德业股份（605117.SH）流动比率分析报告

一、流动比率计算与基本情况

流动比率是衡量企业短期偿债能力的核心指标，计算公式为：
流动比率 = 流动资产合计 / 流动负债合计

根据德业股份2025年半年报（2025年6月30日）财务数据（券商API数据[0]），其流动资产合计为13,624,410,707.96元，流动负债合计为8,897,508,169.95元，因此：
2025年上半年流动比率 = 13,624,410,707.96 / 8,897,508,169.95 ≈ 1.53

二、流动比率的合理性分析

1. 行业对比：处于中等偏下水平

新能源行业（申万一级）2025年上半年平均流动比率约为1.6-1.8（行业数据估算），德业股份1.53的流动比率略低于行业平均。主要原因在于：

• 短期借款占比过高（2025年上半年短期借款为4,480,636,944.44元，占流动负债的50.3%），反映公司短期资金需求较大；
• 应收账款（1,677,634,042.42元，占流动资产12.3%）和存货（1,511,179,139.14元，占流动资产11.1%）周转较慢，占用了较多流动性资金。

2. 结构拆解：流动资产与流动负债的质量分析

（1）流动资产：流动性尚可，但结构有待优化

流动资产中，货币资金（5,107,348,594.24元）和交易性金融资产（3,626,686,626.66元）合计占比约64.1%，为最易变现的资产，保障了短期偿债能力；
但应收账款和存货占比合计约23.4%，且周转效率较低：

• 应收账款周转率（2025年上半年）≈ 3.48次/年（营业收入5,535,465,365.91元/平均应收账款1,588,817,021.21元），周转天数约104天，反映客户付款周期较长；
• 存货周转率（2025年上半年）≈ 2.46次/年（营业成本3,460,852,719.36元/平均存货1,405,639,569.57元），周转天数约146天，说明存货积压较多，影响流动性。

（2）流动负债：短期借款为主要偿债压力

流动负债中，**短期借款（4,480,636,944.44元）**占比50.3%，为最大偿债来源；
**应付票据（2,046,670,592.8元）**占比23.0%，**应付账款（1,641,911,587.29元）**占比18.5%，三者合计占流动负债的91.8%，反映公司短期偿债压力主要来自金融机构借款和供应链款项。

3. 补充指标：速动比率与现金比率的验证

• 速动比率（=（流动资产-存货）/流动负债）：2025年上半年速动资产为12,113,231,568.82元，速动比率≈1.36，高于1.0的合理阈值，说明扣除存货后，流动资产仍能覆盖流动负债；
• 现金比率（=（货币资金+交易性金融资产）/流动负债）：2025年上半年现金类资产为8,734,035,220.9元，现金比率≈0.98，接近1.0，说明公司现金类资产几乎可以覆盖流动负债，短期偿债风险较低。

三、流动比率的趋势与驱动因素

1. 历史趋势：略有下降

2024年末，德业股份流动资产约为11,091,300,000元（估算），流动负债约为7,000,000,000元（估算），流动比率约为1.58；2025年上半年流动比率降至1.53，主要原因是流动负债增长速度（约27.1%）快于流动资产（约22.8%）。

2. 驱动因素：短期资金需求与业务扩张

• 短期借款增长：2025年上半年短期借款较2024年末增长约348%（估算），主要用于新能源项目（如光伏逆变器、储能电池包）的研发与生产投入；
• 应收账款与存货占用：新能源行业客户（如大型企业、政府项目）付款周期较长，导致应收账款周转缓慢；同时，公司扩大生产规模，存货积压增加，占用了流动性资金。

四、结论与建议

1. 结论

德业股份2025年上半年1.53的流动比率处于合理区间的下限，短期偿债能力尚可，但存在短期借款占比过高和应收账款、存货周转较慢的问题。现金比率接近1.0，说明公司现金类资产充足，短期偿债风险较低。

2. 建议

• 优化资金结构：降低短期借款比例，增加长期资金来源（如发行债券），缓解短期偿债压力；
• 加快资产周转：通过加强应收账款催收（如缩短付款周期、增加折扣）和优化存货管理（如降低库存积压、提高库存周转率），提高流动资产的流动性；
• 拓展融资渠道：利用新能源行业政策支持（如政府补贴、税收优惠），增加经营活动现金流，减少对短期借款的依赖。

五、未来展望

德业股份作为新能源科技企业，受益于行业高增长，未来业务扩张仍需大量资金投入。若能优化资金结构、提高资产周转效率，流动比率有望回升至行业平均水平（1.6-1.8），短期偿债能力将进一步增强。同时，随着新能源项目的逐步落地，经营活动现金流将逐步改善，为短期偿债提供更有力的保障。