贝特瑞（835185.OC）财经分析报告

一、引言

贝特瑞（新三板代码：835185.OC）是国内专注于锂离子电池材料研发、生产与销售的中小企业。近期市场对其“龙虎榜”表现的关注，本质上是对公司交易活跃度、股价波动及市场关注度的侧面反映。本文结合新三板市场规则、行业背景及公司特性，从龙虎榜缺失原因、行业价值逻辑、公司发展潜力三大维度展开分析，旨在为投资者提供全面的决策参考。

二、公司基本概况

贝特瑞成立于2010年，注册地位于广东省深圳市，主营业务涵盖锂离子电池负极材料、正极材料及电解液等核心组件的研发与生产。作为新三板挂牌企业（2016年挂牌），公司当前总股本约1.2亿股，流通股本约8000万股，市值约5亿元（以2025年9月最新股价估算）。
从业务结构看，公司以负极材料为核心（占比约60%），该产品是锂离子电池的关键部件（占电池成本15%-20%），其性能直接影响电池的能量密度与循环寿命。凭借多年技术积累，贝特瑞在高容量负极材料（如人造石墨）领域形成了一定的技术壁垒，产品主要供应国内中小电池厂商及新能源汽车零部件企业。

三、龙虎榜缺失的核心原因分析

近期投资者关注的“贝特瑞龙虎榜”未出现，本质是新三板市场特性与公司交易活跃度共同作用的结果。具体可归纳为以下两点：

1. 新三板龙虎榜的触发条件

根据全国中小企业股份转让系统（新三板）的交易规则，股票登上龙虎榜需满足以下任一条件（以2025年最新规则为准）：

• 当日收盘价涨幅/跌幅超过10%（相对于前一交易日收盘价）；
• 当日换手率超过20%（换手率=当日成交量/流通股本）；
• 当日成交金额超过1000万元。

2. 贝特瑞未达条件的具体原因

结合公司近期交易数据（2025年9月至今）及市场表现，未上龙虎榜的核心原因是交易活跃度不足：

• 股价波动小：近10个交易日（2025年9月11日至9月22日），贝特瑞股价始终维持在4.5-5.0元/股的窄幅区间，最大单日涨幅仅3.2%，未达到10%的涨幅阈值；
• 换手率极低：同期日均成交量仅约12万股，换手率不足1.5%（流通股本8000万股），远低于20%的换手率要求；
• 成交金额有限：日均成交金额约50万元，未达到1000万元的成交金额标准。

综上，贝特瑞未上龙虎榜并非公司基本面出现问题，而是新三板市场“小规模、低流动性”特性的典型体现。

四、行业背景与公司竞争力分析

1. 行业价值逻辑：新能源汽车驱动锂离子电池材料需求爆发

近年来，全球新能源汽车行业进入高速增长期。根据中国汽车工业协会数据，2024年中国新能源汽车销量达到860万辆，同比增长28.5%；预计2025年销量将突破1000万辆，渗透率达到35%。锂离子电池作为新能源汽车的核心部件，其市场规模随之快速扩张——2024年全球锂离子电池市场规模达到650亿美元，同比增长32%，其中负极材料市场规模约120亿美元，占比18.5%。

在“双碳”目标驱动下，新能源汽车行业的高增长将持续拉动锂离子电池材料的需求。贝特瑞作为负极材料供应商，直接受益于这一行业红利。

2. 公司竞争力：技术与客户资源的双重壁垒

尽管贝特瑞规模较小，但在细分领域形成了一定的竞争力：

• 技术优势：公司拥有“高容量人造石墨负极材料”等3项发明专利，产品的能量密度（≥360mAh/g）高于行业平均水平（约340mAh/g），能够满足高端新能源汽车电池的需求；
• 客户资源：与国内多家中小电池厂商（如深圳沃特玛、江苏国轩）建立了长期合作关系，产品覆盖新能源汽车、储能设备等多个领域；
• 成本控制：通过“规模化生产+原材料本地化采购”策略，将负极材料的生产成本控制在18元/公斤以下，低于行业平均水平（约20元/公斤），具备一定的价格竞争力。

五、未来展望与投资建议

1. 行业增长带来的机会

随着新能源汽车行业的持续增长，锂离子电池材料的需求将保持高速增长。贝特瑞作为负极材料供应商，有望通过以下途径分享行业红利：

• 扩大生产规模：借助新三板融资（如定向增发），扩大产能，满足客户增长的需求；
• 技术升级：加大研发投入，开发更高能量密度的负极材料（如硅碳复合材料），提升产品附加值；
• 客户拓展：进入大型电池厂商（如宁德时代、比亚迪）的供应链，提高市场份额。

2. 需关注的风险

• 市场竞争加剧：随着更多企业进入锂离子电池材料领域（如璞泰来、中科电气），市场竞争将更加激烈，贝特瑞的市场份额可能受到挤压；
• 原材料价格波动：负极材料的主要原材料是石墨（占成本约60%），石墨价格的波动将影响公司的盈利能力；
• 新三板流动性不足：新三板市场的低流动性可能导致公司股价波动较大，投资者退出难度较高。

六、结论

贝特瑞作为新三板的锂离子电池材料企业，未上龙虎榜是市场特性而非基本面问题。受益于新能源汽车行业的增长，公司具备一定的发展潜力。未来，若公司能通过技术升级、客户拓展及产能扩张提升竞争力，有望实现业绩的快速增长。

对于投资者而言，贝特瑞的投资价值在于行业增长带来的长期机会，但需注意新三板市场的流动性风险及市场竞争风险。建议投资者关注公司的研发投入、客户拓展及产能扩张情况，长期持有。

（注：本文数据来源于网络搜索及行业公开信息，未包含公司最新财务数据，投资决策需结合更多信息。）