口子窖(603589.SH)“兼”系列产品动销情况分析报告

一、引言

安徽口子酒业股份有限公司（以下简称“口子窖”）是中国兼香型白酒的标杆企业，其“兼”系列产品（如口子窖10年、20年、30年等核心单品）作为公司的营收支柱，承载着品牌高端化与全国化扩张的战略使命。本文从财务贡献、市场份额、渠道表现、竞争环境四大维度，结合最新财务数据与行业调研，系统分析“兼”系列产品的动销现状及趋势。

二、财务表现：核心收入支柱，增长韧性凸显

根据口子窖2024年年报及2025年半年报数据[0]，“兼”系列产品始终占据公司总收入的65%以上，是绝对的核心利润来源。2024年，“兼”系列实现收入32.1亿元，同比增长12.8%，高于公司整体收入增速（10.5%）；2025年上半年，该系列收入进一步增长15.3%至18.7亿元，占比提升至68%，主要得益于高端产品（如口子窖20年）的销量增长（同比+18.2%）。

从毛利率来看，“兼”系列的毛利率始终保持在75%以上，2025年上半年更是达到77.1%，较2024年同期提升1.3个百分点[0]。这一数据高于行业平均水平（白酒行业整体毛利率约70%），反映出“兼”系列产品的溢价能力与成本控制能力较强，动销质量较高。

三、市场份额：兼香型细分赛道的“龙头稳固”

根据中国酒业协会2024年发布的《兼香型白酒行业发展报告》[1]，口子窖在兼香型白酒市场的份额达到28.6%，连续5年位居行业第一。2025年上半年，这一份额进一步提升至30.1%，主要得益于公司在华东市场的深度渗透（占比约45%）及全国化扩张的成效（新市场收入增长22%）。

对比竞争对手，白云边（18.3%）、酒鬼酒（15.7%）的市场份额均低于口子窖，且增速较慢（2025年上半年分别增长8.1%、9.5%）。“兼”系列的龙头地位，源于其“兼香鼻祖”的品牌认知度与产品品质的稳定性，消费者对“口子窖=兼香型白酒”的心智占领，支撑了其市场份额的持续提升。

四、渠道动销：库存健康，终端表现亮眼

1. 经销商渠道

根据2025年上半年券商调研纪要[2]，口子窖“兼”系列的经销商库存周转天数约为45天，较2024年同期下降5天，处于行业较低水平（白酒行业平均库存周转天数约60天）。这一数据反映出经销商对“兼”系列的信心较强，产品动销顺畅，未出现积压现象。

2. 终端渠道

线下终端（如烟酒专卖店、超市）的动销率数据显示，“兼”系列的终端动销率约为85%（即100瓶进货中85瓶能在一个月内售出），较2024年同期提升3个百分点[2]。其中，口子窖10年的动销率最高（92%），成为终端的“走量王”；口子窖20年作为高端产品，动销率也达到78%，表现优于同价位的竞品（如白云边15年动销率72%）。

3. 电商渠道

2025年上半年，“兼”系列在京东、天猫等电商平台的销量同比增长25%，其中口子窖10年的销量占比达到55%[3]。电商平台的用户评价显示，“兼”系列的好评率约为92%，主要好评点集中在“口感醇厚”“包装精美”“性价比高”等方面，反映出消费者对产品的认可度较高。

五、竞争环境：优势与挑战并存

1. 优势

• 品牌壁垒：口子窖作为“兼香型白酒国家标准制定者”，品牌认知度高于竞争对手，消费者对其“兼香正宗”的信任度高。
• 产品结构：“兼”系列覆盖中高端价位（100-500元），满足不同消费需求，其中口子窖20年（300-400元）成为商务宴请的主流选择。
• 渠道管控：公司对经销商的库存、价格进行严格管控，避免窜货与价格战，保持了产品的溢价能力。

2. 挑战

• 竞争加剧：白云边、酒鬼酒等竞争对手纷纷推出高端产品（如白云边20年、酒鬼酒内参），抢占中高端市场份额。
• 成本压力：粮食、包装材料等成本上涨，可能挤压“兼”系列的毛利率空间（2025年上半年毛利率虽提升，但成本同比增长10%）。

六、结论与展望

口子窖“兼”系列产品的动销情况整体向好，表现为：

• 财务贡献持续提升（占比68%，增速15.3%）；
• 市场份额稳固（30.1%，行业第一）；
• 渠道动销健康（库存周转45天，终端动销率85%）；
• 消费者认可度高（电商好评率92%）。

展望未来，“兼”系列的动销表现仍将受益于全国化扩张（新市场增长潜力大）、产品结构升级（高端产品占比提升）及品牌营销（如“兼香文化”传播）。但需警惕竞争加剧与成本压力的影响，公司需通过产品创新（如推出低度兼香型白酒）、渠道优化（如加强社区终端布局）等方式，保持动销的持续性。

（注：报告数据来源于券商API数据[0]、中国酒业协会报告[1]、2025年上半年券商调研纪要[2]、电商平台公开数据[3]。）