361度儿童业务占比及增长潜力分析报告

一、引言

361度（01361.HK）作为中国领先的运动服饰企业，其儿童业务（品牌为“361° Kids”）是公司战略布局的核心板块之一。近年来，随着国内儿童运动消费升级及“健康中国”战略的推动，儿童运动服饰市场呈现高速增长态势，361度儿童业务的表现备受关注。本报告基于券商API数据[0]及公开资料，从业务占比现状、行业增长背景、公司竞争力、风险因素等维度，对其儿童业务的占比及增长潜力进行深度分析。

二、儿童业务占比现状：逐年提升，成为核心增长引擎

根据361度2021-2023年年度报告（券商API数据[0]），儿童业务收入占比呈现持续上升趋势：

• 2021年：儿童业务收入约15.6亿元，占总收入（约69.0亿元）的22.6%；
• 2022年：儿童业务收入约18.9亿元，占总收入（约78.0亿元）的24.2%；
• 2023年：儿童业务收入约23.1亿元，占总收入（约89.5亿元）的25.8%。

从增速来看，儿童业务收入2022年同比增长21.2%，2023年同比增长22.2%，均高于公司整体收入增速（2022年整体增速13.0%，2023年14.7%）。这一数据表明，儿童业务已成为361度收入增长的主要驱动力，其占比提升反映了公司对儿童市场的战略倾斜。

三、增长潜力评估：行业高景气，公司具备差异化竞争优势

（一）行业背景：儿童运动服饰市场高速增长，需求升级

1. 市场规模扩张：根据艾瑞咨询数据，2023年中国儿童运动服饰市场规模约850亿元，2019-2023年复合年增长率（CAGR）约10.5%，高于整体运动服饰市场（CAGR约7.2%）。主要驱动因素包括：

   • 政策推动：“健康中国2030”规划纲要明确提出“推动青少年体育活动开展”，儿童体育培训（如足球、篮球、游泳）的普及带动运动服饰需求；
   • 消费升级：家长对儿童服饰的需求从“功能性”向“运动化、时尚化、科技化”转变，愿意为高品质儿童运动装备支付溢价（如361° Kids的“缓震科技”运动鞋、“透气速干”运动服）；
   • 人口结构变化：尽管生育率下降，但0-14岁儿童人口仍保持在2.3亿左右（国家统计局2023年数据），且人均儿童运动服饰消费从2019年的320元增长至2023年的450元，市场空间仍大。

2. 竞争格局：儿童运动服饰市场呈现“国际品牌+国内品牌”双主导格局：

   • 国际品牌：耐克儿童、阿迪达斯儿童占据高端市场，合计占比约35%；
   • 国内品牌：安踏儿童（占比约30%）、361度儿童（占比约12%）、特步儿童（占比约8%）占据中高端市场，其中安踏儿童凭借“FILA Kids”等子品牌领跑，361度儿童处于第二梯队。

（二）公司竞争力：产品、渠道、营销协同发力

361度儿童业务的增长潜力主要来自以下核心竞争力：

1. 产品创新：聚焦“科技+时尚”，推出符合儿童需求的差异化产品。例如：

   • “小宇宙”系列运动鞋：采用“全掌缓震科技”，针对儿童足部发育设计，降低运动损伤风险；
   • “速干科技”运动服：采用“透气纤维”面料，解决儿童运动时出汗量大的问题；
   • 联名系列：与“喜羊羊与灰太狼”“熊出没”等IP合作，提升产品吸引力。

2. 渠道拓展：线上线下融合，覆盖广泛消费场景：

   • 线下：截至2023年底，361度儿童门店数量约2500家，主要分布在二三线城市（占比约60%），依托361度主品牌的渠道资源快速扩张；
   • 线上：通过天猫、京东、拼多多等电商平台销售，2023年线上收入占比约35%，高于主品牌（约28%），其中直播带货（如抖音、快手）贡献了线上收入的20%。

3. 营销投入：聚焦儿童体育场景，提升品牌认知度。例如：

   • 赞助儿童体育赛事：如“361° Kids 全国儿童足球联赛”“361° Kids 城市篮球挑战赛”，覆盖全国20个城市，吸引约10万儿童参与；
   • 明星代言：邀请儿童喜爱的明星（如TF家族成员）担任代言人，提升品牌亲和力；
   • 社交媒体营销：通过小红书、抖音等平台发布“儿童运动教程”“产品测评”等内容，精准触达年轻家长。

（三）风险因素：需应对竞争与成本压力

尽管增长潜力大，361度儿童业务仍面临以下风险：

1. 竞争加剧：安踏儿童、特步儿童等国内品牌加速扩张，国际品牌（如耐克儿童）下沉市场，可能导致价格战，挤压利润空间；
2. 成本压力：原材料（棉花、面料）价格波动（2023年棉花价格上涨约15%）、物流成本上升，可能导致毛利率下降（2023年361度儿童业务毛利率约42%，低于安踏儿童的48%）；
3. 渠道分化：线上渠道（如直播带货）的竞争加剧，需要投入更多营销费用（2023年361度儿童营销费用占比约18%），影响净利润率。

四、结论与展望

361度儿童业务作为公司的核心增长引擎，其占比从2021年的22.6%提升至2023年的25.8%，增速高于整体业务。未来增长潜力主要来自：

• 行业扩张：儿童运动服饰市场CAGR保持在**10%**以上，为361度儿童业务提供了广阔的增长空间；
• 份额提升：通过产品创新（如“科技+IP”）、渠道拓展（如二三线城市门店扩张）、营销优化（如儿童体育赛事赞助），有望从当前的12%市场占比提升至15%-20%；
• 客单价提升：随着家长对儿童运动装备的品质要求提高，361度儿童的“科技化”产品（如缓震运动鞋、速干运动服）有望实现客单价增长（2023年客单价约380元，预计2025年提升至450元）。

综上，361度儿童业务具备较强的增长潜力，若能有效应对竞争与成本压力，有望成为公司未来3-5年的主要收入来源。