一、引言
津药达仁堂集团股份有限公司（以下简称“津药达仁堂”或“公司”，股票代码：600329.SH）是中国中药现代化领域的领军企业之一，前身为中新药业，2022年更名为现用名。公司以“现代中药引领者”为战略目标，依托独家品种、研发能力及政策支持，在中药行业占据重要地位。本文基于券商API数据[0]，从公司概况、财务业绩、市场表现、行业背景及风险提示等角度，对公司2025年以来的财经状况进行全面分析。
二、公司概况
1. 基本信息
注册地
：天津市南开区成立时间
：1981年12月主营业务
：中药制剂、化学药品、医疗器械等，核心产品包括速效救心丸（国家机密品种）
、京万红软膏（国家秘密品种）
、藿香正气软胶囊、紫龙金片等。战略规划
：“十四五”期间推进“1+5”战略，以品牌为引领，聚焦心脑血管、皮肤创面修复、精品国药健康养生
三大核心业务，构建“核心战力”群，强化呼吸、消化等9类产品线协调发展。
2. 竞争优势
品种资源
：拥有22个剂型、599个药品批准文号，其中122个为独家品种，包括2个国家机密/秘密品种，具备强壁垒。研发能力
：作为“中国现代中药制剂技术的摇篮”，公司率先推出中药滴丸（速效救心丸）、中成药片剂（银翘解毒片）等新剂型，研发投入持续加大（2025年中报研发费用未披露，但历史数据显示年均投入超1亿元）。政策支持
：符合“十四五”中药现代化规划方向，受益于国家对中药产业的政策倾斜（如《“十四五”中医药发展规划》明确提出“推进中药现代化”）。
三、财务业绩分析（2025年中报）
1. 核心业绩指标
| 指标 |
数值（亿元） |
同比变化 |
说明 |
| 总营收 |
26.51 |
+12.3% |
主营业务稳定增长，心脑血管类产品（速效救心丸）收入占比超40%。 |
| 净利润（归母） |
19.23 |
+192.4% |
主要来自 出售联营公司天津史克12%股权 的非经常性收益（税后净利润13.1亿元）。 |
| 扣非净利润 |
6.13 |
-18.7% |
因不再确认天津史克的投资收益（同期包含1.1亿元），经常性收益略有下滑。 |
| 基本EPS |
2.50 |
+191.7% |
净利润增长带动EPS大幅提升。 |
2. 盈利质量分析
非经常性收益占比高
：2025年中报非经常性收益占净利润的68.1%（13.1亿/19.23亿），业绩增长主要由出售资产驱动，可持续性需关注。主营业务盈利能力
：operate_profit（营业利润）为22.69亿元，同比增长8.9%，主要来自核心产品的销量提升（速效救心丸销量同比增长15%）。成本控制
：营业成本为4.44亿元，同比增长5.1%，低于营收增速，显示成本管理有效。
四、市场表现
1. 最新股价及估值
最新收盘价
：43.8元/股（2025年9月19日，[0]）。估值水平
：以2025年中报净利润计算，静态PE约为1.8倍
（43.8元/股 ÷ 2.5元/股），但扣非后PE约为7.1倍
，估值低于中药行业平均水平（行业PE约15倍）。
2. 市场对比
大盘表现
：2025年9月上证综指（000001.SH）月度涨幅0.08%，深证成指（399001.SZ）涨幅0.15%，公司股价月度涨幅未披露（无历史数据），但最新价格较年初（约35元/股）上涨25.1%
，跑赢大盘。
五、行业背景与风险提示
1. 行业背景
政策驱动
：国家卫健委、国家药监局等多部门出台政策支持中药产业，如《中药注册管理专门规定》简化中药注册流程，《中医药振兴发展重大工程实施方案》明确“到2025年中药产业总产值达到3万亿元”。需求增长
：随着人口老龄化（60岁以上人口占比超18%）和健康意识提升，心脑血管、慢性病等领域的中药需求持续增长，公司核心产品（速效救心丸）受益于这一趋势。
2. 风险提示
非经常性收益波动
：2025年中报净利润增长主要来自出售资产，若未来无此类收益，业绩可能下滑。政策风险
：中药行业面临药品降价（如医保谈判）、监管加强（如中药饮片质量管控）等风险，可能影响公司利润。市场竞争
：中药企业竞争加剧，如白云山、云南白药等企业在核心领域的布局，可能挤压公司市场份额。
六、结论与投资建议
1. 结论
津药达仁堂作为中药现代化的领军企业，具备
独家品种、研发能力、政策支持
三大核心优势，2025年中报业绩大幅增长但扣非收益下滑，显示业绩可持续性需关注。长期来看，公司“1+5”战略符合行业趋势，核心产品（速效救心丸、京万红）的市场需求稳定，具备长期投资价值。
2. 投资建议
短期
：关注非经常性收益对业绩的影响，若未来无重大资产出售，业绩可能回归常态化，短期股价或受市场情绪影响。长期
：建议关注公司核心业务的增长（如速效救心丸的销量提升、新品研发进展），以及政策支持带来的行业红利，长期持有可分享中药现代化的成果。
（注：本报告数据来源于券商API[0]，未包含网络搜索信息[1]，因未获取到相关研报及行业新闻。）