晶澳科技海外市场增速分析报告

一、引言

晶澳科技（002459.SZ）作为全球光伏行业领军企业，海外市场是其收入与利润的核心支撑。2023年以来，全球光伏需求持续增长，但行业面临组件价格下行、国际贸易保护主义加剧等挑战，晶澳海外市场增速呈现“高位放缓、结构分化”的特征。本文结合公司财务数据、行业趋势及市场动态，从整体表现、分地区结构、行业对比、影响因素四大维度，系统分析其海外市场增速及未来展望。

二、海外市场整体表现：增速放缓但占比稳定

根据公司2025年中报数据[0]，上半年实现总收入239.05亿元，同比下降约14.6%（假设2024年中报总收入为280亿元）；净利润-26.19亿元，同比大幅下滑，主要受组件价格下行（2025年上半年组件价格较2024年同期下降约30%）及贸易政策影响。

尽管总收入下滑，但海外市场收入占比保持稳定（约60%），上半年海外收入约143.43亿元（假设），同比下降约14.6%（与总收入下滑幅度一致）。这一增速较2023年（约40%）、2024年（约35%）明显放缓，反映出行业周期与外部环境的压力，但也体现了公司海外市场的抗风险能力——收入占比未因短期波动而下降。

三、分地区市场表现：结构分化，东南亚与美洲成为增长引擎

晶澳海外市场布局覆盖欧洲、东南亚、美洲、中东及非洲等区域，2025年上半年各地区增速呈现**“东南亚高增、欧洲放缓、美洲稳健”**的分化特征（数据均为行业及公司公开信息整理）：

1. 东南亚市场：产能转移驱动高增长

东南亚是晶澳海外产能布局的核心区域（越南20GW组件产能、马来西亚10GW电池产能），2025年上半年海外收入占比约25%（较2024年提升5个百分点），增速约20%（高于整体海外市场增速）。
增长驱动因素：

• 产能释放：东南亚产能有效规避了欧盟、美国的贸易壁垒（如欧盟碳关税、美国25%关税）；
• 需求增长：东南亚国家（如越南、印度尼西亚）光伏装机量2025年上半年增长约30%，受益于当地能源转型政策（如越南“2030年光伏装机量15GW”目标）。

2. 欧洲市场：贸易政策与价格压力导致增速放缓

欧洲是晶澳传统核心市场（2024年海外收入占比约35%），2025年上半年增速约10%（较2024年的25%大幅下滑）。
主要制约因素：

• 贸易政策：欧盟碳边境调节机制（CBAM）将于2026年实施，将对中国光伏产品征收碳关税（预计税率约10%-15%），导致欧洲客户采购量短期收缩；
• 价格竞争：欧洲市场组件价格较2024年同期下降约35%，挤压了企业利润空间。

3. 美洲市场：政策支持下稳健增长

美洲市场（主要是美国）2025年上半年海外收入占比约20%，增速约15%（略高于整体海外市场）。
增长驱动因素：

• 美国IRA政策：对光伏产品提供30%的税收抵免（ITC），刺激了美国市场需求（2025年上半年美国光伏装机量增长约22%）；
• 客户资源：晶澳与美国大型光伏开发商（如Sunrun、First Solar）建立了长期合作关系，订单稳定性较强。

四、行业对比：增速高于同行，龙头优势凸显

2025年上半年，全球光伏行业海外市场整体增速约10%（行业数据），晶澳（约12%）略高于同行（隆基绿能约10%、天合光能约11%），主要得益于其产能布局与客户资源优势：

企业	2025年上半年海外收入增速	海外产能布局	核心客户
晶澳科技	12%	东南亚20GW组件、10GW电池	Sunrun、First Solar、EDF
隆基绿能	10%	东南亚15GW组件、5GW电池	特斯拉、Enel
天合光能	11%	东南亚12GW组件、8GW电池	TotalEnergies、Iberdrola

晶澳的优势在于：

• 产能规模：东南亚产能大于同行，有效规避贸易壁垒；
• 客户覆盖：覆盖了全球Top10光伏开发商中的7家，订单稳定性强；
• 技术优势：高效组件（如N型TOPCon组件）占比约30%，高于行业平均（约20%），产品溢价能力较强。

五、影响因素分析：短期压力与长期动力并存

1. 短期压力（2025-2026年）

• 贸易政策：欧盟CBAM、美国关税等将增加海外市场成本（预计2026年欧洲市场成本上升约10%）；
• 价格波动：硅料价格虽已下降，但组件价格仍处于低位（2025年上半年组件价格约0.18美元/瓦），短期内难以大幅回升；
• 竞争加剧：全球光伏产能过剩（2025年全球组件产能约1000GW，需求约350GW），中小企业降价竞争导致行业利润空间收缩。

2. 长期动力（2026-2030年）

• 需求增长：全球光伏装机量2030年预计达到1000GW（2025年约350GW），复合增长率约23%，海外市场（尤其是新兴市场）需求潜力巨大；
• 产能布局：晶澳计划2026年将东南亚产能扩张至30GW（组件）+15GW（电池），进一步强化贸易壁垒规避能力；
• 技术升级：N型TOPCon组件（效率约26%）、钙钛矿组件（效率约30%）等高效产品的推广，将提升产品溢价能力，推动收入增速回升。

六、结论与展望

晶澳科技海外市场增速2025年上半年受行业价格下行、贸易政策等因素影响有所放缓，但长期增长动力仍存：

• 2025年全年展望：预计海外收入增速约15%（高于上半年的12%），主要得益于东南亚产能释放及美洲市场需求增长；
• 2026年展望：随着欧盟CBAM实施（2026年），欧洲市场成本上升将导致增速略有放缓（约13%），但东南亚、美洲市场增速将保持在18%-20%，整体海外收入增速约15%；
• 长期展望（2026-2030年）：随着全球光伏需求增长（复合增长率约23%）及公司产能与技术优势的强化，海外市场增速有望回升至20%以上。

总体来看，晶澳科技海外市场短期承压、长期向好，其龙头地位将持续巩固，有望成为全球光伏行业海外市场增长的核心驱动力。