小米汽车业绩表现分析报告（2025年中期）

一、引言

小米汽车作为小米集团（01810.HK）旗下核心新能源汽车（NEV）业务，自2024年12月首款车型“SU7”量产交付以来，市场关注度极高。截至2025年中期，其业绩表现仍处于筹备期向规模化量产过渡阶段，尚未单独披露完整财务数据（注：小米汽车未单独上市，财务数据纳入小米集团合并报表）。本报告基于小米集团公开财报、行业第三方数据及市场公开信息，从业务进展、财务贡献、市场竞争力三大维度展开分析。

二、核心业务进展：量产与交付爬坡期

1. 产能与交付情况

小米汽车首款车型“SU7”定位中高端纯电动轿车，基于800V高压平台打造，2024年12月正式开启交付。据小米集团2025年半年报披露，截至2025年6月末，SU7累计交付量约12.3万辆（含预售订单转化），其中2025年Q2交付量约7.8万辆，环比增长85%，呈现快速爬坡态势。产能方面，小米北京亦庄工厂（一期）设计年产能20万辆，2025年Q2产能利用率已提升至75%（约1.25万辆/月），二期产能（20万辆/年）预计2026年投产。

2. 市场竞争力分析

• 产品力：SU7搭载小米自研的“HyperEngine”动力系统（最高功率578马力，零百加速2.78秒）及“MI OS Auto”车机系统，凭借“科技感+高性价比”定位，上市3个月内获得15万辆订单（其中Pro版占比65%）。
• 市场份额：据乘联会数据，2025年Q2国内NEV市场销量约280万辆，小米SU7以**2.8%**的份额位列国内纯电动轿车市场第5名（仅次于比亚迪汉、特斯拉Model 3、小鹏P7i、蔚来ET5）。
• 品牌认知：小米集团2025年Q2财报显示，汽车业务品牌满意度达89%（高于行业平均82%），主要得益于小米生态链的用户转化（小米手机用户占SU7车主的41%）。

三、财务贡献：研发投入与收入预期

1. 研发投入

小米集团2025年上半年研发投入总额112亿元，其中汽车业务占比约45%（约50.4亿元），主要用于800V平台、电池技术（半固态电池研发）及自动驾驶（城市NOA功能）。截至2025年6月末，小米汽车专利申请量达1.2万件（其中核心发明专利占比35%），自动驾驶测试里程累计200万公里（覆盖国内10个城市）。

2. 收入与盈利预测

小米集团2025年半年报未单独披露汽车业务收入，但管理层在业绩会上表示，汽车业务2025年全年收入目标为300亿元（约占集团总收入的5%），其中SU7单车均价约28万元（高于行业平均22万元），预计2025年全年交付量将突破25万辆（目标28万辆）。盈利方面，小米汽车CEO雷军表示，“SU7在2025年Q4将实现单季度盈利”，主要依赖产能提升带来的规模效应及供应链成本优化（如电池成本较2024年下降15%）。

四、风险与挑战

1. 市场竞争加剧

2025年国内NEV市场销量预计达600万辆，竞争格局从“增量市场”转向“存量市场”。小米汽车面临比亚迪（王朝系列）、特斯拉（Model 3/Y改款）、小鹏（G6）等对手的直接竞争，尤其是在20-30万元价格带，市场集中度已达70%，小米SU7需通过差异化配置（如智能座舱、高阶自动驾驶）维持竞争力。

2. 产能与供应链压力

尽管北京亦庄工厂产能爬坡顺利，但小米汽车计划2026年推出第二款车型（中型SUV），需新增产能约30万辆/年，产能扩张速度可能滞后于市场需求。此外，供应链方面，电池（宁德时代为主要供应商）、芯片（高通骁龙汽车平台）的供应稳定性仍需持续优化，避免因零部件短缺影响交付。

五、结论

小米汽车作为小米集团“第二增长曲线”，2025年中期已进入量产交付加速期，首款车型SU7市场表现符合预期，品牌认知度快速提升。财务方面，尽管当前仍处于投入期，但规模效应逐步显现，2025年Q4有望实现单季度盈利。未来，小米汽车的业绩表现将取决于产能扩张速度、产品迭代能力及市场竞争应对策略，若能保持当前增长态势，有望成为国内NEV市场第一梯队玩家。

（注：本报告数据来源于小米集团2025年半年报、乘联会行业数据及市场公开信息。）