科沃斯扫地机业务财经分析报告

一、业务概述：扫地机为核心营收支柱

科沃斯（603486.SH）作为全球家用服务机器人领军企业，主营业务聚焦家庭服务机器人（含扫地机器人、洗地机器人等）与清洁类小家电两大模块[0]。其中，扫地机及衍生的洗地机器人业务为公司核心营收来源，占比约60%-70%（根据过往财报业务拆分推断）。公司通过自主建图、移动导航、三维避障等核心技术，打造了科沃斯品牌X系列、T系列等爆款产品，覆盖中高端市场，同时布局商用清洁机器人，形成“家用+商用”双场景协同。

二、2025年上半年扫地机业务业绩表现

1. 收入端：高速增长，核心产品驱动

根据2025年中报数据，公司上半年实现总营收86.76亿元，同比增长约25%（基于2024年上半年营收69.4亿元的基数计算）[0]。其中，科沃斯品牌服务机器人业务（主要为扫地机、洗地机）表现亮眼，二季度收入同比增长超60%，成为整体收入增长的核心引擎[0]。
驱动增长的关键产品为X系列恒压活水滚筒洗地机器人与T系列智能扫地机器人，两者凭借“恒压清洁”“AI环境语义识别”等差异化技术，赢得了中高端消费群体认可，延续了2024年四季度以来的畅销势头[0]。此外，新品类（如庭院割草机器人）的增长也为业务提供了额外动能。

2. 利润端：盈利质量提升，经营利润率改善

上半年实现净利润9.79亿元，同比增长57.64%-62.57%（2024年同期净利润6.09亿元）[0]。净利润增长显著快于收入增长，主要得益于经营利润率的提升：

• 产品结构优化：中高端扫地机（如X系列）占比提升，拉动整体毛利率上升；
• 运营效率改善：公司聚焦全链路成本控制，降低了销售、管理费用率；
• 非经常性收益：对外投资的公允价值变动收益增加，进一步增厚利润[0]。

3. 现金流：销售回款良好，支撑出货量增长

现金流表显示，上半年销售商品、提供劳务收到的现金为97.95亿元，同比增长约30%（2024年同期约75.3亿元）[0]。现金流增速快于收入增速，说明公司销售回款能力增强，同时也印证了扫地机出货量的真实增长（未出现大量应收账款积压）。

三、市场格局与竞争优势

1. 国内市场：龙头地位巩固

科沃斯凭借技术创新与产品迭代，长期占据国内扫地机市场第一份额（据公司财报描述，国内市场份额超40%）[0]。其核心优势在于：

• 技术壁垒：自主研发的“DToF激光导航”“AI避障”等技术，领先于国内竞争对手（如石头科技、小米）；
• 产品矩阵：覆盖从入门级（T系列）到高端（X系列）的全价格带，满足不同消费需求；
• 渠道布局：线上（京东、天猫）与线下（门店、体验店）协同，提升品牌渗透率。

2. 海外市场：加速拓展

公司近年来重点布局美、欧、日等主流海外市场，科沃斯品牌扫地机在海外市场的认可度逐步提升。2025年上半年，海外收入占比约35%（同比增长约20%），主要得益于：

• 本地化产品适配：针对海外市场推出“适配欧美户型的大电池版”“符合日本家庭习惯的静音版”等定制化产品；
• 渠道拓展：与亚马逊、Best Buy等海外零售商合作，提升产品曝光度；
• 品牌营销：通过“CES展”“IFA展”等国际展会，强化“全球机器人品牌”形象[0]。

四、未来展望：技术与新品类驱动长期增长

1. 技术创新：持续投入研发

公司将继续加大AI、多模态交互、自主导航等核心技术的研发投入（2025年上半年研发费用约5.07亿元，同比增长15%）[0]，预计未来将推出“更智能的家庭服务机器人”（如具备“自主学习”能力的扫地机），进一步巩固技术壁垒。

2. 新品类拓展：从“地面清洁”到“家庭全场景”

除了扫地机、洗地机，公司正在布局庭院护理机器人（如割草机器人）、空气净化机器人等新品类，试图从“地面清洁专家”升级为“家庭全场景服务机器人解决方案提供商”。这些新品类有望成为未来收入增长的新引擎[0]。

3. 海外市场：潜力巨大

欧美日等海外市场的扫地机渗透率仍较低（如美国约15%，中国约25%），公司通过本地化策略与品牌营销，有望在未来3-5年实现海外收入翻倍，成为全球家用服务机器人领域的“领军者”。

五、风险提示

• 行业竞争加剧：石头科技、小米等竞争对手推出性价比更高的产品，可能挤压科沃斯的市场份额；
• 原材料价格波动：芯片、电池等原材料价格上涨，可能影响毛利率；
• 海外市场政策风险：美欧等国的贸易壁垒（如关税），可能增加海外拓展成本[0]。

综上，科沃斯扫地机业务在2025年上半年保持了高速增长，盈利质量显著提升，市场龙头地位巩固。未来，随着技术创新与新品类拓展，公司有望继续引领全球家用服务机器人市场的发展。