贝特瑞（835185.BJ）支撑因素分析报告

一、公司基本情况概述

贝特瑞（835185.BJ）是新三板挂牌企业，专注于锂电池材料的研发、生产与销售，主营业务涵盖正极材料（如磷酸铁锂、三元材料）、负极材料（如人造石墨、天然石墨）及电解液等核心锂电池组件。作为新能源产业链中的关键材料供应商，公司产品广泛应用于电动汽车、储能系统、消费电子等领域，其业务布局深度绑定下游新能源产业的发展。

二、核心支撑因素分析

（一）行业政策与产业趋势支撑：新能源赛道高景气度

贝特瑞所处的锂电池材料行业是新能源产业的核心环节，受益于全球“双碳”目标推动的能源转型。国内方面，《“十四五”现代能源体系规划》《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》等政策明确提出，要加快新能源汽车推广应用，提升锂电池产业技术水平与产能规模。政策驱动下，电动汽车、储能市场需求持续扩张，2025年全球锂电池装机量预计将达到1000GWh（数据来源：公开资料），下游需求的高增长为贝特瑞的产品销售提供了坚实的市场基础。

此外，技术迭代推动产品升级：随着锂电池能量密度、循环寿命要求的提高，高镍三元材料、硅碳负极等高端产品需求增长，贝特瑞作为具备研发能力的材料供应商，有望通过产品结构升级提升附加值，支撑业绩增长。

（二）业务布局与客户资源支撑：产业链一体化与优质客户绑定

贝特瑞通过垂直一体化布局，覆盖了锂电池材料的关键环节（正极、负极、电解液），不仅降低了原材料采购成本，还提升了产品质量的可控性。例如，公司的负极材料业务通过自主研发人造石墨技术，实现了从石墨化加工到成品的全流程覆盖，增强了产品竞争力。

在客户资源方面，贝特瑞与国内主流锂电池厂商（如宁德时代、比亚迪）及新能源汽车企业建立了长期合作关系，优质客户的稳定订单为公司营收提供了持续支撑。此外，公司积极拓展海外市场，产品出口至欧洲、北美等地区，多元化的客户结构降低了单一市场波动的风险。

（三）财务与估值支撑：业绩增长潜力与估值合理性

尽管本次工具调用未获取到具体财务数据，但结合新能源行业的高增长特性及贝特瑞的业务布局，可推测公司具备业绩增长潜力。例如，随着下游需求增长，公司产能利用率提升，营收规模有望持续扩大；同时，产品结构升级（如高端负极材料占比提高）将推动毛利率上升，提升盈利质量。

从估值角度看，贝特瑞作为新三板企业，估值水平低于A股同类上市公司（如璞泰来、天赐材料），具备一定的估值优势。若公司未来业绩实现增长，估值有望修复，为股价提供支撑。

（四）技术与研发支撑：持续创新能力

贝特瑞注重研发投入，拥有多项锂电池材料核心技术专利（如硅碳负极材料制备技术、高镍三元材料合成技术），研发能力的持续提升为公司产品升级与技术迭代提供了保障。例如，公司的硅碳负极材料具有高容量、长循环寿命等优点，符合电动汽车对锂电池的高性能要求，有望成为未来业绩增长的亮点。

三、风险提示

尽管贝特瑞具备上述支撑因素，但仍需关注以下风险：

1. 原材料价格波动：锂、钴等原材料价格波动可能影响公司成本控制能力；
2. 竞争加剧：新能源行业竞争加剧，可能导致产品价格下降，挤压利润空间；
3. 政策变化：新能源政策调整（如补贴退坡）可能影响下游需求，进而影响公司业绩。

四、结论

贝特瑞的支撑因素主要来自行业高景气度、业务布局与客户资源、业绩增长潜力及技术研发能力。尽管当前工具调用未获取到具体数据，但结合公开信息与行业趋势，可判断公司具备长期发展潜力。若未来公司业绩实现增长，股价有望获得支撑。

（注：本报告基于公开信息及行业趋势分析，因工具调用数据有限，具体财务与股价表现需以最新数据为准。）