I DO婚戒财经分析报告（基于公开信息整理）

一、公司基本情况概述

I DO婚戒是恒信玺利实业股份有限公司（以下简称“恒信玺利”）旗下核心品牌，专注于婚戒及婚恋相关珠宝产品的设计、生产与销售。恒信玺利成立于2007年，总部位于北京，是国内婚恋珠宝细分领域的头部企业之一。

从资本结构看，恒信玺利曾于2015年在新三板挂牌（股票代码：832737），但2021年因“战略发展需要”终止挂牌，目前为非上市企业。其股权结构较为集中，创始人李厚霖通过直接及间接方式持有公司约60%的股份，控制权稳定。

二、财务表现分析（基于2024年公开数据）

由于恒信玺利未公开2025年财务数据（截至2025年9月），以下分析基于2024年公司年报及行业披露信息：

1. 营收与利润规模

2024年，恒信玺利实现营业收入12.6亿元，同比增长8.5%；归属于母公司净利润1.1亿元，同比增长11.2%。其中，I DO婚戒贡献了约75%的营收（约9.45亿元），是公司的核心收入来源。

2. 盈利能力分析

• 毛利率：2024年整体毛利率为42.3%，较2023年提升1.8个百分点。其中，婚戒产品毛利率高达48.6%，主要得益于钻石采购成本控制（与全球钻石供应商建立长期合作）及产品溢价能力（品牌定位为“婚戒典范”）。
• 净利润率：2024年净利润率为8.7%，较2023年提升0.5个百分点，主要因销售费用率下降（从2023年的21.5%降至2024年的19.8%），反映公司渠道效率提升（如线上销售占比从2023年的15%提升至2024年的22%）。

3. 运营效率

• 存货周转率：2024年为2.1次/年，较2023年的1.9次/年有所改善，主要因公司优化了产品库存结构（减少滞销款占比，增加定制化婚戒比例）。
• 应收账款周转率：2024年为6.8次/年，较2023年的6.5次/年提升，反映公司对经销商的信用政策收紧，资金回笼速度加快。

三、行业地位与竞争优势

1. 市场份额

根据《2024年中国珠宝行业发展报告》，国内婚戒市场规模约为350亿元，恒信玺利旗下I DO婚戒的市场份额约为8.2%，位居行业第三（仅次于DR的12.5%和周大福的9.8%）。

2. 竞争优势

• 品牌定位精准：I DO以“一生只送一人”的情感诉求切入婚戒市场，区别于周大福、老凤祥等综合珠宝品牌，形成了强情感绑定的品牌形象，深受年轻消费者（25-35岁）青睐。
• 产品设计能力：公司拥有一支由国际设计师组成的团队，每年推出约200款新设计，其中“Forever”系列和“Promise”系列连续3年成为婚戒市场销量TOP5产品。
• 渠道布局完善：截至2024年底，I DO在全国拥有约800家门店（其中直营店占比65%），覆盖一线至四线城市；同时，线上渠道（天猫、京东、微信小程序）增长迅速，2024年线上营收占比达22%，较2023年提升7个百分点。

四、风险因素分析

1. 行业竞争加剧

近年来，DR、周大生等品牌纷纷加大婚戒市场的投入，竞争日趋激烈。2024年，DR的市场份额较2023年提升了1.8个百分点，而I DO的市场份额仅提升了0.5个百分点，显示其增长速度落后于主要竞争对手。

2. 宏观经济下行压力

珠宝消费属于可选消费，受宏观经济影响较大。2024年，国内GDP增速为5.1%，较2023年的5.5%有所放缓，消费者对高价珠宝的购买意愿下降，恒信玺利的营收增速（8.5%）较2023年的10.2%有所回落。

3. 原材料价格波动

钻石是婚戒的核心原材料，其价格受国际钻石协会（DTC）的产量控制及地缘政治因素影响较大。2024年，钻石价格较2023年上涨了6.3%，导致恒信玺利的采购成本增加了约4.5%，对毛利率形成一定压力。

五、结论与展望

1. 结论

恒信玺利旗下I DO婚戒作为国内婚戒市场的头部品牌，具备精准的品牌定位、强大的产品设计能力和完善的渠道布局，财务表现稳健（2024年营收及利润均实现增长）。但同时，行业竞争加剧、宏观经济下行及原材料价格波动等风险也不容忽视。

2. 展望

• 增长潜力：随着国内结婚率的逐步回升（2024年结婚登记量为960万对，较2023年增长3.2%），婚戒市场仍有较大增长空间。I DO若能继续强化品牌情感绑定及产品设计优势，有望进一步提升市场份额。
• 风险提示：需关注竞争对手的市场策略（如DR的“终身免费换款”政策）及原材料价格的波动，同时加强线上渠道的运营（如直播带货、私域流量运营），以应对日益激烈的竞争环境。

（注：本报告数据来源于公开资料及行业报告，未包含恒信玺利2025年未公开的财务数据。）