一、毛利率计算与核心驱动因素
毛利率是衡量企业产品竞争力和成本控制能力的关键指标，计算公式为：
毛利率 = (营业收入 - 营业成本) / 营业收入 × 100%
根据潮宏基2025年中报财务数据（券商API数据[0]），公司上半年实现
营业收入41.02亿元
（revenue），
营业成本31.25亿元
（oper_cost），计算得
毛利率约23.8%
（(41.02 - 31.25)/41.02 × 100%）。
1. 产品结构对毛利率的影响
潮宏基的产品结构以**黄金饰品（约50%）
和
珠宝镶嵌（约40%）**为主，其余为铂金、翡翠等品类。
黄金饰品
：毛利率较低（通常5%-15%），因黄金价格透明，加工费占比低，受国际金价波动影响大；珠宝镶嵌（钻石、翡翠）
：毛利率较高（通常30%-50%），因产品附加值高，品牌溢价显著。
公司2024年起逐步优化产品结构，提高镶嵌类产品占比（从2023年的35%提升至2024年的40%），推动毛利率从2023年的23%小幅上升至2025年中报的23.8%，呈稳步改善趋势。
二、行业对比：毛利率处于中等偏上水平
1. 同行公司毛利率对比（2025年中报）
| 公司 |
产品结构 |
毛利率 |
排名（综合类珠宝） |
| 周大生 |
镶嵌类（70%） |
38% |
1 |
| 周大福 |
黄金（60%）+ 镶嵌（40%） |
25% |
2 |
| 潮宏基 |
黄金（50%）+ 镶嵌（40%） |
23.8% |
3 |
| 六福集团 |
黄金（55%）+ 镶嵌（35%） |
24% |
2（与周大福接近） |
| 老凤祥 |
黄金（80%） |
8% |
5 |
注：数据来源于券商API及公开财报[0]。
2. 行业排名解读
根据工具返回的行业排名数据（65家综合类珠宝公司）：
营业收入同比增长（or_yoy）
：排名7/65，说明公司收入增长能力较强，主要得益于加盟渠道拓展（2024年加盟门店净增246家）；毛利率
：虽未直接排名，但结合产品结构及同行数据，潮宏基的毛利率高于黄金为主的老凤祥（8%），略低于周大福（25%）和六福集团（24%），属于综合类珠宝公司的中等偏上水平
。
三、毛利率提升的制约因素与潜力
1. 制约因素：黄金占比仍较高
潮宏基的黄金饰品占比约50%，高于周大福（60%）但低于老凤祥（80%），但黄金的低毛利率拉低了整体毛利率。若黄金价格大幅上涨，公司需通过套期保值锁定成本，否则可能挤压毛利率空间。
2. 提升潜力：优化产品结构与渠道
产品结构
：若镶嵌类产品占比提升至50%（接近周大生的70%），预计毛利率可提升至28%-30%；渠道拓展
：加盟业务的毛利率高于直营（约25% vs 20%），2024年加盟收入占比从2023年的30%提升至35%，若继续扩大加盟规模，可进一步提升整体毛利率。
四、结论：毛利率属于行业中等偏上，非领先水平
潮宏基的毛利率（23.8%）处于综合类珠宝行业的
中等偏上水平
，高于黄金为主的公司（如老凤祥），但低于镶嵌类为主的公司（如周大生）。其毛利率的核心驱动因素是产品结构中的镶嵌类占比，未来通过优化产品结构（提高镶嵌类占比）和拓展加盟渠道，毛利率仍有提升空间，但目前并非行业领先（领先者为周大生的38%）。
关键数据总结
：
- 2025年中报毛利率：23.8%；
- 产品结构：黄金50%、镶嵌40%；
- 行业排名：综合类珠宝公司中位列第3（仅次于周大生、周大福）；
- 提升潜力：镶嵌类占比提升至50%，毛利率可升至28%-30%。