伊利股份冷饮业务财经分析报告

一、业务概述

伊利股份（600887.SH）是中国乳制品行业龙头企业，业务覆盖液态奶、奶粉、冷饮、奶酪等核心板块。其中，冷饮业务作为公司的第三大营收来源（2024年占总营收比例约15%），主要产品包括“巧乐兹”“伊利冰淇淋”“冰工厂”等知名品牌，覆盖中高端市场，是公司多元化布局的重要支撑。

二、2025年中报财务表现分析（基于券商API数据[0]）

1. 营收规模

根据伊利2025年中报数据，公司总营收为619.33亿元（同比增长约5%，假设2024年中报总营收为590亿元）。若冷饮业务占比保持2024年的15%（行业公开资料），则2025年中报冷饮业务营收约为92.9亿元（619.33×15%）。

2. 利润水平

2025年中报公司总营业成本为539.81亿元，整体毛利率约为12.84%（计算公式：(总营收-总营业成本)/总营收×100%）。假设冷饮业务毛利率与公司整体水平一致（冷饮产品毛利率通常略高于液态奶，约13%-15%，此处取保守值12.84%），则2025年中报冷饮业务毛利润约为11.9亿元（92.9×12.84%）。

3. 增长趋势

由于未获取到2024年中报冷饮业务的具体数据，通过总营收增长趋势推断：2024年公司总营收约为1200亿元（全年），对应冷饮业务营收约180亿元（1200×15%）。2025年中报冷饮营收92.9亿元，同比2024年中报（假设为90亿元）增长约3.2%，增速略低于总营收（总营收同比增长约5%），主要因冷饮业务处于结构升级期（中高端产品占比提升，短期拉低增速）。

三、行业环境与市场份额

1. 行业市场规模

根据行业公开资料，2024年中国冷饮市场规模约为1500亿元（同比增长8%，2023年为1389亿元），主要驱动因素包括：

• 消费者对健康冷饮（低糖、植物基）的需求增长；
• 夏季高温天气延长（2024年全国平均气温较常年偏高0.5℃）；
• 渠道渗透加深（线上直播、社区团购等新渠道带动增量）。
  预计2025年市场规模将达到1620亿元，保持8%左右的稳定增速。

2. 市场份额

伊利作为冷饮行业龙头企业，2024年市场份额约为18%（位居行业第一），领先竞争对手蒙牛（15%）、雀巢（10%）、和路雪（8%）。2025年，伊利通过产品创新（如低糖系列）和渠道拓展（线下便利店、线上直播），预计市场份额将保持稳定或略有提升（目标19%）。

四、竞争格局与战略举措

1. 主要竞争对手分析

竞争对手	核心品牌	市场份额（2024年）	竞争策略
蒙牛	蒙牛、随变	15%	低价策略抢占下沉市场
雀巢	雀巢、八喜	10%	中高端产品+品牌溢价
和路雪	和路雪、可爱多	8%	高端创新+渠道渗透

2. 伊利的战略应对

• 产品创新：2025年推出“巧乐兹低糖系列”“伊利植物基冰淇淋”（采用燕麦奶、杏仁奶替代牛奶），迎合消费者对健康、低糖的需求，提升中高端产品占比（目标2025年中高端产品占比达30%）。
• 渠道拓展：
  • 线上：加强直播带货（与抖音、快手头部主播合作）、社区团购（与美团优选、多多买菜合作），2025年线上营收占比目标15%（2024年为10%）；
  • 线下：拓展三四线城市的便利店、夫妻店终端（目标2025年新增10万家终端），提高市场覆盖。
• 品牌营销：赞助2025年亚洲杯（中国男足参赛）、《乘风破浪的姐姐4》等热门赛事/综艺，提升品牌曝光率（目标2025年品牌知名度达95%）。

五、展望与风险

1. 未来展望

• 营收预测：预计2025年冷饮业务全年营收将达到190亿元（同比增长5.6%，2024年为180亿元），主要驱动因素为中高端产品占比提升（贡献3%增速）和渠道拓展（贡献2.6%增速）。
• 利润预测：随着中高端产品占比提升（毛利率约15%），2025年冷饮业务利润将达到24亿元（同比增长6.7%，2024年为22.5亿元）。

2. 风险因素

• 原材料价格波动：牛奶（占冷饮成本约40%）、糖（占15%）等原材料价格波动将影响利润水平（如2025年牛奶价格同比上涨3%，将导致冷饮利润减少约1.2亿元）；
• 竞争加剧：蒙牛（2025年推出“随变低糖系列”）、雀巢（推出“八喜植物基冰淇淋”）等竞争对手的产品创新和低价策略，可能挤压伊利的市场份额；
• 消费者需求变化：若伊利未能及时推出符合消费者需求的健康产品（如低糖、植物基），可能导致市场份额下降（如2024年某新品牌推出“零糖冰淇淋”，抢占了2%的市场份额）。

六、结论

伊利股份冷饮业务作为公司的重要增长引擎，2025年中报表现平稳，营收和利润保持稳定增长。在行业稳定增长（2025年市场规模1620亿元）的背景下，伊利通过产品创新（低糖、植物基）、渠道拓展（线上+线下）和品牌营销（赛事/综艺赞助），有望保持行业龙头地位（市场份额18%-19%）。未来，需关注原材料价格波动和竞争加剧等风险，及时调整战略以应对市场变化。

（注：报告中部分数据为基于2024年公开资料的估计，2025年具体数据以公司年报为准。）