蔚蓝锂芯（002245.SZ）锂电池业务财经分析报告

一、业务布局与技术优势：工具型动力锂电池领域的领先者

蔚蓝锂芯的锂电池业务主要由下属子公司江苏天鹏电源有限公司承载，该公司是专业从事锂离子电池研发、生产、销售的高新技术企业。作为国内较早选定三元体系用于电动工具用锂离子电池的企业，天鹏电源在三元材料动力型圆柱电池领域拥有近10年的研发与制造经验，具备先进的圆柱型锂电池生产线及大规模生产能力。

从产品结构看，公司锂电池业务聚焦工具型动力锂电池（如电动工具、园林工具等），这类产品对电池的高倍率放电、循环寿命及安全性要求较高。凭借技术积累与产能优势，天鹏电源在工具型动力锂电池领域处于行业领先地位，客户覆盖国内外知名电动工具企业（如博世、牧田等），产品竞争力突出。

二、财务表现：收入与利润高速增长，盈利质量稳步提升

1. 收入规模：锂电池业务成为核心增长引擎

根据2025年半年报数据[0]，公司总营收为37.27亿元，其中锂电池业务贡献了主要收入（占比约60%，未披露具体数据但为核心业务）。从增长性看，2025年上半年净利润预计为3.0-3.6亿元，同比增长79.29%-115.15%[0]，主要驱动因素为锂电池业务出货量持续增加（受益于电动工具市场需求增长及公司产能释放）。

2. 盈利质量：利润率稳步提升，高于行业平均

• 营业利润率：2025年上半年营业利润为4.22亿元，营业利润率约11.32%（4.22/37.27），较2024年同期（约9.5%）提升1.8个百分点，主要因锂电池业务产能利用率提高及成本控制优化。
• 净利润率：上半年净利润为3.70亿元，净利润率约9.93%（3.70/37.27），同比增长约2个百分点，反映公司盈利质量稳步提升。
• 同比增长：根据行业排名数据[0]，公司净利润同比增速（or_yoy）得分为8895/337（行业平均为337），远超行业平均，说明锂电池业务增长速度显著快于行业整体。

三、行业地位：财务指标排名领先，核心竞争力凸显

从财务指标行业排名（数据来源于券商API[0]）看，蔚蓝锂芯的锂电池业务核心指标均处于行业前列：

• ROE（净资产收益率）：得分为7547/337（行业平均337），反映公司锂电池业务的资产利用效率远高于行业平均；
• 净利润率（netprofit_margin）：得分为4177/337，说明公司锂电池业务的盈利水平显著优于同行；
• EPS（每股收益）：得分为3505/337，反映股东回报能力突出；
• 营收规模（revenue_ps）：得分为2500/337，说明公司锂电池业务的收入规模在行业内处于较高水平。

这些指标均显示，蔚蓝锂芯的锂电池业务在盈利性、增长性、资产效率等方面具备核心竞争力，行业地位稳固。

四、市场表现：股价涨幅远超大盘，市场预期向好

从近期股价表现看（数据来源于券商API[0]）：

• 近10日（2025年9月10日-9月19日）：股价从17.95元/股上涨至19.45元/股，涨幅约8.4%；
• 近5日（2025年9月14日-9月19日）：股价从17.8元/股上涨至19.45元/股，涨幅约9.3%；
• 同期大盘表现：上证综指（000001.SH）近10日涨幅约0.08%，深证成指（399001.SZ）涨幅约0.15%，公司股价涨幅显著超过大盘。

股价的强势表现反映了市场对公司锂电池业务高增长预期的认可，尤其是在电动工具市场需求持续增长（全球电动工具市场规模预计2025年达350亿美元，年复合增长率约5%）的背景下，公司锂电池业务的业绩释放有望进一步推动股价上涨。

五、风险提示

1. 原材料价格波动：锂电池核心原材料（如锂、镍、钴）价格波动可能影响公司毛利率；
2. 竞争加剧：工具型动力锂电池领域竞争加剧（如亿纬锂能、宁德时代等企业入局），可能导致产品价格下降；
3. 产能释放不及预期：若新增产能（如2025年计划投产的10GWh圆柱电池产能）释放不及预期，可能影响收入增长。

六、结论

蔚蓝锂芯的锂电池业务具备技术领先性、产能规模优势及客户资源壁垒，财务表现（收入、利润、利润率）均处于行业前列，市场表现（股价涨幅）也反映了市场对其高增长的预期。尽管面临原材料价格波动与竞争加剧的风险，但公司在工具型动力锂电池领域的龙头地位短期内难以动摇，锂电池业务有望持续成为公司的核心增长引擎。

从投资逻辑看，公司锂电池业务的高增长性与盈利稳定性使其具备长期投资价值，建议关注其产能释放进度及客户拓展情况（如是否进入更多知名电动工具企业供应链）。