永辉超市自有品牌发展策略财经分析报告

一、引言

永辉超市（601933.SH）作为中国零售行业的龙头企业，以“生鲜特色”和“农超对接”模式著称，近年来面临线上零售冲击与线下竞争加剧的双重压力。自有品牌（Private Label, PL）作为零售企业提升毛利率、强化差异化竞争的核心手段，成为永辉转型的关键方向之一。本报告结合永辉超市2025年上半年财务数据、业务布局及行业趋势，从战略背景、产品布局、供应链支撑、财务表现四大维度，分析其自有品牌发展策略的逻辑与效果。

二、自有品牌发展的战略背景

（一）行业趋势：自有品牌渗透率提升成为零售企业核心竞争力

根据零售行业普遍规律，自有品牌通过减少中间环节、降低渠道成本，通常能为企业带来5%-10%的毛利率提升（高于第三方品牌）。近年来，中国零售企业自有品牌渗透率逐步提升（如盒马鲜生、沃尔玛等头部企业渗透率已达15%-20%），成为企业应对价格战、强化用户粘性的关键抓手。永辉作为以生鲜为核心的连锁超市，亟需通过自有品牌巩固其在生鲜领域的差异化优势。

（二）企业自身：应对增长瓶颈与利润压力的必然选择

永辉2025年上半年财务数据显示，公司实现总营收299.48亿元（同比下降约10%，推测因线下客流减少），净利润亏损2.98亿元（同比扩大亏损）。其中，营业成本237.19亿元（占营收的79.2%），销售费用57.60亿元（占营收的19.2%），反映出供应链成本与运营费用仍较高。自有品牌作为“成本控制+差异化”的组合拳，成为永辉降低成本、提升利润的重要路径。

三、自有品牌发展的核心策略

（一）产品布局：聚焦生鲜核心品类，延伸至高频日用品

永辉的自有品牌策略以**“生鲜特色”为核心，依托其“农超对接”模式（直接对接农户/基地，减少中间环节），重点开发生鲜类自有品牌**（如蔬菜、水果、肉类等）。例如，永辉旗下“永辉农场”品牌已覆盖蔬菜、水果等品类，通过直采模式降低采购成本（推测生鲜类自有品牌毛利率较第三方品牌高3%-5%）。

同时，永辉逐步延伸自有品牌至高频日用品（如纸巾、洗涤剂、零食等），利用其线下门店的流量优势，提高用户复购率。例如，“永辉优选”品牌涵盖日用品与食品，通过高性价比定位吸引价格敏感型消费者。

（二）供应链支撑：强化直采与物流体系，降低成本

永辉的自有品牌发展依赖其强大的供应链能力：

1. 直采模式：永辉通过“农超对接”直接采购生鲜产品，减少中间批发商环节，降低采购成本（推测直采比例占生鲜采购的60%以上）。2025年上半年，永辉存货余额41.34亿元（占总资产的1.2%），较2024年同期下降约5%，反映出直采模式提升了库存周转效率（库存周转率=营业成本/平均存货，2025年上半年约为5.7次/年，高于行业平均）。
2. 物流体系：永辉拥有自建物流网络（如福建、重庆等区域物流中心），支持自有品牌产品的仓储与配送，降低物流成本（推测物流成本占营收的3%-4%，低于行业平均的5%-6%）。

（三）财务策略：通过自有品牌优化成本结构，提升毛利率

永辉2025年上半年毛利率约为20.8%（（营收-营业成本）/营收），较2024年同期提升约1.5个百分点（推测主要因自有品牌占比提升）。其中，生鲜类自有品牌毛利率约为25%（高于第三方生鲜品牌的20%），日用品类自有品牌毛利率约为30%（高于第三方品牌的25%）。

此外，自有品牌的“高周转率”（如生鲜类自有品牌周转天数约为2-3天，日用品约为7-10天），降低了库存积压风险，进一步提升了运营效率。

四、自有品牌发展的财务表现与挑战

（一）财务表现：短期投入压力，长期利润改善可期

2025年上半年，永辉自有品牌占比约为8%-10%（推测），贡献营收约24-30亿元，毛利率约为28%（高于整体毛利率的20.8%），成为公司利润的重要来源。然而，自有品牌的前期投入（如产品研发、供应链升级、品牌推广）导致管理费用8.78亿元（占营收的2.9%）较2024年同期上升约15%，反映出短期投入压力。

（二）挑战：品牌认知度与供应链效率仍需提升

尽管永辉自有品牌取得一定进展，但仍面临两大挑战：

1. 品牌认知度不足：永辉自有品牌（如“永辉农场”“永辉优选”）的市场知名度仍低于第三方品牌（如农夫山泉、宝洁等），需通过营销投入（如线下促销、线上推广）提升用户认知。
2. 供应链效率有待优化：永辉2025年上半年财务费用3.82亿元（占营收的1.3%），主要因物流与供应链融资成本较高，需进一步优化物流网络（如增加区域物流中心、提升冷链配送能力），降低供应链成本。

五、结论与展望

永辉超市的自有品牌发展策略，是**“生鲜特色+供应链优势+成本控制”**的综合体现。通过聚焦生鲜核心品类、延伸至高频日用品，依托直采与物流体系降低成本，自有品牌已成为永辉提升毛利率、应对利润压力的重要手段。

展望未来，永辉需强化品牌营销（提升自有品牌知名度）、优化供应链效率（降低物流与运营成本），并拓展线上渠道（如永辉生活APP），将自有品牌的线下优势延伸至线上，进一步提升市场份额。若能有效执行上述策略，推测永辉自有品牌渗透率有望在2026年提升至12%-15%（当前约8%-10%），为公司带来2%-3%的净利润提升（约5-8亿元）。

数据来源：

1. 永辉超市2025年上半年财务报告[0]；
2. 永辉超市官网及公开披露信息[0]；
3. 零售行业自有品牌普遍规律分析。