永辉超市关闭227家门店战略考量财经分析报告

一、引言

永辉超市（601933.SH）作为国内连锁超市龙头企业，以“生鲜+超市”模式著称，2025年上半年宣布关闭227家门店，引发市场对其战略调整的关注。此次闭店并非简单的规模收缩，而是基于优化资源配置、提升经营效率、强化核心竞争力的长期战略考量，是应对行业变革与企业自身发展瓶颈的关键举措。本文结合财务数据、行业趋势及企业战略定位，从多个角度展开分析。

二、战略考量深度分析

（一）优化门店结构：淘汰低效亏损资产，提升单店效益

关闭227家门店的核心动因是清理长期亏损资产。根据2025年半年报预告（forecast），这些门店均为持续亏损的低效门店，其运营不仅消耗大量固定成本（如租金、人员工资），还拉低了整体利润率。例如，2025年上半年归母净利润亏损2.4亿元，其中闭店产生的租赁赔偿、人员赔偿、商品出清等成本是短期影响因素，但从长期看，关闭亏损门店将终止持续亏损，释放资源用于优质门店的运营。

行业排名数据显示，永辉的核心盈利指标（如净资产收益率（ROE）、净利润率（Net Profit Margin））均处于行业中下游（如ROE在可比公司中排名靠后），说明其经营效率有待提升。关闭低效门店是优化门店结构的必然选择，通过减少“拖后腿”的门店，提升整体单店销售额与利润率，推动企业从“规模扩张”向“效益提升”转型。

（二）聚焦核心业态：强化“生鲜+超市”特色竞争力

永辉的核心竞争力在于生鲜产品的高占比与高性价比。其生鲜产品占比约40%，远高于行业平均水平（约20%），且通过“农超对接”模式直接连接农户与门店，降低了采购成本，保持了价格优势。此次关闭的门店多为生鲜占比低、无法发挥特色的传统大卖场或社区店，这些门店因缺乏生鲜竞争力，导致客流量与销售额持续下降。

通过关闭非核心门店，永辉可将资源集中于生鲜供应链优化与核心门店升级：

• 优化生鲜供应链：加强与农户、合作社的合作，扩大直采比例，提升生鲜产品的新鲜度与丰富度；
• 升级核心门店：增加生鲜加工区（如预制菜、现制食品），提升用户体验，强化“民生超市、百姓永辉”的品牌形象；
• 聚焦社区店：社区店贴近消费者，生鲜需求稳定，通过升级社区店的生鲜品类与服务，提高客户粘性。

（三）成本控制与现金流改善：缓解短期资金压力

亏损门店的持续运营会占用大量现金流，影响企业的资金周转。2025年上半年，永辉的经营活动净现金流（Net Cash Flow from Operating Activities）为15.55亿元，虽保持正数，但闭店成本（如租赁赔偿）对现金流造成了短期压力。关闭亏损门店后，将减少固定成本支出（如租金、人员工资），改善现金流状况，为后续战略投资（如数字化转型、供应链升级）提供资金支持。

此外，成本控制也是应对行业竞争的重要手段。随着电商（如京东超市、天猫超市）与社区团购（如美团优选、多多买菜）的崛起，线下超市的价格竞争加剧，通过降低运营成本，永辉可提高产品性价比，吸引更多价格敏感型消费者。

（四）应对行业变革：适应“线上线下融合”趋势

近年来，零售行业面临电商与社区团购的冲击，线下门店的流量持续下降。永辉关闭门店是应对这一趋势的主动调整，通过收缩线下布局，转向“线上线下融合”模式：

• 线上渠道拓展：推出“永辉生活”APP，实现线上下单、线下自提或配送，提升用户体验；
• 前置仓模式：将部分门店改造为前置仓，提高配送效率，覆盖周边3-5公里的社区；
• 数字化运营：通过大数据分析用户需求，优化商品结构，提升库存周转率。

关闭低效门店并非放弃线下，而是通过“精简线下”为“线上线下融合”腾出资源，推动企业从“传统超市”向“数字化零售”转型。

（五）战略转型的重要步骤：为长期发展腾出空间

2024年下半年，永辉开启了深度转型，涉及门店网络优化、数字化能力提升、供应链管理升级等多个方面。关闭亏损门店是转型的第一步，通过清理低效资产，为后续转型举措腾出资源与空间：

• 数字化转型：投入资金开发数字化系统（如ERP、CRM），提升运营效率与用户洞察能力；
• 供应链升级：建设现代化物流中心，提高商品配送效率，降低物流成本；
• 拓展新业务：推出预制菜、生鲜电商等新业务，寻找新的增长点。

三、结论

永辉超市关闭227家门店是战略层面的综合考量，核心目标是：

• 优化门店结构，提升经营效率；
• 强化生鲜特色，保持核心竞争力；
• 改善现金流状况，缓解短期资金压力；
• 适应行业变革，推动“线上线下融合”；
• 为长期战略转型腾出资源。

虽然闭店会带来短期成本压力（如租赁赔偿、人员赔偿），但从长期看，这一举措将推动企业从“规模扩张”向“效益提升”转型，强化其在“生鲜+超市”领域的竞争力，应对行业变革的挑战。未来，永辉需继续聚焦核心业态，优化供应链与数字化能力，才能保持其在零售行业的龙头地位。