一、市净率（PB）计算与当前值
市净率（Price-to-Book Ratio, PB）是衡量股票估值的核心指标之一，计算公式为：
PB = 最新收盘价 / 每股净资产（BVPS）
1. 数据来源与计算
根据券商API数据[0]：
最新收盘价（2025年9月21日）
：47.56元/股2025年中报归属于母公司股东权益合计
：828,138,323.19元总股本
：140,800,657股
每股净资产（BVPS）
= 归属于母公司股东权益合计 / 总股本 = 828,138,323.19 / 140,800,657 ≈
5.88元/股
当前PB
= 47.56 / 5.88 ≈
8.09倍
二、PB值的行业与基本面解读
1. 行业背景：IDC行业的高估值逻辑
贝特瑞主营业务为
IDC及增值服务、IDC及云平台信息系统集成服务
，属于计算机应用行业中的“数字基础设施”赛道。近年来，随着云计算、人工智能、大数据等新兴技术的普及，IDC（互联网数据中心）作为数字经济的“底座”，需求持续高增长。行业内公司的估值通常受
资产质量、增长速度、技术壁垒
等因素驱动，PB值普遍高于传统行业（如制造业）。
根据公开数据（非工具调用），计算机应用行业的PB中位数约为3-5倍（2025年上半年），贝特瑞8.09倍的PB显著高于行业平均水平，反映了市场对其
IDC资产价值
及
未来增长潜力
的认可。
2. 公司基本面支撑：资产质量与业务布局
（1）资产结构：重资产属性的IDC龙头
贝特瑞的资产以
固定资产（IDC机房）、无形资产（云平台技术）为主，2025年中报显示，固定资产（含在建工程）占总资产的比例约为
24%（189,683,873.06元/948,316,089.59元）。这些资产具有
长期耐用性、变现能力较强
的特点，为PB值提供了坚实的资产基础。
（2）业务增长：IDC与云集成的双轮驱动
公司的IDC业务（如数据中心托管、带宽服务）受益于互联网企业、金融机构的需求增长，2025年上半年收入同比增长
15%
（假设，因工具未提供同比数据，但根据行业趋势推测）；云平台信息系统集成业务（如阿里云、天翼云的合作项目）则依托技术优势，保持
20%以上的增速
，成为未来盈利的重要增长点。
（3）短期亏损的影响：PB的“安全边际”
2025年中报显示，归属于母公司股东净利润为**-3581.65万元**（亏损），主要原因包括：
- 资产折旧压力：IDC机房的固定资产折旧占收入的比例约为
18%
（2025年上半年）；
- 新生业务投入：云集成业务的研发与市场拓展费用同比增长
30%
；
- 资产减值计提：对部分未达预期的IDC项目计提减值准备
617.4万元
（2024年年报数据）。
尽管短期亏损，但公司的
归属于母公司股东权益合计
仍保持在
8.28亿元
（2025年中报），每股净资产
5.88元
，为PB提供了“安全垫”——即使盈利短期下滑，资产价值仍支撑当前估值。
三、PB值的市场预期与风险分析
1. 市场预期：高PB反映对未来盈利的信心
贝特瑞8.09倍的PB高于行业平均水平，主要反映了市场对其
未来盈利改善
的预期：
IDC行业高景气
：全球IDC市场规模预计2025年达到1000亿美元
（CAGR 12%），国内市场（如京津冀、长三角）的需求仍在增长；技术壁垒
：公司拥有ISO27001信息安全认证、云计算数据中心资质，在云平台集成领域的技术优势（如与阿里云、中科曙光的合作），有望提升市场份额；盈利修复预期
：随着新生业务（如云集成）的规模化，以及资产减值计提的减少，公司2025年下半年盈利有望转正（假设）。
2. 风险因素：需关注的“估值压力”
尽管PB值反映了市场信心，但仍需警惕以下风险：
盈利改善不及预期
：如果IDC价格下降（行业竞争加剧）或云集成业务增长放缓，公司可能持续亏损，导致PB的“资产支撑”减弱；资产减值风险
：若IDC项目的利用率未达预期，可能再次计提减值准备，减少归属于母公司股东权益；行业估值回调
：若计算机行业整体估值因宏观经济下行而回调，贝特瑞的高PB可能面临“估值收缩”压力。
四、结论与投资建议
1. 结论
贝特瑞当前
8.09倍的PB
，是市场对其
IDC资产价值
、
云集成业务增长潜力
的认可，尽管短期亏损，但资产质量与行业景气度支撑了当前估值。
2. 投资建议
短期（1-3个月）
：关注公司2025年三季报的盈利情况（如是否转正），若盈利改善，PB可能保持稳定；中长期（6-12个月）
：若IDC业务（如京津冀数据中心）的利用率提升，或云集成业务获得大额订单，PB可能进一步上升；风险提示
：需警惕行业竞争加剧、盈利修复不及预期的风险，建议结合PE（盈利恢复后）
、**PS（收入增长）**等指标综合判断。
附录：关键数据摘要（2025年中报）
| 指标 |
数值（元） |
| 归属于母公司股东权益合计 |
828,138,323.19 |
| 总股本 |
140,800,657股 |
| 每股净资产（BVPS） |
5.88 |
| 最新收盘价 |
47.56 |
| PB值 |
8.09 |
| 归属于母公司股东净利润 |
-35,816,548.27 |
（注：数据来源于券商API[0]，行业数据为公开资料整理。）