永辉超市与步步高竞争格局分析报告

一、企业基本概况与市场定位对比

（一）永辉超市（601933.SH）

• 成立与上市：2001年成立于福建福州，2010年登陆上交所，是中国大陆首批将生鲜农产品引入现代超市的流通企业，被誉为“农改超”典范。
• 核心定位：以“民生超市、百姓永辉”为品牌口号，聚焦生鲜特色经营，主打“物美价廉”的民生商品，目标客群覆盖普通家庭及社区居民。
• 业务布局：以大卖场、社区超市为核心业态，辅以便利店特许加盟，覆盖全国多区域；供应链方面，通过“农超对接”模式整合上游农产品资源，形成生鲜供应链壁垒。
• 规模现状：注册 capital 90.75亿元，员工总数7.92万人（2025年数据），门店网络及运营规模居行业前列。

（二）步步高（002251.SZ）

• 成立与上市：2003年成立于湖南湘潭，2008年登陆深交所，是中国民营连锁超市首家上市公司。
• 核心定位：以“O+O”（线上+线下）为战略核心，聚焦“社区化、数字化、全球化”，目标客群涵盖社区居民及年轻消费者，强调“便捷性”与“品质化”。
• 业务布局：以超市、百货、电器为主要业态，同时布局线上平台（如“步步高商城”）；供应链方面，2015年开启全球化战略，在北美、欧洲等地区设立采购中心，整合全球商品资源。
• 规模现状：注册 capital 26.89亿元，员工总数6839人（2025年数据），规模小于永辉，但运营更精简，侧重区域深耕。

二、财务表现对比（2025年上半年数据）

（一）收入与利润

指标	永辉超市	步步高	对比结论
总营收（亿元）	299.48	21.33	永辉收入规模约为步步高的14倍，体现其全国性布局的规模优势；步步高收入集中于区域市场，增速依赖单店效能提升。
归母净利润（亿元）	-2.40（亏损）	2.01（盈利）	永辉因战略转型（门店调改、供应链改革）产生短期亏损；步步高通过“O+O”模式优化及重整收益实现盈利，盈利质量更优。
净利润率	-0.80%	9.43%	步步高净利润率显著高于永辉，反映其运营效率及成本控制能力更强。

（二）关键财务指标

指标	永辉超市	步步高	对比结论
EPS（元/股）	-0.03	0.07	步步高每股盈利为正，股东回报能力优于永辉；永辉因亏损导致EPS为负，短期股东回报承压。
ROE（%）	-2.65%	2.50%	步步高ROE为正，资产利用效率更高；永辉ROE为负，主要因净利润亏损所致。
毛利率	21.12%	36.50%	步步高毛利率高于永辉，可能因全球化供应链带来的商品成本优势及高毛利业态（如百货、电器）占比提升。

三、战略动向与竞争优势

（一）永辉超市：转型中的规模玩家

• 战略重点：2024年下半年启动“深度转型”，核心内容包括：
  1. 门店优化：调改93家门店（2025年上半年），关闭227家亏损门店，聚焦核心区域（如福建、浙江）；
  2. 供应链改革：升级生鲜供应链，强化“农超对接”模式，降低中间环节成本；
  3. 数字化尝试：推出“永辉生活”APP，探索线上线下融合，但进展慢于步步高。
• 竞争优势：
  • 生鲜供应链壁垒：“农超对接”模式使生鲜商品成本低于行业平均10%-15%；
  • 全国性门店网络：覆盖20余个省份，品牌认知度高；
  • 规模采购优势：与供应商谈判能力强，商品价格竞争力突出。

（二）步步高：O+O模式的区域领跑者

• 战略重点：以“O+O”为核心，推动“线上线下一体化”：
  1. 线上平台：“步步高商城”实现线上订单占比提升至15%（2025年上半年），覆盖社区配送；
  2. 全球化供应链：在北美、欧洲设立6大采购中心，引入进口商品（如生鲜、母婴），提升商品差异化；
  3. 社区深耕：聚焦湖南、江西等区域，通过“社区店+线上配送”模式提升用户粘性。
• 竞争优势：
  • O+O模式效率：线上订单履约成本低于行业平均5%，用户复购率达35%；
  • 全球化商品资源：进口商品占比达20%，满足年轻消费者对品质的需求；
  • 区域深耕经验：在湖南市场的市占率达18%（2025年数据），品牌忠诚度高。

四、竞争格局总结

（一）市场份额

• 永辉超市：全国连锁超市市占率约3.5%（2025年数据），居行业第5位；
• 步步高：区域市场（湖南）市占率约18%，居当地第1位，全国市占率约0.2%。

（二）竞争态势

1. 区域 vs 全国：永辉以全国性布局抢占市场份额，步步高以区域深耕打造局部优势；
2. 规模 vs 效率：永辉依赖规模效应降低成本，步步高通过“O+O”模式提升运营效率；
3. 生鲜 vs 综合：永辉以生鲜为核心差异化竞争，步步高以“超市+百货+电器”综合业态吸引客群。

（三）未来展望

• 永辉超市：若转型成功（门店优化、供应链升级），有望凭借规模优势恢复盈利；但需警惕数字化进展滞后及区域竞争加剧的风险。
• 步步高：若“O+O”模式持续深化（线上订单增长、全球化供应链完善），有望保持区域领先地位；但需应对永辉等全国性玩家的区域渗透。

五、结论

永辉超市与步步高的竞争格局呈现“全国性规模玩家 vs 区域性效率玩家”的特征。永辉凭借规模优势占据市场份额，但短期因转型亏损；步步高通过“O+O”模式及全球化供应链实现盈利，运营效率更优。未来，两者的竞争将集中在数字化能力、供应链效率及区域市场渗透上，步步高需巩固区域优势，永辉需加速转型以提升盈利质量。