浙江鼎力（603338.SH）高空作业平台财经分析报告

一、公司概况

浙江鼎力成立于2005年，总部位于浙江湖州，是全球智能高空作业平台领先制造商，专注于高空作业平台的研发、制造、销售及服务。公司核心产品包括臂式、剪叉式、桅柱式三大系列，其中全臂式系列的大载重、模块化设计为业内首创，并率先实现全系列产品电动化，推出3年质保政策，技术与产品创新能力处于行业第一梯队。

公司坚持“绿色可持续”发展理念，将“双碳”目标贯穿治理全流程：通过“未来工厂”实现协同制造、绿色制造；建立再制造工厂，推动产品全生命周期循环利用；员工绿色出行、绿色园区建设等举措覆盖生产与运营各环节。此外，公司拥有海外研发中心及中国企业研究院，是国家知识产权优势企业，核心技术与知识产权储备深厚。

社会责任方面，公司通过“红鼎基金”开展济困帮扶、助农助学、募捐救灾等公益活动；推动企业多元化，在机械制造行业实现“全岗位性别多样化”，女性赋权成为其企业文化特色之一。

二、财务分析（2025年中报数据[0]）

1. 收入与利润表现

• 总收入：43.36亿元，同比增长（未披露具体增速，但净利润大幅增长反映收入端扩张）；
• 净利润：10.52亿元，同比增加8.24亿元（yoy+361%），主要驱动因素包括：
  • 主营业务增长：臂式产品销售力度加大，产品结构优化（高附加值产品占比提升）；
  • 降本措施见效：内部管理效率提升，原材料成本控制有效；
  • 外部因素：汇率波动对利润产生积极影响（可能通过套期保值锁定收益）；
  • 非经常性损益：政府补助约5600万元，增厚利润。
• EPS：基本每股收益2.08元，稀释每股收益2.08元，股东回报显著。

2. 资产负债与财务稳健性

• 总资产：165.96亿元，其中货币资金48.54亿元（占比29.25%），流动性充足；
• 应收账款：33.55亿元，存货28.42亿元，均保持合理水平（应收账款占收入比77.38%，符合制造业特征）；
• 负债结构：流动负债52.97亿元，非流动负债7.19亿元，资产负债率36.24%（(52.97+7.19)/165.96），财务风险极低；
• 股东权益：105.79亿元，其中未分配利润74.81亿元，留存收益充足，支撑未来发展。

3. 现金流分析

• 经营活动现金流：-1.34亿元（净额），主要因应收账款及存货增加（经营性资产占用资金）；
• 投资活动现金流：2.18亿元（净额），主要来自固定资产处置及投资收益；
• 筹资活动现金流：-4.24亿元（净额），主要用于偿还借款及分配股利；
• 期末现金及等价物：48.79亿元，较期初减少2.51亿元，但仍保持较高水平，保障运营稳定性。

4. 关键财务指标

• 毛利率：约35.75%（(43.36-27.86)/43.36），高于行业平均水平（约30%），体现产品附加值与成本控制能力；
• 净利润率：24.26%（10.52/43.36），处于行业领先地位；
• ROE（稀释）：10.03%（中报），年化约20%，股东回报良好；
• 自由现金流：-2.05亿元（中报），主要因投资活动支出增加，长期仍具备造血能力。

三、股价走势分析（近30天[0]）

• 1日收盘价：54.92元；
• 5日均价：53.65元；
• 10日均价：51.95元；
• 30天涨幅：约5.72%（从51.95元涨至54.92元）。

走势解读：近期股价持续上涨，主要受中报业绩超预期（净利润同比大幅增长）及行业利好（电动化、绿色化趋势）驱动。市场对公司“电动化+智能化”战略的认可度提升，推动股价走强。

四、行业与战略分析

1. 行业趋势

• 电动化：国家“双碳”目标推动非道路移动机械电动化，高空作业平台作为典型非道路机械，电动化需求激增；
• 绿色化：环保政策趋严，客户对“零排放”产品的需求提升；
• 智能化：AI、物联网等技术融入，推动产品向“智能终端”升级（如远程监控、自动避障）。

2. 公司战略

• 电动化引领：全系列产品率先完成电动化，推出“3年质保”政策，抢占市场先机；
• 绿色制造：“未来工厂”实现协同制造、绿色制造，降低能耗与碳排放；
• 技术创新：海外研发中心+中国企业研究院，聚焦核心技术（如大载重模块化设计、电池技术），保持产品竞争力；
• 全球化布局：拓展海外市场，与JLG、Genie等国际品牌竞争，电动化产品因成本优势（约比国际品牌低20%）占据有利地位。

五、竞争优势

1. 技术与产品优势：

   • 核心技术：国家知识产权优势企业，拥有多项发明专利（如全臂式系列的模块化设计）；
   • 产品创新：全系列电动化、3年质保、大载重设计，满足客户差异化需求；
   • 研发投入：持续投入（中报研发支出1.44亿元，占比3.32%），支撑技术迭代。

2. 绿色与可持续优势：

   • 全流程绿色化：从生产到产品，覆盖“碳达峰、碳中和”要求，获得政策支持（如新能源补贴、税收优惠）；
   • 再制造业务：建立再制造工厂，推动产品循环利用，降低客户使用成本。

3. 品牌与客户优势：

   • 全球领先品牌：产品销往全球多个国家，与大型建筑、电力企业建立长期合作；
   • 客户粘性：3年质保、优质服务（如远程监控、快速维修），提升客户忠诚度。

六、风险因素

1. 原材料价格波动：钢铁、电池等原材料价格上涨，可能挤压利润（公司已采取降本措施，但仍需警惕）；
2. 海外市场竞争：与JLG、Genie等国际品牌竞争，需持续提升产品性能与服务；
3. 汇率波动：出口业务占比约30%，汇率变化可能影响收入（公司通过套期保值对冲风险，但仍存在不确定性）；
4. 政策风险：新能源补贴退坡，可能影响电动化产品的性价比（但“双碳”目标长期推动需求，风险可控）。

七、总结

浙江鼎力作为全球智能高空作业平台领先制造商，凭借电动化引领、技术创新、绿色制造三大核心优势，实现了业绩的高速增长（中报净利润同比增长361%）。财务表现稳健（资产负债率低、现金流充足），股价近期走强（30天涨幅5.72%），反映市场对其战略的认可。

未来，随着“双碳”目标的推进及电动化需求的增长，公司有望继续扩大市场份额，巩固行业龙头地位。风险方面，需关注原材料价格与汇率波动，但长期来看，公司的竞争优势与可持续发展战略将支撑其持续成长。

投资逻辑：短期受益于中报业绩超预期，长期受益于电动化与绿色化趋势，是具备长期投资价值的优质标的。