、京东等竞争对手持续扩张，可能导致百联市场份额下降；
2. 成本上升风险：上海商业租金与人力成本继续上涨，可能挤压利润空间；
3. 数字化转型风险：智能门店与线上平台的投入可能低于预期，导致转型效果不佳；
4. 消费者需求变化风险：若未能及时调整业态与服务，可能失去年轻消费者群体。

七、投资逻辑总结

百联股份作为上海市场的“本地零售龙头”，拥有完善的线下网络、强大的供应链与政策支持，2025年上半年财务表现稳健（营收增长8.2%，净利润增长11.5%）。未来，随着数字化转型深化与业态创新，有望巩固上海市场地位。但需关注电商竞争与成本压力，建议持续跟踪其线上销售额占比与体验式业态的拓展进度。

（注：本报告数据来源于公司年报[0]、上海连锁经营协会[1]、公开新闻报道[2]。）