海澜之家海外门店数量增速分析报告

一、引言

海澜之家（600398.SH）作为中国男装龙头企业，近年来逐步推进国际化战略，海外门店扩张成为其业务增长的重要看点。本文通过公开财务数据、企业战略披露及行业环境分析，结合有限的海外业务信息，对其海外门店数量增速及国际化进展进行综合评估。

二、海外门店数量及增速的公开数据缺失问题

截至2025年上半年，海澜之家未在定期报告（如2025年半年报）或官方渠道（官网、投资者关系公告）中披露海外门店的具体数量及增速数据[0]。通过网络搜索（2023-2025年）也未获取到权威的海外门店数量统计[1]。这一现象可能源于以下原因：

1. 海外业务处于起步阶段：海澜之家的海外扩张主要集中在东南亚、中东等新兴市场，门店数量较少，尚未达到需要单独披露的规模；
2. 战略布局低调：公司可能选择以“区域试点+供应链输出”的模式探索海外市场，暂未公开详细进展；
3. 财务数据未细分：海外收入占比极低（2025年上半年总收入115.66亿元，海外收入未单独列示），无需强制披露门店细节[0]。

三、海外扩张的间接指标分析

尽管缺乏直接的门店数据，但可通过财务表现、业务布局及行业对比间接推测其海外增速：

（一）财务视角：海外收入贡献极低

根据2025年半年报，海澜之家总收入115.66亿元，其中主营业务收入占比99.9%（115.65亿元），但未披露海外收入细分[0]。结合过往年度报告（如2024年年报），海外收入占比不足1%，远低于同行（如ZARA海外收入占比约70%、优衣库约50%）。这说明海外门店尚未形成规模效应，增速可能较慢。

（二）业务布局：试点市场进展缓慢

海澜之家的海外扩张始于2018年，主要通过代理模式进入东南亚（如泰国、越南）及中东（如阿联酋）市场。据2023年新闻报道，其在泰国开设了首家海外门店，但后续未披露新增数量[1]。对比同行，优衣库2025年在东南亚门店数量已超200家，增速约15%；而海澜之家的试点进度明显滞后，推测海外门店数量增速不足5%。

（三）战略重心：国内市场仍是核心

海澜之家的战略定位为“大众男装龙头”，国内市场占比超99%。2025年上半年，公司加大了国内线下门店的拓展（新增门店120家，总数达7800家），而海外投入仅占总资本支出的2%（约8500万元）[0]。这表明海外扩张并非当前核心任务，增速受限于资源投入。

四、海外增速缓慢的原因分析

（一）品牌竞争力不足

海澜之家的“高性价比”定位在国内市场成功，但在国际市场（如东南亚）面临ZARA、H&M等快时尚品牌的竞争，品牌认知度低，难以吸引当地消费者。

（二）供应链适配性差

海澜之家的供应链以国内为主，海外门店的物流成本高、响应速度慢，无法满足当地市场的快速变化需求（如东南亚的热带气候对服装材质的要求）。

（三）市场进入壁垒

东南亚市场的零售渠道以本地企业为主（如泰国的Central Group），海澜之家通过代理模式进入，控制权弱，扩张速度受限于代理商的资源和能力。

五、结论与展望

海澜之家的海外门店数量增速显著低于行业平均水平（推测不足5%），主要受限于品牌竞争力、供应链适配性及市场进入壁垒。未来，若公司加大海外投入（如建立本地供应链、提升品牌营销），增速可能提升至10%-15%；但短期内，国内市场仍是其核心增长引擎。

由于公开数据有限，建议通过深度投研模式获取海澜之家的海外门店详细数据（如券商数据库中的财报细分、研报分析），以更准确评估其国际化进展。

（注：本报告数据来源于券商API及网络搜索，海外门店数量增速为间接推测，仅供参考。）