我乐家居(603326.SH)预收款变化趋势分析报告

一、预收款的财务意义与数据局限性

预收款（Advance Receipts）是企业在销售商品或提供服务前收到的客户款项，反映了客户对企业产品/服务的需求意愿及企业的订单储备情况，是未来收入的重要先行指标。对于定制家居企业而言，预收款通常占比更高（因定制流程需先付定金），其变化直接反映终端需求景气度与企业市场竞争力。

然而，当前数据存在显著局限性：仅获取到我乐家居2025年半年度报告（截至2025年6月30日）的预收款数据（5411.72万元），未获取到2024年及以前的历史数据（如2024年中报、年报），无法通过同比/环比分析直接判断其变化趋势。此外，网络搜索未获取到关于公司预收款变化的公开解读（如管理层说明、行业研报），进一步限制了趋势分析的深度。

二、基于现有数据的初步观察

1. 2025年中报预收款概况

根据2025年半年度财务数据[0]，我乐家居预收款为5411.72万元，占同期总资产（20.93亿元）的2.58%，占总负债（9.44亿元）的5.74%。从结构上看，预收款主要来自定制家居业务的客户定金（公司核心业务为定制厨柜、衣柜等，需提前锁定订单）。

2. 与行业指标的间接对比

尽管未获取到行业预收款的具体数据，但通过工具获取的行业盈利指标排名[1]可间接推测行业景气度：

• 我乐家居的净资产收益率（ROE）在行业中排名329/70（注：排名逻辑为数值越高排名越靠前，此处可能为数据格式问题，需结合实际数值判断）；
• 净利润率（Net Profit Margin）排名1299/70，显示公司盈利水平在行业中处于中下游；
• 营业收入同比增速（OR_Yoy）排名1159/70，说明收入增长速度慢于行业平均。

结合家居行业的特性（预收款与收入增长高度相关），若公司收入增速慢于行业，可能暗示预收款的增长动力不足，但需历史数据验证。

三、可能影响预收款趋势的因素（基于行业逻辑推测）

尽管缺乏历史数据，但可结合家居行业的核心驱动因素，推测我乐家居预收款变化的潜在趋势及原因：

1. 房地产市场景气度

家居需求高度依赖房地产市场（尤其是新房装修）。2025年以来，国内房地产市场呈现温和复苏态势（如商品房销售面积同比增速由负转正），理论上应带动家居需求增长，推动预收款增加。若我乐家居预收款未随行业复苏而增长，可能说明公司在抢占市场份额方面表现不佳。

2. 公司产品竞争力与渠道拓展

定制家居行业竞争激烈，企业的产品设计、性价比及渠道布局直接影响客户订单量。我乐家居若能推出符合市场需求的新品（如智能家居、环保材料），或拓展线上线下渠道（如与房企合作、直播带货），有望提升预收款；反之，若产品创新不足或渠道收缩，预收款可能下降。

3. 行业竞争格局

头部企业（如欧派家居、索菲亚）凭借规模优势抢占市场，中小企业（如我乐家居）可能面临订单分流压力。若公司未能差异化竞争（如聚焦高端定制或区域市场），预收款增长可能受限。

四、结论与建议

1. 结论

由于历史数据缺失，无法准确判断我乐家居预收款的具体变化趋势（如增长、稳定或下降）。但结合行业逻辑，若公司未能有效应对房地产市场复苏、提升产品竞争力或拓展渠道，预收款可能面临增长乏力的风险。

2. 建议

为深入分析预收款趋势，需获取以下数据：

• 2024年及以前的预收款历史数据（同比/环比变化）；
• 公司管理层对预收款变化的说明（如年报中的“经营情况讨论与分析”）；
• 行业内主要竞争对手的预收款数据（对比公司市场份额变化）。

若需更精准的分析，建议开启深度投研模式，获取券商专业数据库中的详尽财务数据（如历史财报、研报），并进行公司横向对比与行业趋势分析。

（注：本报告基于有限数据及行业逻辑推测，实际趋势需以完整历史数据为准。）