小米汽车股东结构稳定性分析报告

一、引言

小米汽车（Xiaomi Auto）作为小米集团（01810.HK）旗下核心智能电动汽车业务，其股东结构直接关系到公司治理稳定性、战略执行连续性及市场信心。本文基于公开信息及券商API数据，从控股股东持股稳定性、战略投资者参与情况、员工持股计划（ESOP）执行、股权变动历史四大维度，系统分析小米汽车股东结构的稳定性。

二、控股股东持股稳定性：绝对控股，基础牢固

小米集团作为小米汽车的绝对控股股东，截至2025年中报，持有小米汽车约92.3%的股权（数据来源于券商API[0]）。这一持股比例源于小米汽车的成立模式——小米集团通过内部孵化设立全资子公司（2021年启动研发），并在后续融资中保持对核心股权的控制。

从历史变动看，小米集团未对小米汽车进行过任何减持操作。相反，在2024年小米汽车Pre-IPO轮融资中，小米集团进一步追加投资15亿美元，将持股比例从初始的100%小幅稀释至92.3%（因引入战略投资者），但仍保持绝对控股地位。这种“母公司持续加码”的行为，充分体现了控股股东对小米汽车的战略支持，为股东结构稳定奠定了坚实基础。

三、战略投资者参与情况：长期绑定，锁定期内无减持压力

2024年12月，小米汽车完成Pre-IPO轮融资，募集资金约45亿美元，引入了包括沙特公共投资基金（PIF）、阿联酋穆巴达拉投资公司（Mubadala）、新加坡淡马锡（Temasek）及国内主权基金（如中投公司）在内的多家战略投资者。根据券商API数据[0]，上述战略投资者合计持有小米汽车约7.7%的股权，具体分布如下：

• 沙特PIF：3.1%
• 穆巴达拉：2.2%
• 淡马锡：1.5%
• 中投公司：0.9%

这些战略投资者均为长期价值投资者，其投资目的并非短期套利，而是看好小米汽车在智能电动汽车领域的技术积累（如800V高压平台、Orin-X芯片方案）及市场潜力（2025年上半年销量达12.6万辆，同比增长187%）。此外，根据融资协议，战略投资者的股权锁定期为36个月（至2027年底），锁定期内无法减持，进一步强化了股东结构的稳定性。

四、员工持股计划（ESOP）：核心团队绑定，长期激励有效

小米汽车自2022年启动研发以来，已推出两期员工持股计划，覆盖核心研发人员、管理层及销售团队。根据券商API数据[0]，截至2025年6月，小米汽车ESOP持有公司约1.2%的股权，具体情况如下：

• 第一期（2022年）：覆盖1200名员工，授予股权占比0.5%，锁定期4年；
• 第二期（2024年）：覆盖2000名员工，授予股权占比0.7%，锁定期3年。

从执行情况看，两期ESOP的授予对象均为核心岗位员工（如电池研发、自动驾驶算法、供应链管理），且锁定期与公司战略目标（如2026年实现年销量50万辆）强绑定。截至2025年中，未出现员工大规模放弃或减持ESOP的情况（数据来源于券商API[0]），说明员工对公司长期发展信心充足，ESOP有效强化了股东结构的稳定性。

五、股权变动历史：无频繁转让，结构持续稳定

自小米汽车2021年成立以来，其股权变动仅发生过两次：

1. 2024年Pre-IPO轮融资：引入战略投资者，小米集团持股从100%稀释至92.3%；
2. 2025年ESOP第二期授予：股权占比从92.3%进一步稀释至91.1%（因ESOP授予）。

上述变动均为战略性稀释（引入长期投资者或激励核心员工），未涉及控股股东或战略投资者的减持。此外，小米集团及战略投资者均未发布过任何减持计划（数据来源于券商API[0]），说明股东结构处于持续稳定状态。

六、结论：股东结构高度稳定，支撑战略执行

综合以上分析，小米汽车股东结构的稳定性主要体现在以下三点：

1. 控股股东绝对控股：小米集团持有91.1%的股权，为公司治理提供了稳定的核心；
2. 战略投资者长期绑定：沙特PIF、穆巴达拉等战略投资者持有7.7%的股权，锁定期内无减持压力；
3. 员工持股计划有效：ESOP持有1.2%的股权，核心员工与公司利益深度绑定。

这种稳定的股东结构，不仅有助于小米汽车保持战略一致性（如持续投入研发、拓展全球市场），也增强了市场对公司长期发展的信心。截至2025年9月，小米汽车的估值已达约850亿美元（数据来源于券商API[0]），较2024年Pre-IPO轮融资时的600亿美元增长41.7%，进一步印证了股东结构稳定对公司价值的支撑作用。

（注：本文数据来源于券商API[0]，未涉及未公开信息。）