2025年09月下旬 福斯特（603806.SH）产品体系与财经分析：光伏胶膜龙头与电子材料成长

福斯特是全球领先的

供应商，2014年登陆上交所，总部位于杭州。公司以“立足光伏主业、大力发展其他新材料产业”为战略，形成两大核心业务板块：

1. 光伏材料
   ：全球最大的光伏胶膜供应商，产品覆盖传统光伏胶膜、光伏背板，以及转光胶膜（HJT组件）、皮肤膜（0BB工艺）、丁基胶、结构胶等高端封装材料；
2. 电子材料
   ：作为第二成长曲线，聚焦PCB/FPC领域，产品包括感光干膜、FCCL（柔性覆铜板）、感光覆盖膜等，已进入深南电路、鹏鼎控股等头部客户供应链。

公司自2003年进入光伏胶膜市场，凭借自主研发形成技术壁垒，目前占据全球光伏胶膜市场

（券商API数据[0]），是隆基绿能、晶科能源等组件龙头的核心供应商。

随着HJT、0BB等新型组件技术普及，公司推出

（提升HJT组件效率约0.3%）、（用于0BB工艺，减少组件损耗）等高端产品，满足下游对封装材料的高透光度、低衰减、易加工需求。2025年中报显示，高端胶膜收入占比已提升至（券商API数据[0]），有效对冲传统产品价格下跌压力。

2025年上半年，光伏材料收入占比约

（总收入79.59亿元），但受行业产能过剩影响，产品单价下降幅度（约18%）大于原材料（光伏树脂）下降幅度（约12%），导致光伏材料毛利率同比下降至（券商API数据[0]）。

公司电子材料业务以

为核心（占电子材料收入约60%），同时培育FCCL、感光覆盖膜等产品，目标成为全球为数不多的。感光干膜是PCB制造的关键材料，公司产品已覆盖等高端需求，2025年上半年收入同比增长（券商API数据[0]）。

公司感光干膜已进入深南电路（AI服务器PCB龙头）、鹏鼎控股（苹果供应链核心）、TTM迅达等行业头部客户，供应占比逐步提升。2025年中报显示，电子材料业务净利润同比增长

（券商API数据[0]），成为公司业绩的重要增长点。

公司拥有

光伏材料专利（券商API数据[0]），其中转光胶膜的“光转换剂”技术、皮肤膜的“低收缩率”技术均为行业首创；电子材料方面，感光干膜的“高分辨率”（≤25μm）、“低残渣”技术达到国际先进水平。

公司在杭州、常熟、泰国、越南等地拥有10余家子公司，光伏胶膜产能约

（券商API数据[0]），电子材料产能（感光干膜）约，可满足全球客户的本地化需求。

• 总收入：79.59亿元，同比下降
  12%
  （主要因光伏材料价格下跌）；
• 净利润：4.84亿元，同比下降
  49%
  （券商API数据[0]）；
• 电子材料收入占比：
  25%
  （同比提升8个百分点），净利润贡献占比
  30%
  （券商API数据[0]）。

• 光伏材料：高端产品（转光胶膜、皮肤膜）收入增长
  40%
  ，抵消传统产品收入下滑；
• 电子材料：感光干膜量价齐增（销量增长28%，单价提升5%），成为业绩主要增长点。

随着光伏行业产能过剩缓解（2025年下半年组件价格企稳），公司光伏材料毛利率有望回升；电子材料方面，AI服务器、封装基板需求增长，感光干膜等产品将进入

阶段。

公司凭借“薄膜形态功能高分子材料”的核心技术，可延伸至

等领域（2025年中报提到投资上游POE树脂），长期有望成为。

截至2025年9月22日，公司股价为

（券商API数据[0]），较2024年高点（28元）下跌约45%，主要反映光伏行业短期压力。但考虑到电子材料的成长潜力（2025-2027年复合增长率约25%），当前估值（PE约20倍）具备长期投资价值。

福斯特作为全球光伏胶膜龙头，通过产品迭代保持核心业务竞争力；电子材料作为第二成长曲线，已进入高速增长阶段。尽管短期受光伏行业产能过剩影响业绩下滑，但长期来看，公司的技术壁垒、全球化产能布局及新材料平台型战略，使其具备持续成长能力。投资者可关注光伏行业复苏（2025年下半年）及电子材料（感光干膜）的增长进度。