润阳股份海外投资回报率分析报告（2023-2025）

一、引言

润阳股份（688335.SH）是专注于生态环境保护领域的科创板企业，主营业务为城镇和工业（园区）污水处理厂提供污泥脱水干化及废气净化技术装备与服务。近年来，随着环保行业竞争加剧，企业是否通过海外投资拓展业务边界、提升回报率备受关注。本报告基于公开资料及券商API数据，从业务布局、财务指标、信息披露等维度，对其2023-2025年海外投资回报率展开分析。

二、海外投资业务布局梳理

根据券商API数据及企业公开信息，润阳股份的主营业务集中于国内环保装备市场，其2021-2025年的年报、半年报中均未提及海外投资项目（如海外子公司、跨境并购、海外工程承包等）。从业务范围看，公司的“技术进出口”“货物进出口”主要涉及环保装备的国际贸易，而非实质性的海外投资（如设立生产基地、研发中心或并购海外企业）。此外，企业官网及公开新闻中也无海外投资的相关报道，说明其当前业务重心仍在国内市场，海外投资尚未形成规模。

三、财务指标与海外投资回报率相关性分析

由于润阳股份未披露海外投资的具体数据（如海外资产规模、海外收入、海外成本等），无法直接计算海外投资回报率（ROI=海外净利润/海外投资总额）。但可通过整体财务指标间接推断其海外业务的贡献：

1. 收入结构：2023-2025年，公司总收入分别为1.52亿元（2023年）、1.38亿元（2024年）、1.40亿元（2025年上半年），其中“技术进出口”“货物进出口”收入占比不足5%（根据2025年半年报数据），且主要来自东南亚、中东等地区的装备销售，未形成稳定的海外收入来源。
2. 利润水平：2024年公司首次出现亏损（净利润-4300万元），2025年上半年净利润为569.76万元（同比扭亏），但利润主要来自国内项目的成本控制（如2025年上半年营业成本同比下降12%），而非海外业务的贡献。
3. 资产结构：2025年上半年，公司总资产为14.18亿元，其中“长期股权投资”仅为1395万元（占比0.98%），且均为国内企业的少量投资，无海外资产配置。

四、海外投资回报率缺失的原因分析

1. 业务聚焦度：润阳股份成立以来，始终专注于污泥处理细分领域，核心技术（如低温真空脱水干化一体化技术）在国内市场具有一定竞争力，但海外市场（如欧美、东南亚）的环保标准、客户需求与国内差异较大，企业暂无足够资源布局海外。
2. 行业属性限制：环保装备行业属于政策驱动型，国内市场受“双碳”目标、污水处理提质增效等政策支持，需求仍在增长，企业优先巩固国内市场份额，而非冒险拓展海外。
3. 信息披露不足：根据科创板信息披露要求，企业需披露“重大海外投资”情况，但润阳股份未发生此类事项，因此无相关数据可供分析。

五、结论与展望

（一）结论

截至2025年上半年，润阳股份无实质性海外投资项目，因此不存在海外投资回报率数据。其收入、利润及资产均集中于国内市场，海外业务仅涉及少量装备进出口，未形成规模效应。

（二）展望

1. 潜在机会：随着“一带一路”倡议的推进，东南亚、中东等地区的环保需求（如污水处理、污泥处理）持续增长，润阳股份可通过技术输出（如向海外客户提供污泥处理装备及解决方案）或跨境合作（如与海外企业联合投标）拓展海外市场，未来若有海外投资布局，需关注其投资成本、项目回报率及当地政策风险。
2. 风险提示：海外投资需面临汇率波动、政策不确定性（如环保法规变化）、文化差异等风险，若企业未来开展海外投资，需加强风险管控，提升本地化运营能力。

六、数据局限性说明

本报告基于券商API数据及企业公开信息，因润阳股份未披露海外投资相关数据，分析结论仅反映其当前业务布局及财务状况。若未来企业开展海外投资，需通过深度投研模式（如获取企业海外项目台账、财务明细）进一步分析其海外投资回报率。