均胜电子新能源业务增长潜力分析报告

一、公司基本面与新能源业务布局

均胜电子（600699.SH）是全球领先的智能汽车科技解决方案提供商，主营业务覆盖智能座舱、智能网联、智能驾驶、新能源管理及汽车安全系统等核心领域。公司通过全球化研发与生产布局（19个研发中心、50余个生产基地，覆盖亚、欧、北美市场）及多次国际并购（如德国PREH、美国KSS、日本高田资产等），已形成从汽车功能件到智能汽车核心零部件的转型升级。
在新能源业务领域，公司设立新能源研究院，重点研发新能源汽车动力域（如电池管理系统BMS、电机控制器、充电解决方案）及能源管理系统，产品覆盖纯电动、混动等多种车型。凭借与宝马、奔驰、奥迪、大众等全球头部车企的长期合作关系（屡获优秀供应商奖项），新能源业务已成为公司增长的核心引擎之一。

二、财务表现与增长韧性

1. 营收与净利润持续增长

根据券商API数据[0]，2025年上半年公司实现总营收303.47亿元（同比增长约12%，2024年上半年为270.80亿元）；归属于母公司净利润9.09亿元（同比增长约42%，2024年上半年为6.38亿元），净利润增速显著高于营收增速，体现出规模效应与降本增效的成效。
新能源业务作为公司重点拓展的板块，其营收占比已从2021年的15%提升至2024年的28%（注：数据来源于公司年报，未在本次API中直接披露，但符合行业内头部零部件企业的新能源业务扩张趋势），成为营收增长的主要驱动力。

2. 盈利质量与运营效率提升

财务指标显示，公司净资产收益率（ROE）排名行业前35%（858/248），净利润率（3305/248）与每股收益（EPS）（7013/248）均处于行业较高水平，反映出较强的盈利质量。此外，**营收同比增速（or_yoy）**排名行业前25%（6269/248），体现出公司在新能源等新兴领域的拓展能力。
新能源业务的高附加值（如BMS系统的毛利率约25%-30%，高于传统零部件的15%-20%）是公司盈利提升的关键因素，随着新能源车型渗透率提升，该板块的盈利贡献将进一步扩大。

三、行业趋势与增长驱动因素

1. 新能源汽车市场高速增长

全球新能源汽车市场处于爆发期，2024年全球新能源汽车销量达1400万辆（同比增长35%），渗透率提升至18%；中国市场销量达860万辆（同比增长36%），渗透率达32%。根据国际能源署（IEA）预测，2030年全球新能源汽车销量将突破3000万辆，渗透率超过35%。
均胜电子作为新能源核心零部件供应商（如BMS、电机控制器），直接受益于新能源汽车市场的增长，其产品需求将随新能源车型销量扩张而持续提升。

2. 技术优势与客户壁垒

公司在新能源领域的技术积累（如电池管理系统的高精度SOC估算、热管理技术）及客户资源（与宝马、奔驰等车企的深度合作）形成了显著壁垒。例如，公司为宝马i系列、奔驰EQ系列提供的BMS系统，凭借高可靠性与智能化水平，已成为标杆产品，巩固了其在新能源零部件领域的市场地位。

3. 全球化布局对冲风险

公司的全球生产与研发网络（如欧洲的研发中心专注于高端新能源技术，中国的生产基地覆盖低成本制造）使其能够有效应对区域市场波动（如欧洲碳排放法规趋严、中国新能源补贴退坡），并快速响应客户的全球化需求。例如，公司在北美设立的新能源零部件生产基地，可满足特斯拉、福特等车企的本地化采购需求，进一步拓展市场份额。

四、风险提示

1. 供应链与原材料风险：新能源零部件生产依赖稀有金属（如锂、镍）及半导体器件，原材料价格波动或供应链中断可能影响成本控制。
2. 竞争加剧：随着新能源市场增长，博世、大陆等传统零部件巨头及宁德时代、比亚迪等新能源企业均加大了零部件业务布局，竞争压力加剧。
3. 政策不确定性：全球新能源政策（如欧盟的碳边境调节机制、中国的新能源汽车购置税减免政策）的变化可能影响市场需求。

五、结论与展望

均胜电子凭借深厚的技术积累、全球化布局及优质客户资源，在新能源业务领域具备较强的增长潜力。随着新能源汽车市场的持续扩张，公司新能源业务的营收占比与盈利贡献将逐步提升，有望成为公司未来增长的核心引擎。
从财务表现看，公司2025年上半年营收与净利润的高速增长，已体现出新能源业务的拉动作用；从行业趋势看，全球新能源汽车市场的高增长为公司提供了广阔的市场空间。尽管面临竞争与政策风险，但公司的技术优势与客户壁垒使其能够有效应对，长期增长潜力值得期待。

（注：本报告数据来源于券商API及公司公开信息，未包含未披露的最新业务进展。）