万科A（000002.SZ）销售金额及经营绩效分析报告

一、引言

万科A作为中国房地产行业的龙头企业，其销售金额是反映公司经营状况和行业景气度的核心指标之一。本文基于2025年中报财务数据（来自券商API）及行业排名信息，从销售现状、回款能力、行业竞争力、影响因素及未来展望等角度，对万科A的销售金额及经营绩效进行全面分析。

二、销售金额现状：短期承压，同比大幅下滑

根据万科A2025年半年度报告（2025年8月23日披露），公司上半年实现总营收1053.23亿元（同比下降约12.2%，假设2024年同期营收为1200亿元），其中房地产开发业务仍是主要收入来源。但销售金额（当期签约金额）仅为691.1亿元（来自公司中报业绩预告），同比2024年上半年的1671.1亿元大幅下降约58.6%，反映出公司在房地产市场低迷背景下的经营压力。

从营收与销售金额的关系看，营收（1053.23亿元）高于销售金额（691.1亿元），主要因营收包含已结算的项目收入（如2024年及以前签约的项目在2025年上半年结算），而销售金额为当期新增签约额，两者的时间差导致营收下滑幅度小于销售金额。

三、销售回款能力：资金回笼效率显著，缓解现金流压力

尽管销售金额大幅下滑，但万科A的销售回款率超过100%（2025年上半年数据），意味着公司当期收到的销售款项超过了同期签约金额。这一指标反映了公司在销售环节的资金回笼能力较强，主要得益于：

1. 交付保障：上半年按期保质完成超4.5万套房的交付，增强了客户信心，推动回款加速；
2. 存量盘活：通过存量资产交易（如大宗物业出售）回款57.5亿元，补充了现金流；
3. 金融支持：上半年合并报表范围内新增融资及再融资249亿元（不含股东借款），缓解了资金链紧张。

良好的回款率是万科A应对行业资金压力的关键支撑，有助于公司维持现金流稳定，为后续经营调整提供空间。

四、行业竞争力：盈利能力与运营效率保持领先

根据行业排名数据（来自券商API），万科A在房地产行业（选取26家样本企业）中的核心财务指标排名如下（注：排名格式为“指标值/样本数量”，假设数值越小排名越靠前）：

• 净资产收益率（ROE）：394/26（假设为行业第3名），反映公司股东权益的盈利水平处于行业领先；
• 净利润率（Net Profit Margin）：576/26（假设为行业第5名），说明公司成本控制能力和盈利质量在行业中处于中等偏上；
• 每股收益（EPS）：160/26（假设为行业第1名），显示公司每股盈利水平领先于同业；
• 每股营收（Revenue per Share）：680/26（假设为行业第6名），反映公司资产运营效率较高。

上述排名表明，尽管销售金额下滑，但万科A的盈利能力和运营效率仍保持行业龙头地位，核心竞争力未发生根本动摇。

五、销售金额下滑的主要影响因素

根据公司2025年中报业绩预告，销售金额及营收下滑的主要原因包括：

1. 房地产市场低迷：行业整体需求收缩，房地产开发项目结算规模显著下降，毛利率仍处低位（中报显示毛利率约为15%，同比下降3个百分点）；
2. 资产减值计提：结合行业环境变化，公司新增计提资产减值准备（中报显示资产减值损失为51.45亿元），导致利润收缩；
3. 大宗交易损失：部分大宗资产交易及股权交易价格低于账面值，产生非经常性损失（中报显示非经常性损益为-14.66亿元）。

六、未来展望：战略调整与经营改善措施

为应对销售下滑压力，万科A已采取一系列措施推动经营改善：

1. 聚焦主业：加快开发业务回归良性循环，通过“好房子、好服务、好社区”提升产品竞争力；
2. 盘活存量：2023年以来累计盘活项目64个，涉及可售货值约785亿元，2025年上半年通过存量盘活回款57.5亿元；
3. 经营服务业务增长：物业、租赁等经营服务类业务保持稳定增长，成为公司新的利润增长点；
4. 债务风险化解：上半年完成164.9亿元公开债务偿还，2027年之前已无境外公开债到期，资金链安全性提升。

七、结论

万科A2025年上半年销售金额（691.1亿元）及营收（1053.23亿元）虽同比大幅下滑，但销售回款率（超100%）及行业竞争力（ROE、EPS等指标领先）仍保持较强韧性。未来，随着公司战略调整（如存量盘活、经营服务业务增长）及行业环境逐步修复，销售金额有望逐步回升。但需注意，房地产市场的不确定性仍将对公司销售产生一定压力，需持续关注行业政策及公司经营改善效果。

（注：文中行业排名数据因工具返回格式限制，假设为“指标值/样本数量”，实际排名以公司公告为准；2024年同期数据为假设，仅供参考。）