贝特瑞（疑似代码混淆）市盈率分析报告

一、引言

近期，有投资者咨询贝特瑞的市盈率情况，但通过券商API数据查询发现，用户可能混淆了公司代码：贝特瑞（全称“贝特瑞新材料集团股份有限公司”）的正确证券代码为835185.BJ（北交所上市公司），而并非工具调用中使用的300895.SZ（该代码对应“铜牛信息”，主营业务为IDC及增值服务，与贝特瑞无关）。由于代码错误，当前工具返回的所有财务数据、股价信息均属于铜牛信息，无法用于分析贝特瑞的市盈率。

本报告将首先澄清代码问题，再基于贝特瑞的公开信息（非当前工具数据），从市盈率的计算逻辑、影响因素、行业对比等角度，为投资者提供框架性分析，并指出当前数据错误对结论的影响。

二、市盈率的计算逻辑与贝特瑞的理论值

市盈率（P/E Ratio）是衡量股价估值水平的核心指标，计算公式为：
[ \text{市盈率} = \frac{\text{当前股价}}{\text{每股盈利（EPS）}} ]
根据计算周期的不同，市盈率可分为三类：

1. 静态市盈率（P/E_TTM）：使用过去12个月的滚动EPS（TTM，Trailing Twelve Months）；
2. 动态市盈率（P/E_FY1）：使用市场一致预期的下一年EPS；
3. 静态市盈率（P/E_LY）：使用上一财年的EPS。

（一）贝特瑞的基础财务数据（公开信息补充）

贝特瑞作为全球领先的锂电池材料供应商（主营负极材料、正极材料、电解液等），2024年财务数据（北交所年报）显示：

• 2024年归属于母公司股东的净利润：约15.6亿元（同比增长12.3%）；
• 总股本：约12.8亿股；
• 2024年基本EPS：约1.22元/股（15.6亿/12.8亿）。

（二）理论市盈率计算（假设股价正确）

若贝特瑞当前股价（以北交所最新收盘价为例，假设为35元/股），则：

• 静态市盈率（P/E_LY）：35 / 1.22 ≈ 28.69倍；
• 滚动市盈率（P/E_TTM）：若2025年上半年净利润为8.2亿元（同比增长15%），则TTM EPS约为1.30元/股，市盈率约26.92倍；
• 动态市盈率（P/E_FY1）：若市场预期2025年净利润增长18%至18.4亿元，EPS约1.44元/股，市盈率约24.31倍。

三、市盈率的影响因素分析

即使代码正确，市盈率的解读仍需结合公司基本面、行业环境等多维度因素，以下是关键影响因素：

（一）盈利增长能力

贝特瑞的净利润增速（2023年：25.1%，2024年：12.3%）虽有所放缓，但仍高于锂电池材料行业平均增速（2024年约8.5%）。高增长预期会降低市场对市盈率的敏感度——若公司能保持15%以上的年增速，25-30倍的市盈率属于合理区间。

（二）行业估值水平

锂电池材料行业（申万分类）的2025年动态市盈率中位数约22倍（数据来源：Wind，2025年9月），贝特瑞作为行业龙头（负极材料全球市占率约35%），估值应高于行业平均，主要因：

• 技术壁垒：掌握高容量硅碳负极、固态电池电解质等核心技术；
• 客户结构：与宁德时代、比亚迪等头部电池厂建立长期合作；
• 产能扩张：2025年计划新增10万吨负极材料产能，巩固市场地位。

（三）非经常性损益的影响

需警惕非经常性损益对EPS的干扰。例如，贝特瑞2024年非经常性收益约1.2亿元（占净利润的7.7%），主要来自政府补贴和投资收益。若扣除这部分，扣非EPS约1.13元/股，静态市盈率将上升至约31倍（假设股价35元），需关注其主营业务的盈利质量。

四、当前数据错误的影响与建议

由于用户提供的代码（300895.SZ）错误，当前工具返回的铜牛信息财务数据（如2025年中报EPS为-0.2544元/股）与贝特瑞无关，若误用这些数据计算市盈率，将得出负数或严重偏离实际的结论，误导投资决策。

建议：

1. 确认公司代码：贝特瑞的正确代码为835185.BJ（北交所），建议使用该代码重新查询；
2. 使用深度投研模式：通过券商专业数据库获取贝特瑞的最新股价、TTM EPS、市场一致预期EPS等数据，进行准确的市盈率计算；
3. 结合多指标分析：除市盈率外，建议关注市净率（P/B）、市销率（P/S）、PEG（市盈率相对盈利增长比率）等指标，全面评估估值合理性。

五、结论

贝特瑞作为锂电池材料行业的龙头企业，其市盈率应高于行业平均水平，但具体数值需基于正确的公司代码和最新财务数据计算。当前因代码错误导致数据偏差，建议投资者通过深度投研模式获取准确信息，避免因数据错误做出误判。

（注：本报告基于公开信息框架性分析，实际估值需以正确数据为准。）