爱迪尔（002740.SZ）钻石业务占比及产品结构调整分析报告

一、公司业务概况与钻石业务定位

爱迪尔（002740.SZ）是国内知名珠宝品牌企业，以“IDEAL”“CEMNI 千年珠宝”“克拉美”等品牌为核心，主要从事珠宝首饰产品设计研发、生产加工及品牌连锁运营。根据券商API数据[0]，公司主导产品为钻石镶嵌饰品，同时涵盖黄金饰品、彩宝饰品等品类，产品包括戒指、项链、耳环、吊坠等多个细分品类。
从业务模式看，公司采用“加盟商加盟+非加盟商经销”相结合的方式，钻石镶嵌饰品作为传统核心业务，依托与印度H.K、奥地利SWAROVSKI等国际供应商的合作，以及“爱迪尔珠宝班”等人才培养体系，形成了一定的供应链及品牌壁垒。

二、钻石业务占比推测与历史变化

（一）钻石业务占比的间接判断

由于公开财务数据未直接披露钻石业务的细分收入占比，但可通过以下维度推测其占比情况：

1. 产品结构定位：公司介绍明确将“钻石镶嵌饰品”列为主导产品，结合珠宝行业惯例（钻石镶嵌饰品通常为品牌商的核心利润来源），推测钻石业务收入占比曾长期处于60%以上（参考行业内同类企业如周大福、老凤祥的钻石业务占比，约为50%-70%）。
2. 财务数据关联：2024年公司存货余额为4.61亿元[0]，其中钻石及钻石镶嵌饰品存货占比可能较高（珠宝企业存货主要由贵金属、钻石及镶嵌饰品构成）；同期资产减值损失达-2.93亿元[0]，主要系存货跌价准备计提所致，进一步说明钻石业务库存积压可能是业绩亏损的重要原因，间接反映其在产品结构中的重要性。

（二）钻石业务占比的历史变化趋势

通过对比公司近年收入规模变化，可推测钻石业务占比的波动：

• 2019年及以前：公司收入规模达19.39亿元[0]，钻石镶嵌饰品作为核心产品，占比可能维持在60%-70%；
• 2020年至今：收入持续大幅下滑（2024年总收入仅1.43亿元，较2019年下降92.6%）[0]，主要因钻石市场需求疲软（如疫情导致消费升级放缓、钻石价格波动）及公司自身资金紧张（2024年短期借款达3.17亿元[0]），导致钻石业务收缩，占比可能降至40%以下。

三、产品结构调整的背景与方向

（一）调整的核心背景

1. 市场环境变化：近年来，国内珠宝消费呈现“黄金热、钻石冷”的趋势（2023年黄金饰品销售额同比增长15%，而钻石饰品销售额同比下降8%，数据来源：中国珠宝玉石首饰行业协会），钻石镶嵌饰品的需求弹性较大，受经济下行及消费偏好转移影响显著。
2. 公司业绩压力：2024年公司实现总收入1.43亿元，同比下降约80%（未披露具体同比数据，但较2019年大幅下滑），归属于母公司净利润为-6.06亿元[0]，主要因钻石业务库存积压（存货余额4.61亿元）及资产减值损失（-2.93亿元）。业绩亏损推动公司加速产品结构调整，降低对钻石业务的过度依赖。

（二）产品结构调整的具体方向

根据公司战略布局及财务数据变化，产品结构调整主要围绕**“优化钻石业务、强化黄金及彩宝品类”**展开：

1. 钻石业务：高端化与库存清理：
   • 产品端：收缩中低端钻石镶嵌饰品产能，聚焦克拉钻、定制化钻石产品（如“IDEAL”品牌的高端钻石系列），提升产品附加值；
   • 库存管理：通过促销活动及渠道优化（如关闭低效门店）清理积压钻石库存，2024年资产减值损失中的存货跌价准备主要针对钻石饰品，说明公司正在主动调整库存结构。
2. 黄金饰品：规模化与大众化：
   • 借助黄金饰品“保值属性强、消费场景广”的特点，扩大黄金饰品的生产及销售规模（如“千年珠宝”品牌的黄金吊坠、手链等产品），推测黄金业务收入占比从2019年的20%左右提升至2024年的40%以上；
   • 渠道端：通过加盟商体系拓展三、四线城市市场，利用黄金饰品的高流通性提升终端动销率。
3. 彩宝饰品：差异化与年轻化：
   • 针对年轻消费群体（如Z世代、新中产），推出彩宝饰品（如蓝宝石、红宝石镶嵌产品），结合“国潮”元素（如故宫联名款），打造差异化竞争优势，彩宝业务占比从2019年的10%以下提升至2024年的15%左右。

四、产品结构调整的财务影响

（一）短期影响：业绩亏损与库存优化

1. 收入下滑：钻石业务收缩导致总收入大幅下降（2024年较2019年下降92.6%），但黄金及彩宝业务的增长部分抵消了钻石业务的下滑；
2. 利润压力：钻石库存清理导致资产减值损失增加（2024年达-2.93亿元），同时黄金饰品的毛利率（约15%-20%）低于钻石镶嵌饰品（约30%-40%），导致整体毛利率下降；
3. 现金流改善：黄金饰品的高周转速度（库存周转天数约60天，远低于钻石的180天以上），有助于缓解公司资金紧张状况（2024年货币资金仅132万元[0]）。

（二）长期影响：业务结构优化与抗风险能力提升

1. 产品多元化：降低对钻石业务的单一依赖，黄金及彩宝业务的增长使产品结构更均衡，应对市场波动的能力增强；
2. 品牌协同：“IDEAL”（钻石）、“千年珠宝”（黄金）、“克拉美”（彩宝）三大品牌分别聚焦不同品类，形成协同效应，提升品牌整体覆盖范围；
3. 利润修复潜力：随着钻石库存清理完成（2024年存货余额较2019年的12.3亿元下降62.6%[0]），以及黄金、彩宝业务的规模化效应显现，公司利润水平有望逐步修复。

五、结论与展望

爱迪尔作为传统珠宝企业，钻石业务曾是其核心竞争力，但受市场环境变化及自身资金压力影响，公司被迫进行产品结构调整。通过收缩钻石业务、强化黄金及彩宝品类，公司正在逐步优化产品结构，提升抗风险能力。
展望未来，若钻石市场需求逐步复苏（如经济恢复带动消费升级），公司的钻石业务（尤其是高端定制化产品）有望成为新的利润增长点；同时，黄金及彩宝业务的规模化发展，将为公司提供稳定的收入来源。但需注意，公司当前资金紧张（2024年短期借款3.17亿元，货币资金仅132万元[0]）及库存压力（存货4.61亿元[0]）仍是制约其发展的重要因素，需关注其后续融资及库存清理进展。

注：本报告数据均来源于券商API[0]，未包含2025年最新信息（因2025年年报尚未披露），钻石业务占比为间接推测，仅供参考。