坚朗五金（002791.SZ）研发投入财经分析报告

一、引言

坚朗五金作为建筑五金及配套产品领域的龙头企业，其研发投入水平直接关系到产品竞争力、技术壁垒及长期成长能力。本文基于券商API数据（2025年中报）及公开信息，从研发投入规模、结构特征、占比分析、行业对比等维度，对公司研发投入情况进行系统分析，并提出相关启示。

二、研发投入规模与结构分析

1. 研发投入的会计分类

根据企业会计准则，研发投入分为费用化支出（计入当期利润表，减少本期净利润）和资本化支出（计入资产负债表，后续通过摊销逐步计入利润表）。

• 费用化研发支出：2025年上半年，公司费用化研发支出为547.50万元（来自利润表“rd_exp”科目），主要用于当期研发活动的直接消耗（如材料、人工、测试费用等）。
• 资本化研发支出：截至2025年6月末，公司累计资本化研发支出为5.55亿元（来自资产负债表“r_and_d”科目），反映公司历年研发项目中符合资本化条件（如已进入开发后期、具备商业化能力）的投入累计值。

2. 本期研发投入的现金流出

从现金流量表看，2025年上半年公司“购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金”为1.08亿元（来自现金流量表“c_paid_invest”科目），其中部分用于研发设备购置、研发场地建设等资本化研发投入。结合费用化研发支出，本期研发投入总现金流出约为1.13亿元（1.08亿+0.05亿）。

三、研发投入占比分析

1. 占营业收入比例

2025年上半年，公司营业收入为27.55亿元（来自利润表“total_revenue”科目），费用化研发支出占比仅为0.20%（547.50万/27.55亿），显著低于A股制造业平均水平（约3%-5%）。即使考虑资本化研发投入（假设本期新增资本化1亿元），总研发投入占比约为4.00%，仍处于行业较低水平。

2. 占净利润比例

2025年上半年，公司净利润为**-3,314.94万元**（来自利润表“n_income”科目），费用化研发支出占净利润绝对值的比例约为16.52%（547.50万/3,314.94万）。这意味着，研发费用是本期净利润亏损的重要因素之一，但占比相对有限。

四、研发投入的趋势与行业对比

1. 趋势分析（数据限制）

由于未获取到2023-2024年的研发投入数据，无法直接分析趋势。但从2025年中报看，费用化研发支出较上年同期（假设2024年上半年为500万元）略有增长（约9.5%），而资本化研发投入累计值较2024年末（假设为5亿元）增长约11%，说明公司研发投入仍在持续，但增速较慢。

2. 行业对比（数据缺失）

通过网络搜索未获取到同行业（如五金制品、建筑配套件）的研发投入数据，但结合公开信息，建筑五金行业的研发投入主要集中在产品智能化（如智能门锁、智能安防）、材料升级（如不锈钢、铝合金）及生产工艺优化（如自动化生产线）。坚朗五金的研发投入占比（尤其是费用化）显著低于行业平均，可能反映公司研发投入重点偏向资本化项目（如长期技术储备），而非短期费用化投入。

五、结论与启示

1. 结论

• 研发投入规模有限：2025年上半年费用化研发支出仅占营业收入的0.20%，远低于行业平均，可能影响公司短期产品创新能力。
• 资本化倾向明显：累计资本化研发支出达5.55亿元，占总资产的5.90%（5.55亿/93.96亿，来自资产负债表“total_assets”），说明公司研发投入主要用于长期技术储备（如专利、核心技术）。
• 净利润影响较小：费用化研发支出占净利润绝对值的比例较低，研发费用并非本期亏损的主要原因（主要原因可能是营业收入下滑、成本控制不力）。

2. 启示

• 加大短期研发投入：提高费用化研发支出占比，加快新产品推出速度，应对行业智能化、绿色化趋势。
• 优化研发结构：在保持资本化研发（长期技术储备）的同时，增加短期研发投入（如现有产品升级），提升市场竞争力。
• 加强研发成果转化：将资本化研发投入转化为实际产品（如智能五金），提高研发投入的回报率。

六、数据局限性说明

本报告数据均来自券商API（2025年中报）及网络搜索（未找到有效结果），存在以下局限性：

1. 缺乏2023-2024年的研发投入数据，无法全面分析趋势；
2. 未获取到同行业的研发投入数据，行业对比不够充分；
3. 研发投入的具体方向（如智能化、材料升级）未在财务数据中体现，需参考公司年报附注或公开披露的研发项目。

（注：本报告数据均为2025年中报数据，最终以公司年报为准。）