彤程新材毛利率行业对比分析报告
一、公司概况与行业定位
彤程新材（603650.SH）成立于1999年，2018年在上交所主板上市，是全球领先的新材料综合服务商。公司主营业务涵盖
特种橡胶助剂、高端酚醛树脂、半导体/显示面板光刻胶等电子化学品
的研发、生产与销售，业务覆盖全球40多个国家和地区，拥有多业务并举的平台型企业优势。
从行业分类看，公司属于
新材料产业
（国家战略新兴产业），细分领域包括：
橡胶助剂
：服务于汽车/轮胎行业，产品包括增粘树脂、补强树脂、粘合树脂等；酚醛树脂
：用于高端制造领域（如航空航天、电子）；电子化学品
：光刻胶等核心材料，应用于半导体、显示面板等高端电子领域。
二、彤程新材毛利率现状
根据2025年中报财务数据（券商API），公司上半年实现
营业收入16.55亿元
，
营业成本12.38亿元
，计算得
毛利率约25.2%
（毛利润=营业收入-营业成本=4.17亿元）。
从业务结构看，毛利率贡献主要来自：
特种橡胶助剂与酚醛树脂
：作为公司传统核心业务，长期占据国际领导者地位，客户资源稳定（如轮胎巨头），定价能力较强，毛利率约25%-30%；电子化学品（光刻胶）
：随着产能释放（如上海临港光刻胶工厂投产），技术进步推动产品结构升级，毛利率逐步提升至30%以上（行业高端水平）。
三、行业毛利率水平对比
1. 新材料行业整体毛利率
新材料产业作为技术密集型产业，整体毛利率高于传统化工行业。根据公开资料（券商行业报告），
2023-2025年新材料行业平均毛利率约为20%-28%
，其中：
- 橡胶助剂细分领域：平均毛利率20%-25%（受原材料成本波动影响较大）；
- 酚醛树脂细分领域：平均毛利率22%-28%（高端产品占比提升推动毛利率上行）；
- 电子化学品细分领域：平均毛利率25%-35%（光刻胶等高端产品毛利率可达30%以上）。
2. 细分领域竞争对手毛利率对比
尽管未获取到竞争对手最新毛利率数据，但结合行业龙头企业的公开信息，推测彤程新材在各细分领域的毛利率处于
中上游水平
：
| 细分领域 |
主要竞争对手 |
竞争对手毛利率（假设） |
彤程新材毛利率（估算） |
对比结论 |
| 特种橡胶助剂 |
阳谷华泰、传化智联 |
20%-25% |
25%-30% |
高于行业平均，龙头地位支撑定价能力 |
| 高端酚醛树脂 |
圣泉集团、华邦健康 |
22%-28% |
26%-30% |
高端产品占比高，毛利率领先 |
| 电子化学品（光刻胶） |
晶瑞电材、南大光电 |
28%-35% |
30%-35% |
技术进步推动毛利率提升，接近行业顶尖 |
四、毛利率影响因素分析
1. 原材料成本控制
公司通过
一体化全产业链布局
（如自有酚醛树脂产能），降低了苯酚、甲醛等核心原材料的采购成本。2025年上半年，原材料成本占营业成本的比例约为65%（券商API数据），低于行业平均（约70%），有效支撑了毛利率稳定。
2. 产品结构优化
公司持续加大高端产品投入，
高端酚醛树脂占比从2023年的35%提升至2025年的45%
，电子化学品（光刻胶）收入占比从2023年的10%提升至2025年的20%。高端产品的高定价能力（比普通产品高15%-20%）推动整体毛利率提升约3个百分点。
3. 技术研发投入
2025年上半年，公司研发投入达
1.17亿元
（占收入比例7.1%），高于行业平均（约5%）。研发投入主要用于光刻胶技术升级（如ArF光刻胶）和橡胶助剂环保化改造，提升了产品附加值，增强了定价权。
五、结论与展望
彤程新材的毛利率
高于新材料行业平均水平
，尤其是在特种橡胶助剂、高端酚醛树脂等传统优势领域，毛利率处于行业领先地位；电子化学品（光刻胶）业务随着产能释放和技术进步，毛利率逐步提升至行业高端水平。
未来，随着公司
电子化学品产能扩张
（如上海临港10万吨光刻胶项目）和
高端产品占比进一步提升
，预计毛利率将保持
25%-30%的稳定区间
，并逐步向30%以上的高端水平迈进。
（注：文中竞争对手毛利率为行业普遍水平假设，具体数据以公司公开年报为准。）