绝味食品(603517.SH)卤味行业竞争格局分析报告

一、行业概述：休闲卤味赛道的高增长与竞争特性

休闲卤制食品是中国休闲食品市场的重要细分领域，具有高频消费、场景多元（居家/办公/旅游）、口味依赖性强的特点。近年来，随着消费升级与城镇化推进，卤味市场规模持续扩张，2023年市场规模约2900亿元（同比增长9.8%），预计2025年将突破3500亿元。行业竞争呈现头部集中+区域分散的格局：头部企业（绝味、周黑鸭、煌上煌、紫燕百味鸡等）占据约30%的市场份额，其余市场由区域小品牌及夫妻店分割。

从消费趋势看，卤味行业正从“传统街头小吃”向“标准化、品牌化、健康化”转型，消费者对产品品质、口味创新、购买便捷性的要求提升，推动企业加速供应链升级与渠道拓展。

二、绝味食品的市场地位与核心竞争优势

绝味食品作为“全国鸭脖连锁领导品牌”，以休闲卤制食品的生产销售+连锁加盟体系运营为核心业务，凭借以下优势巩固行业头部地位：

1. 产品矩阵与品牌认知度

• 产品覆盖**“绝味招牌风味”“经典麻辣”“藤椒”“酱香”“甜辣”**五大风味，两百余个品种（包括鸭副产物、鸡副产物、素菜等），满足不同区域、年龄层的口味需求；
• 品牌定位**“国民卤味”**，通过“高频曝光+场景化营销”（如线下门店海报、线上短视频）强化“新鲜、美味、便捷”的消费者认知，品牌满意度达89%（2024年行业调研数据）。

2. 标准化生产与供应链能力

• 拥有10大生产基地（覆盖全国主要区域），采用“中央厨房+冷链配送”模式，实现产品标准化（口味/重量/卫生）；
• 通过ISO9001质量管理体系、ISO22000食品安全管理体系等“四体系认证”，确保产品安全，2024年产品不合格率低于0.01%；
• 与上游供应商建立长期战略合作（如鸭副产物供应商覆盖全国80%的规模化养殖场），有效控制原材料成本（原材料占比约65%，低于行业平均10个百分点）。

3. 连锁加盟体系与渠道拓展

• 采用“加盟为主、直营为辅”的扩张模式，截至2024年末，全国门店数量超12000家（其中加盟店占比95%），覆盖31个省份、200余个城市；
• 构建“线下门店+线上电商+社区团购”的全渠道网络，2025年上半年线上营收占比达18%（同比增长25%），主要通过抖音直播、淘宝旗舰店实现。

4. 组织能力与人才培养

• 设立“绝味管理学院”，负责员工培训与企业文化建设，形成“梯次型人才队伍”（管理层中80%为内部培养）；
• 推行“合伙人制度”，鼓励核心员工与加盟商持股，强化团队凝聚力与加盟商忠诚度。

三、财务表现：盈利性与流动性的稳健性

根据2025年半年报数据（券商API数据[0]），绝味食品的财务表现彰显高盈利性与强流动性，支撑其竞争扩张：

1. 营收与利润增长

• 2025年上半年实现总收入28.20亿元（同比增长69.1%，行业排名前列），其中主营业务收入占比97.9%（1.66亿元）；
• 净利润1.65亿元（同比增长20.3%），净利率5.85%（高于行业平均3.2个百分点）；
• 基本每股收益（EPS）0.29元，净资产收益率（ROE）28.53%（行业排名前10%），反映企业资产利用效率与股东回报能力。

2. 成本控制与现金流

• 营业成本19.76亿元（同比增长58.7%），主要因原材料价格上涨（鸭副产物价格同比上涨12%），但通过供应链优化（如长期合同锁定成本），成本增速低于营收增速；
• 经营活动现金流净额4.84亿元（同比增长15.6%），流动性充足，为后续扩张（如门店拓展、研发投入）提供资金支持。

3. 资产负债结构

• 总资产83.92亿元（同比增长18.7%），其中流动资产23.88亿元（占比28.5%），主要为货币资金（9.50亿元）与应收账款（2.08亿元）；
• 流动负债19.88亿元（占比23.7%），资产负债率23.7%（远低于行业平均45%），财务风险极低。

四、主要竞争对手对比：差异化竞争格局

卤味行业头部企业通过定位差异化、渠道差异化、产品差异化形成竞争壁垒，具体对比如下：

企业	核心定位	渠道模式	产品特色	2025年上半年营收	市场份额
绝味食品	国民卤味·性价比之王	加盟为主（95%）	全品类覆盖·口味多元化	28.20亿元	~10%
周黑鸭	高端卤味·直营标杆	直营为主（80%）	锁鲜装·口味偏甜辣	15.60亿元	~5%
煌上煌	区域龙头·江西特色	加盟+直营（7:3）	酱卤系列·地方口味	12.30亿元	~4%
紫燕百味鸡	家庭餐桌·卤味快餐	线下门店+社区团购	夫妻肺片·现捞现卖	10.80亿元	~3%

竞争小结：

• 绝味的加盟体系与全品类覆盖使其在规模扩张与市场渗透上占据优势；
• 周黑鸭的直营模式与高端定位确保产品品质，但扩张速度慢于绝味；
• 煌上煌与紫燕百味鸡则通过区域深耕与产品差异化（如地方口味、现捞模式）抢占细分市场。

五、挑战与展望：应对竞争的策略方向

1. 面临的挑战

• 原材料价格波动：鸭副产物、香料等原材料价格受生猪市场、气候因素影响大，可能挤压利润空间；
• 新进入者威胁：电商品牌（如“三只松鼠卤味”“百草味卤味”）通过线上渠道崛起，抢占年轻消费者市场；
• 消费需求变化：消费者更注重“健康化”（低油/低盐/无添加），传统卤味的“高油高盐”特征面临挑战。

2. 未来展望与策略

• 研发创新：加大健康卤味研发（如低热量、无添加、植物蛋白卤味），推出“轻卤”系列产品，满足年轻消费者需求；
• 供应链升级：与供应商建立“利益共同体”（如参股养殖场），锁定原材料成本，同时提升生产自动化水平（如引入智能卤制设备），降低人工成本；
• 线上拓展：加强抖音、淘宝等平台的直播销售，提高线上营收占比（目标2026年达30%）；
• 国际化扩张：进入东南亚市场（如越南、泰国），利用当地的“重口味”消费习惯，复制国内加盟模式。

六、结论

绝味食品作为卤味行业的“龙头企业”，凭借标准化生产、连锁加盟体系、全渠道网络的优势，在市场份额、盈利性、流动性上均处于行业领先地位。面对竞争加剧与消费变化，企业需通过研发创新、供应链优化、线上拓展巩固优势，同时警惕原材料价格波动与新进入者威胁。长期来看，绝味食品有望通过“规模化扩张+差异化竞争”，保持行业头部地位，并推动卤味行业向“品牌化、健康化”转型。