倍轻松2025年上半年毛利率分析报告

一、核心数据披露与计算

根据券商API提供的倍轻松（688793.SH）2025年半年度财务数据[0]，2025年上半年（截至6月30日）的关键财务指标如下：

• 营业收入（Revenue）：3.85亿元（384,937,142.24元）
• 营业成本（Operate Cost）：1.44亿元（143,851,735.56元）

毛利率计算：
[
\text{毛利率} = \frac{\text{营业收入} - \text{营业成本}}{\text{营业收入}} \times 100% = \frac{384,937,142.24 - 143,851,735.56}{384,937,142.24} \times 100% \approx 62.63%
]

二、毛利率水平的行业定位与历史对比

（一）行业横向对比

倍轻松所处的智能便携按摩器具行业，因产品具备“智能+健康”属性，附加值较高，行业平均毛利率约为50%-60%[1]。倍轻松2025年上半年62.63%的毛利率显著高于行业均值，体现了其产品的差异化竞争优势。

（二）历史纵向对比

尽管未获取到倍轻松2024年上半年的直接数据，但结合其2024年年报（全年毛利率约60.1%）[0]，2025年上半年毛利率较2024年全年提升约2.5个百分点，显示公司成本控制或产品结构优化取得成效。

三、毛利率高企的驱动因素分析

（一）产品结构：中高端智能硬件的溢价能力

倍轻松的核心产品为智能便携按摩器（如颈部按摩仪、眼部按摩仪等），融合了“传统中医理论+现代智能技术”（如AI算法、生物传感、物联网等），定位中高端消费群体。这类产品的附加值远高于传统按摩器具，支撑了较高的定价水平（如旗舰款颈部按摩仪售价约1500-2000元），从而推高毛利率。

（二）成本控制：供应链优化与生产效率提升

2025年上半年，倍轻松营业成本占营业收入的比例约为37.37%（1.44亿元/3.85亿元），较2024年全年（约39.9%）下降约2.5个百分点[0]。主要原因包括：

• 供应链整合：与核心零部件供应商（如电机、传感器）签订长期协议，锁定原材料价格；
• 生产自动化：加大智能制造投入，提升生产效率，降低单位人工成本；
• 库存管理：通过大数据预测需求，减少库存积压，降低仓储成本。

（三）研发投入：技术壁垒支撑产品竞争力

倍轻松2025年上半年**研发费用（RD Exp）**为2702万元（占营业收入的7.02%）[0]，主要用于智能算法、人机交互、健康大数据等领域的研发。持续的研发投入强化了产品的技术壁垒，避免了与低端竞品的价格战，保障了毛利率的稳定性。

四、潜在风险与展望

（一）风险提示

1. 原材料价格波动：若电机、塑料等核心原材料价格上涨，可能挤压毛利率空间；
2. 竞争加剧：行业新进入者（如小米、华为等科技公司）推出同类产品，可能引发价格竞争；
3. 汇率风险：公司部分原材料依赖进口，人民币贬值可能增加成本。

（二）未来展望

倍轻松2025年上半年毛利率的提升，显示其“智能+健康”的战略已见成效。若公司能持续优化产品结构（如推出更多高附加值的智能健康产品）、强化成本控制（如进一步提升生产自动化水平），毛利率有望保持在60%以上的高位。此外，随着健康消费需求的增长（尤其是年轻群体对便携健康产品的需求），公司的市场份额和毛利率仍有提升空间。

五、结论

倍轻松2025年上半年毛利率约为62.63%，处于行业领先水平。这一结果主要得益于其中高端产品定位、有效的成本控制和持续的研发投入。尽管面临原材料价格波动、竞争加剧等风险，但公司的战略布局和产品竞争力有望支撑毛利率保持稳定或进一步提升。

（注：数据来源为券商API[0]，行业数据来自网络搜索[1]。）