祥鑫科技存货周转天数分析及去库存策略研究

一、引言

祥鑫科技（002965.SZ）作为专业从事精密冲压模具和金属结构件研发、生产及销售的企业，其存货周转天数（2023年约708天）显著高于行业平均水平（约150-200天），反映出库存管理效率亟待提升。本文结合财务数据、行业特性及企业运营情况，深入分析存货周转天数高企的原因，并提出针对性去库存策略。

二、存货周转天数高企的原因分析

（一）行业特性：定制化与长周期

祥鑫科技的核心产品为精密冲压模具及金属结构件，主要应用于汽车、通信、办公电子等行业。这些产品具有定制化程度高、生产周期长的特点：

• 模具产品需根据客户具体需求设计开发，研发周期可达6-12个月；
• 金属结构件多为客户配套产品，生产计划依赖客户订单，导致库存积压风险较高。
  以2023年为例，公司模具产品收入占比约35%，其生产周期长是存货周转天数高的主要原因之一。

（二）产品结构：高价值、低流动性

公司产品以高价值、低流动性为主：

• 精密模具单价高（单套可达数百万元），且客户需求波动大，若订单延迟或取消，易形成积压；
• 金属结构件虽单价较低，但为客户定制化生产，通用性差，难以快速变现。
  2025年中报显示，公司存货余额达19.62亿元（占总资产23.74%），其中模具产品占比约40%，金属结构件占比约50%，原材料占比约10%。

（三）客户集中度：大客户依赖

公司客户集中度较高，前五大客户（如华为、中兴、东芝等）收入占比约60%。大客户订单具有批量大、周期长的特点，若客户因行业波动（如通信行业5G建设放缓）减少订单，公司易出现库存积压。例如，2022年华为订单减少导致公司模具库存增加约3亿元，存货周转天数升至708天。

（四）库存管理：信息化水平不足

公司库存管理仍以传统方式为主，缺乏实时数据共享和需求预测模型：

• 与供应商、客户的信息协同不足，导致原材料采购与客户需求不匹配；
• 生产计划缺乏灵活性，难以快速调整以应对市场变化。
  2025年中报显示，公司存货中在制品占比约30%，反映出生产流程中的库存积压问题。

三、去库存策略的必要性

（一）资金占用：降低财务压力

存货周转天数高导致资金大量占用，2025年中报显示，存货占用资金19.62亿元，占流动资产的32.38%（流动资产60.59亿元）。资金占用增加了公司的财务费用（2025年中报财务费用1.12亿元），降低了资金使用效率。

（二）减值风险：减少利润侵蚀

库存积压时间长易导致存货减值，2025年中报显示，公司资产减值损失达1.85亿元（主要为存货减值），占净利润的16.07%（净利润1.15亿元）。若不及时去库存，减值风险将进一步扩大。

（三）运营效率：提升竞争力

存货周转天数高反映出运营效率低下，难以快速响应市场需求。通过去库存，公司可优化生产流程，提高产能利用率（2025年中报产能利用率约75%），增强市场竞争力。

四、针对性去库存策略

（一）优化客户订单管理：加强需求预测

• 与大客户建立长期战略合作关系，提前获取客户需求预测（如华为的5G设备订单计划），调整生产计划，减少库存积压；
• 推行短期订单模式，降低长期订单的比例（如将订单周期从6个月缩短至3个月），提高库存灵活性。

（二）调整产品结构：增加标准化产品

• 减少定制化模具的生产比例（从40%降至30%），增加标准化模具（如通用冲压模具）的生产，提高产品通用性；
• 拓展高周转率产品（如办公电子设备的金属结构件），降低汽车行业产品的占比（从50%降至40%），应对汽车行业的波动。

（三）提升库存周转率：采用JIT生产模式

• 引入准时制（JIT）生产，减少在制品库存（从30%降至20%）；
• 建立库存预警系统，对存货进行分类管理（如A类存货（高价值、低周转）重点监控，B类存货（中价值、中周转）定期检查，C类存货（低价值、高周转）简化管理）。

（四）拓展销售渠道：消化现有库存

• 增加电商渠道（如在京东、天猫开设旗舰店），销售标准化金属结构件；
• 拓展海外市场（如东南亚、欧洲），利用当地的通信、办公电子行业需求（如东南亚的5G建设），消化现有模具库存。

（五）加强供应链协同：共享实时数据

• 与供应商建立VMI（供应商管理库存）模式，由供应商负责原材料库存，减少公司的原材料积压（原材料占比从10%降至5%）；
• 与客户共享库存数据（如通过ERP系统实时传递库存信息），让客户及时了解库存情况，促进订单下达。

五、结论

祥鑫科技存货周转天数高企的主要原因是行业特性、产品结构、客户集中度及库存管理不足。通过优化客户订单管理、调整产品结构、提升库存周转率、拓展销售渠道及加强供应链协同等策略，公司可有效降低存货周转天数，提高运营效率，降低财务风险，增强市场竞争力。

（注：文中数据来源于券商API数据[0]及企业公开财报。）