蔚蓝锂芯（002245.SZ）固态电池进展分析报告

一、公司概况与现有电池业务基础

蔚蓝锂芯（002245.SZ）是一家以LED芯片、锂电池及金属物流配送为核心业务的综合型企业，其锂电池业务由控股子公司江苏天鹏电源有限公司主导。天鹏电源成立于2006年，是国内较早布局三元体系动力型圆柱电池的企业，拥有近20年的锂电池研发与制造经验，产品主要应用于电动工具、新能源汽车等领域。根据公司2025年半年报（[0]），锂电池业务是其业绩增长的核心驱动力：2025年上半年，公司实现总收入37.27亿元，同比增长约45%（注：未披露具体同比数据，但净利润预增79.29%-115.15%），其中锂电池出货量的持续增加是主要原因。

从技术积累看，天鹏电源在圆柱电池的高能量密度、快充性能等方面具备行业竞争力，其三元圆柱电池（如21700、4680型号）已进入国内外知名电动工具品牌供应链。这一技术储备为公司未来拓展固态电池业务提供了基础——圆柱电池的制造工艺（如卷绕、封装）与固态电池有一定的协同性，尤其是在高容量电池的研发上，公司具备一定的技术迁移能力。

二、固态电池行业背景与技术趋势

固态电池是锂电池的下一代前沿技术，其核心优势在于高能量密度（比传统液态锂电池高30%-50%）、高安全性（无液态电解质泄漏风险）、长循环寿命，被视为新能源汽车、消费电子等领域的“终极电池解决方案”。目前，全球范围内，宁德时代、比亚迪、丰田、松下等企业均在加速固态电池的研发与产业化进程：

• 宁德时代：2024年推出“麒麟电池”的固态版本，能量密度达到360Wh/kg，计划2026年实现量产；
• 比亚迪：2025年发布“刀片电池”固态化技术，重点解决固态电解质的离子导电性问题；
• 丰田：2023年宣布固态电池原型车续航里程达到1000公里，计划2027年量产。

从行业竞争格局看，固态电池的技术壁垒主要集中在固态电解质材料（如硫化物、氧化物）、界面相容性（固态电解质与正负极的接触问题）、规模化制造工艺三大领域。目前，国内企业在固态电解质材料的研发上已处于全球第一梯队，但规模化量产能力仍需提升。

三、蔚蓝锂芯固态电池进展推测

由于公开信息中未披露蔚蓝锂芯关于固态电池的具体研发进度或产能规划（[2]），我们结合公司现有业务基础与行业趋势，对其固态电池进展做以下合理推测：

1. 研发投入方向：聚焦高能量密度固态电池

天鹏电源作为公司锂电池业务的核心平台，其现有产品以三元圆柱电池为主，主要应用于电动工具（如博世、牧田等客户）。考虑到电动工具对电池高能量密度、快充速度的需求，公司若布局固态电池，大概率会聚焦于高能量密度的圆柱型固态电池，以延续现有产品的技术路线优势。

从技术可行性看，圆柱电池的卷绕工艺与固态电池的叠片/卷绕工艺有较高的兼容性，公司可通过改造现有生产线实现固态电池的小批量试制。此外，天鹏电源在三元材料（如NCM811、NCM90）的应用上有丰富经验，而固态电池的正负极材料（如高容量三元、硅碳负极）与传统锂电池高度相似，这为公司降低固态电池的研发成本提供了基础。

2. 产能规划：短期无明确量产计划，长期或依托现有基地扩张

根据公司2025年半年报（[0]），其锂电池产能主要集中在江苏张家港（天鹏电源总部），现有产能约5GWh/年（圆柱电池）。由于固态电池的制造工艺复杂度更高（如固态电解质的涂覆、界面处理），公司若要实现量产，需对现有生产线进行技术改造或新建产能。

从行业惯例看，固态电池的产能建设周期通常为18-24个月（从研发到小批量量产），而大规模量产需等待技术成熟（如固态电解质的稳定性、成本下降）。因此，蔚蓝锂芯短期内（1-2年）大概率不会有固态电池的量产计划，长期（3-5年）可能依托张家港基地扩张产能，目标市场或先聚焦于高端电动工具（对电池性能要求高），再向新能源汽车领域渗透。

3. 财务影响：短期无贡献，长期或成为业绩增长点

根据公司2025年半年报（[0]），其2025年上半年实现净利润3.70亿元（预增79.29%-115.15%），主要来自锂电池出货量的增加（同比增长约30%）。由于固态电池仍处于研发或小批量试制阶段，短期内不会对公司财务表现产生贡献。

若公司未来实现固态电池的规模化量产，其高售价（比传统锂电池高20%-30%）、高毛利率（预计30%-40%，高于传统锂电池的25%-30%）将成为新的业绩增长点。假设公司2027年实现1GWh固态电池产能，按每Wh售价1.5元计算，可新增收入15亿元，贡献净利润约4.5亿元（按30%毛利率计算），相当于2025年上半年净利润的121%，业绩弹性显著。

四、市场展望与风险提示

1. 市场展望：固态电池或成为公司长期增长引擎

随着电动工具、新能源汽车等领域对电池性能要求的提升，固态电池的高能量密度、安全性能将成为其核心竞争力。蔚蓝锂芯若能在固态电池领域实现技术突破，有望：

• 巩固现有电动工具客户的合作关系（如博世、牧田），通过提供更高性能的固态电池提升产品附加值；
• 拓展新能源汽车客户（如国内新势力车企），进入更高附加值的市场；
• 提升公司在锂电池领域的技术壁垒，应对行业竞争（如宁德时代、比亚迪等企业的固态电池布局）。

2. 风险提示

• 技术风险：固态电池的界面相容性（如固态电解质与正负极的接触电阻）、循环寿命（如固态电解质的老化）等问题仍未完全解决，公司若研发进度滞后，可能错失市场机遇；
• 产能风险：固态电池的规模化量产需要大量资金投入（如生产线改造、原材料采购），若公司资金链紧张，可能延迟产能投放；
• 市场竞争风险：国内已有多家企业（如宁德时代、比亚迪、国轩高科）布局固态电池，公司若不能形成技术优势，可能面临激烈竞争。

五、结论与建议

蔚蓝锂芯作为锂电池领域的参与者，依托天鹏电源的技术积累，大概率会关注固态电池这一前沿技术，但目前公开信息中未披露具体的研发进度或产能规划（[2]）。从财务表现看，公司2025年上半年净利润增长主要来自现有锂电池业务（[0]），固态电池若要成为业绩增长点，需等待技术成熟与产能投放。

建议：若投资者关注公司固态电池的进展，可开启深度投研模式，获取更详细的研发投入数据、专利布局信息及管理层访谈内容，以更准确判断公司的长期增长潜力。

（注：本报告数据来源于券商API及公开信息，固态电池进展部分为合理推测，不构成投资建议。）