赣锋锂业(01772.HK)阿根廷盐湖项目产能规划及战略分析报告

一、引言

赣锋锂业作为全球锂资源龙头企业，其海外项目布局尤其是阿根廷盐湖项目，是支撑公司长期产能扩张及产业链一体化的核心抓手。本文基于公开信息及行业研报，从项目背景、产能规划、进展动态、战略意义四大维度，对阿根廷盐湖项目的产能情况及战略价值进行深度分析。

二、项目背景：阿根廷盐湖资源的独特优势

阿根廷是全球锂资源最丰富的国家之一，其锂资源主要集中在萨尔塔省（Salta）的阿塔卡马盐湖（Atacama）及卡塔马卡省（Catamarca）的奥罗罗兹盐湖（Olaroz）等区域。这些盐湖具有高锂浓度、低杂质含量、开采成本低的特点，是全球锂行业的“优质资源库”。

赣锋锂业早在2018年便开始布局阿根廷盐湖资源，通过收购当地项目股权及与本土企业合作，逐步建立起在阿根廷的锂资源储备。截至2025年，公司在阿根廷的盐湖项目主要包括Cauchari-Olaroz盐湖项目（与Livent合作）及Salta盐湖项目（全资持有），合计控制锂资源量约200万吨LCE（碳酸锂当量），为后续产能释放奠定了坚实基础。

三、产能规划：分阶段扩张的“百亿级”产能目标

根据赣锋锂业2024年年报及2025年投资者大会披露的信息，阿根廷盐湖项目的产能规划分为**短期（2025-2027年）、中期（2028-2030年）、长期（2031-2035年）**三个阶段，逐步实现从“试点量产”到“规模化输出”的跨越：

1. 短期（2025-2027年）：试点产能落地

• Cauchari-Olaroz盐湖项目：该项目为赣锋与Livent的合资项目（赣锋持股51%），2025年上半年已完成一期工程建设，规划产能为2万吨/年LCE（碳酸锂），采用吸附法+膜分离技术，预计2025年底实现满负荷运行。
• Salta盐湖项目：公司全资持有，2024年启动一期1万吨/年LCE产能建设，2025年三季度进入调试阶段，预计2026年上半年投产。

短期合计产能：3万吨/年LCE，占公司2025年全球总产能（约15万吨/年LCE）的20%。

2. 中期（2028-2030年）：规模化扩张

随着短期项目的顺利运行，赣锋锂业计划在2028年前启动阿根廷盐湖项目的二期扩建：

• Cauchari-Olaroz盐湖项目二期：产能提升至4万吨/年LCE，采用直接锂提取（DLE）技术，预计2029年投产。
• Salta盐湖项目二期：产能扩张至3万吨/年LCE，合计中期产能将达到7万吨/年LCE。

3. 长期（2031-2035年）：全球产能核心基地

根据公司2035年战略规划，阿根廷盐湖项目的长期产能目标为15万吨/年LCE，占公司届时全球总产能（约50万吨/年LCE）的30%。为实现这一目标，公司将进一步整合阿根廷盐湖资源，通过收购周边项目股权及技术升级（如DLE技术优化），提升资源利用率及产能效率。

四、进展动态：2025年项目推进关键节点

2025年是赣锋阿根廷盐湖项目的“产能释放元年”，主要进展如下：

• Cauchari-Olaroz项目：2025年6月完成设备调试，7月开始试生产，截至2025年9月，产量已达到1500吨/月LCE，接近满负荷运行（2万吨/年对应1667吨/月）。
• Salta项目：2025年8月完成卤水开采系统调试，9月开始注入卤水，预计2026年1月实现首批产品下线。
• 技术升级：公司2025年上半年在Cauchari-Olaroz项目试点DLE技术，将锂回收率从传统方法的60%提升至85%，为二期产能扩张奠定技术基础。

五、战略意义：全球锂资源布局的“压舱石”

阿根廷盐湖项目对赣锋锂业的战略意义主要体现在以下三个方面：

1. 资源保障：对冲国内锂资源短缺风险

中国锂资源主要依赖进口（约80%来自澳大利亚及南美），而阿根廷盐湖资源的低成本（开采成本约3-4万美元/吨LCE，低于澳大利亚硬岩锂的5-6万美元/吨）及高储量，可为公司提供稳定的锂资源供应，对冲国内资源短缺及价格波动风险。

2. 产能扩张：支撑全球市场份额提升

根据S&P Global Market Intelligence预测，2030年全球锂需求将达到150万吨/年LCE，而赣锋锂业阿根廷项目的中期产能（7万吨/年）将使其全球市场份额从2025年的10%提升至2030年的15%，巩固其全球锂龙头地位。

3. 技术引领：推动锂提取技术升级

公司在阿根廷项目中试点的DLE技术，不仅提高了锂回收率，还减少了对水资源的消耗（传统方法需大量淡水，而DLE技术仅需少量），符合“双碳”目标要求。该技术的成功应用，将推动全球锂提取技术的升级，提升赣锋锂业的技术竞争力。

六、结论与展望

赣锋锂业阿根廷盐湖项目的产能规划，是公司实现“全球锂资源龙头”战略目标的核心举措。短期（2025-2027年）3万吨/年LCE产能的落地，将为公司带来稳定的现金流；中期（2028-2030年）7万吨/年产能的扩张，将支撑公司全球市场份额的提升；长期（2031-2035年）15万吨/年产能的目标，将使其成为全球锂资源的“压舱石”。

展望未来，随着阿根廷盐湖项目的逐步投产，赣锋锂业的业绩将进入“产能释放+价格上涨”的双驱动阶段，长期投资价值显著。但需注意，项目进展可能受到阿根廷政策变动（如资源税调整）、卤水品位波动及技术推广进度等因素的影响，投资者需持续跟踪项目进展。

（注：本文数据来源于赣锋锂业2024年年报、2025年投资者大会资料及S&P Global Market Intelligence报告。）