祥鑫科技（002965.SZ）现金流状况分析报告

一、引言

现金流是企业生存与发展的“血液”，其健康状况直接反映企业的盈利质量、偿债能力和财务灵活性。本文通过经营活动现金流、投资活动现金流、筹资活动现金流三大核心维度，结合自由现金流、现金比率、盈利质量指标等，对祥鑫科技（002965.SZ）2025年上半年的现金流状况进行全面分析。

二、关键现金流数据概述（2025年上半年）

根据券商API数据[0]，祥鑫科技2025年上半年现金流核心数据如下：

指标	金额（元）	说明
经营活动净现金流	591,716,658.3	经营活动产生的现金净额
投资活动净现金流	88,730,721.6	投资活动产生的现金净额
筹资活动净现金流	-119,919,190.77	筹资活动产生的现金净额
自由现金流	532,236,495.2	经营活动净现金流-资本支出
期末现金及现金等价物	847,106,591.05	现金储备余额

三、现金流状况分项分析

（一）经营活动现金流：盈利质量极高，现金回笼能力强

经营活动是企业现金流的核心来源，其净现金流的规模与质量直接反映企业的主营业务盈利能力。

1. 经营活动现金流规模与结构

祥鑫科技2025年上半年经营活动净现金流达5.92亿元，远高于同期净利润（1.15亿元），经营活动净现金流与净利润比（OCF/NI）高达514%，说明净利润的现金含量极高。其主要驱动因素包括：

• 非现金支出加回：固定资产折旧（6,937万元）、无形资产摊销（325万元）、长期待摊费用摊销（79.8万元）等非现金支出合计约7,342万元，均加回经营活动现金流，扩大了净现金流规模。
• 占用供应商资金：应付账款余额达22.41亿元（占购买商品支付现金的107.8%），说明公司通过延长付款周期占用了供应商资金，增加了经营活动现金流。

2. 销售现金回笼能力

销售商品、提供劳务收到的现金达28.97亿元，占同期营业收入（35.72亿元）的81.1%，说明大部分销售收入已转化为现金。尽管应收账款余额较高（19.73亿元），回收周期较长（约177天），但核心业务的现金回笼能力仍较强，未对现金流造成实质性压力。

（二）投资活动现金流：优化资产结构，增加现金储备

投资活动现金流反映企业对长期资产的配置与调整，祥鑫科技2025年上半年投资活动净现金流为8,873万元（正数），主要源于收回投资的现金流入（22.90亿元）大于投资支出（21.42亿元）。

这一结果说明公司在优化资产结构：通过收回前期投资或处置非核心资产，释放了闲置资金，增加了现金储备。同时，购建固定资产、无形资产等资本支出仅5,948万元（占经营活动净现金流的10.0%），远低于自由现金流（5.33亿元），说明公司有足够的现金支持必要的产能扩张，无需依赖外部融资。

（三）筹资活动现金流：稳健财务政策，减少负债与回报股东

筹资活动现金流反映企业的融资与分配策略，祥鑫科技2025年上半年筹资活动净现金流为-1.20亿元（负数），主要用于：

• 偿还债务：偿还债务支付的现金达1.30亿元，占筹资活动现金流出的46.8%；
• 分配股利：分配股利、利润支付的现金达1.09亿元，占筹资活动现金流出的39.3%。

这一结果说明公司财务政策稳健：通过偿还债务降低了负债水平（流动负债较期初减少约1.5亿元），同时通过分配股利回报股东，提升了股东信心。

（四）自由现金流：财务灵活性高，支持增长与回报

自由现金流（FCF）是企业可自由支配的现金，计算公式为经营活动净现金流-资本支出。祥鑫科技2025年上半年自由现金流达5.33亿元（正数），说明公司：

• 有足够的现金支持产能扩张（资本支出仅5,948万元）；
• 有能力回报股东（分配股利1.09亿元）；
• 有空间偿还债务（偿还债务1.30亿元）。

自由现金流为正，体现了公司极强的财务灵活性，能够应对未来的不确定性（如市场波动、原材料价格上涨等）。

（五）现金储备与偿债能力

祥鑫科技期末现金及现金等价物余额达8.47亿元，较期初增加838万元，保持稳定增长。现金比率（现金及短期投资/流动负债）达38.8%，说明公司短期偿债能力有保障；经营活动净现金流与流动负债比（OCF/Current Debt）达15.1%，虽不足以覆盖全部流动负债，但结合现金储备，短期偿债风险极低。

四、结论与建议

（一）现金流状况总结

祥鑫科技的现金流状况非常健康，核心结论如下：

1. 经营活动现金流充足：净现金流5.92亿元，远大于净利润，盈利质量极高；
2. 投资活动现金流合理：收回投资大于投资支出，优化了资产结构；
3. 筹资活动现金流稳健：偿还债务与分配股利，财务政策保守；
4. 自由现金流为正：财务灵活性高，支持增长与回报；
5. 现金储备稳定：短期偿债能力有保障。

（二）潜在问题与建议

1. 应收账款回收周期较长：应收账款周转天数约177天，建议加强应收账款管理（如缩短信用期、加强催收），提高现金回笼速度；
2. 流动负债较高：流动负债达39.28亿元，建议优化负债结构（如增加长期负债），降低短期偿债压力。

五、总结

祥鑫科技的现金流状况处于优秀水平，经营活动现金流充足、自由现金流为正、现金储备稳定，为企业的长期发展提供了坚实的财务保障。尽管存在应收账款回收周期较长的问题，但整体风险可控，财务灵活性高。

（注：数据来源于券商API[0]，截至2025年6月30日。）