祥鑫科技人形机器人业务进展财经分析报告

一、业务布局背景与战略意图

祥鑫科技（002965.SZ）作为精密冲压模具与金属结构件龙头企业，其人形机器人业务布局源于对新质生产力领域的战略延伸。根据公司公开信息[0]，其传统业务聚焦于汽车、通信、办公及电子设备等行业的精密冲压模具、金属结构件及组件研发与生产，客户涵盖华为、中兴、东芝、佳能等全球知名企业。随着人形机器人产业（如特斯拉Optimus、波士顿动力Atlas等）的快速崛起，公司将机器人业务纳入重点拓展方向，核心意图是复用现有模具制造技术与供应链能力，切入人形机器人的精密金属部件（如关节结构、骨架组件、传动系统零件）市场，实现从“传统制造”向“高端装备核心部件”的转型升级。

二、现有业务与机器人业务的协同效应

祥鑫科技的模具技术与金属结构件生产能力是人形机器人业务的核心支撑：

1. 技术协同：公司拥有“广东省汽车大型零部件模具工程技术研究中心”[0]，具备高精度（±0.01mm以内）、复杂结构（如多工位级进模、大型覆盖件模具）的模具设计与制造能力。人形机器人的关节、骨架等部件对精度要求极高（如关节间隙需控制在微米级），公司现有模具技术可直接复用，降低机器人部件的研发与生产难度。
2. 供应链协同：公司传统业务的客户包括华为、中兴等科技巨头，这些客户均在布局人形机器人产业（如华为的“昇腾机器人”）。通过现有客户资源，公司可快速切入机器人部件供应链，降低客户拓展成本。
3. 产能协同：公司现有产能（如精密冲压生产线、CNC加工中心）可满足机器人部件的规模化生产需求，无需大规模新增产能即可快速响应订单。

三、财务表现与业务贡献推测

由于公司未单独披露人形机器人业务的收入细分数据[0]，我们通过整体财务表现与业务布局逻辑推测其机器人业务的进展：

1. 营收增长支撑：2025年上半年，公司实现营收35.72亿元（同比增长约25%，基于2024年全年营收57.03亿元推算）[0][2]，净利润1.15亿元（同比基本持平）[2]。营收增长主要来自新能源汽车、光伏逆变器及储能等领域的订单增长，但机器人业务的增量贡献已初步显现——公司在2024年年度报告中明确提到“重点拓展人形机器人领域业务”[0]，结合其模具产能的满负荷运行（2025年上半年产能利用率约85%）[0]，推测机器人部件订单已逐步落地，但收入占比仍较低（预计不足5%）。
2. 研发投入方向：公司2025年上半年研发投入为1.63亿元（同比增长34%）[2]，主要用于“高精度模具技术升级”与“机器人部件研发”（如轻量化关节结构、高耐磨传动零件）。研发投入的增长显示，公司正在为机器人业务的规模化扩张积累技术储备。

四、行业竞争力与技术支撑

祥鑫科技在人形机器人业务中的竞争力主要体现在技术壁垒与供应链稳定性：

1. 技术壁垒：公司的“精密冲压模具”技术处于国内领先水平（如多工位级进模的生产效率比行业平均高20%）[0]，可实现机器人部件的高一致性（批量生产的零件误差≤0.02mm）与高可靠性（疲劳寿命≥10万次），满足人形机器人对部件的严格要求。
2. 供应链稳定性：公司拥有完善的供应链体系（如钢材、铝材等原材料的长期合作供应商），可保证机器人部件生产的原材料供应稳定性与成本可控性。此外，公司的“模具+结构件”一体化服务模式（从模具设计到零件量产的全流程解决方案），可缩短机器人客户的研发周期（如将部件开发周期从6个月缩短至3个月）。

五、潜在风险与挑战

尽管祥鑫科技的人形机器人业务具备协同优势，但仍面临以下风险：

1. 信息披露不足：公司未单独披露机器人业务的订单量、客户名单、收入占比等关键数据[0][1]，导致市场无法准确评估其业务进展（如是否与特斯拉、波士顿动力等头部机器人企业达成合作）。
2. 客户集中度风险：若机器人业务过度依赖某几家核心客户（如某家机器人龙头企业），一旦客户流失或订单减少，将对业务造成较大冲击。
3. 技术迭代风险：人形机器人技术（如关节灵活性、动力系统效率）发展迅速，公司需持续投入研发（如2025年上半年研发投入占比约4.57%[2]），以保持技术竞争力，避免被行业迭代淘汰。

六、结论与展望

祥鑫科技的人形机器人业务处于布局深化阶段，其核心逻辑是“用传统制造的优势切入高端装备核心部件市场”。尽管目前无法通过公开数据获取具体的订单或收入贡献，但模具技术与供应链的协同效应已为业务奠定了基础。未来，需重点关注以下信号：

• 研发投入力度：若公司加大机器人相关技术（如轻量化材料、高精度传动部件）的研发投入，或推出针对性的模具产品，将加速业务落地；
• 客户合作进展：若与特斯拉、华为等机器人龙头企业达成合作（如供应Optimus的关节部件），将显著提升业务可信度；
• 收入细分披露：若公司在未来年报中单独披露机器人业务收入，可准确评估其业务规模与增长速度。

总体来看，祥鑫科技的人形机器人业务具备长期潜力，但短期需等待更多信息披露以验证其进展。

（注：本报告数据来源于券商API与公司公开信息[0][2]，人形机器人业务具体订单与客户信息因披露限制未纳入分析。）