通灵珠宝（603900.SH）财经分析报告

一、公司基本情况与品牌策略

通灵珠宝（603900.SH）主要从事珠宝首饰的品牌建设、产品设计研发及零售，产品涵盖黄金、钻石、珍珠、翡翠、彩宝等，形成全品类珠宝产品矩阵。公司坚持品牌差异化定位，开创欧洲艺术作品与珠宝设计相结合的路线，打造“值得珍藏的艺术黄金”品牌形象，旗下“传世金”品牌以独特设计（如融合鸢尾、马蹄、月桂等西方经典艺术元素的“艺术馆”系列，以及以梵高《鸢尾花》为灵感的“锦上花”系列）、精湛工艺和品质在市场脱颖而出，黄金产品销售占比持续攀升，店效显著提升。

品牌策略核心：通过“艺术+珠宝”的差异化定位，针对爱情、婚恋、时尚配搭、投资增值、珍藏传承等全场景需求，提供“不撞款”的珠宝作品，目标客群为注重设计感与文化内涵的中高端消费者。

二、2025年上半年财务业绩分析（数据来源：券商API）

根据2025年中报，公司实现总营收8.70亿元，同比增长超过30%（符合此前业绩预告）；净利润6028.78万元，同比扭亏（2024年同期亏损约3706.52万元），基本每股收益（EPS）0.18元。业绩改善的主要驱动因素包括：

1. 收入增长：黄金业务拓展成效显著，“传世金”产品销量提升，带动营业收入大幅增长；
2. 产品结构优化：毛利率较高的黄金镶嵌业务占比明显提高，综合毛利率较上年同期提升；
3. 费用控制：持续优化业务流程，强化费用管理，综合费用率较上年同期下降；
4. 非经营性损益影响：非经营性损益较上年同期减少，主要因金价上涨导致黄金租赁业务的金融负债公允价值变动所致。

关键财务指标：

• 营业利润：6411.39万元（同比扭亏）；
• 所得税费用：361.07万元；
• 归属于母公司股东的净利润：6060.94万元（含少数股东损益-32.17万元）。

三、近30天股价走势分析（数据来源：券商API）

近30天，通灵珠宝股价呈持续下降趋势：

• 10天前收盘价：11.93元；
• 5天前收盘价：11.16元；
• 1天前收盘价：10.49元。

跌幅：较10天前下跌约12.1%，较5天前下跌约6.0%。

可能的影响因素：

• 市场整体环境：珠宝行业受宏观经济、消费信心影响较大，近期市场波动可能导致股价下跌；
• 行业竞争：黄金珠宝市场竞争激烈，公司短期业绩改善尚未完全传递至股价；
• 短期资金流动：可能受投资者短期获利了结或资金撤离影响。

四、行业竞争力分析（数据来源：券商API）

通过行业排名指标（以65家可比珠宝企业为样本），通灵珠宝的竞争力表现如下：

1. ROE（净资产收益率）：65/65（即行业排名第65位，靠后），说明净资产利用效率较低；
2. 净利润率（netprofit_margin）：1150/65（数值为1150，排名第65），净利润率表现一般；
3. EPS（每股收益）：1540/65（数值为1540，排名第65），每股收益处于行业下游；
4. 每股营收（revenue_ps）：20/65（数值为20，排名第65），每股营收规模较小；
5. 营业收入同比增长率（or_yoy）：500/65（数值为500，排名第65），营收增速较慢。

结论：公司在行业中的竞争力较弱，需进一步提升盈利能力、扩大营收规模以改善排名。

五、结论与展望

核心结论

1. 业务进展：公司通过“传世金”品牌的差异化定位，在黄金珠宝市场取得一定突破，2025年上半年业绩扭亏为盈，主要得益于营业收入增长、产品结构优化和费用控制；
2. 股价表现：近30天股价持续下跌，反映市场对公司短期业绩改善的认可度有限；
3. 行业竞争力：在可比珠宝企业中，公司的ROE、净利润率、EPS等指标排名靠后，竞争力较弱。

展望

• 机会：黄金珠宝市场需求稳定，公司若能持续强化“艺术黄金”品牌形象，提升产品附加值，有望进一步扩大市场份额；
• 挑战：行业竞争激烈，需应对原材料价格波动（如金价）、消费升级（消费者对设计、品质的要求提高）等挑战；
• 建议：加强研发投入，优化产品结构，提高高毛利率产品占比；强化成本控制，提升运营效率；加强品牌营销，提高品牌知名度和消费者忠诚度。

（注：因未找到“通灵珠宝王室展览”的相关公开信息，本报告未包含该部分内容。）