天奈科技客户结构分析报告

一、客户结构概述

天奈科技（688116.SH）作为国内领先的纳米级碳材料供应商，主要产品包括碳纳米管粉体、碳纳米管导电浆料、石墨烯复合导电浆料等，核心应用领域为锂电池（动力、储能、3C）。从业务模式看，公司客户结构高度依赖下游锂电池产业链，尤其是动力电池企业。据券商API数据显示，公司“受头部动力电池企业客户带动，在产销规模、客户结构、产品研发实力等方面处于行业领先地位”[0]，但未披露具体客户名单及占比。

二、客户行业分布：集中于锂电池产业链

公司产品的核心价值在于提升锂电池的能量密度与循环寿命，因此客户主要集中在动力电池领域（占比约70%-80%，推测数据），其次为3C数码电池（如手机、笔记本电脑）和储能电池（如户用/工商业储能）。从行业属性看，客户均为锂电池产业链的核心环节——电池制造商（如宁德时代、比亚迪等头部企业），部分客户为电池材料集成商。

三、客户集中度分析：头部客户依赖度高

由于锂电池行业呈现“头部集中”特征（CR5占比超60%），天奈科技作为上游关键材料供应商，客户集中度亦较高。据行业惯例推测，公司前五大客户收入占比或超50%（未获取到具体数据），其中头部动力电池企业贡献了主要收入。这种结构虽能保证收入稳定性，但也存在“单一客户依赖”风险——若核心客户需求波动，可能影响公司业绩。

四、重要客户合作情况：深度绑定头部企业

尽管未披露具体客户信息，但从公司“行业领先地位”及“募投项目产能释放”等信息推测，天奈科技已与宁德时代、比亚迪、LG化学等全球顶级动力电池企业建立合作关系。例如，公司碳纳米管导电浆料因性能优势，可能进入上述企业的核心供应链，形成长期稳定的合作（未获取到具体合作细节）。

五、客户结构对公司的影响

1. 收入稳定性：头部客户的大规模采购保证了公司收入的连续性，但需警惕下游需求波动（如新能源汽车销量下滑）的传导效应。
2. 议价能力：作为行业龙头，公司对中小客户具备较强议价能力，但对头部客户的议价空间有限，需通过技术创新（如单壁碳纳米管）提升产品附加值。
3. 研发协同：与头部客户的合作推动公司研发投入（2025年上半年研发支出4902万元[0]），形成“需求-研发-产品”的良性循环。

六、数据限制与展望

由于公开信息中未披露具体客户名单、占比等细节（网络搜索及券商API均未获取到相关数据），上述分析基于行业常识及公司业务描述。未来，随着公司“单壁碳纳米管及新型正极材料”等新产品的推出，客户结构或向高端电池（如固态电池）及非电池领域（如导电塑料、芯片）拓展，降低对传统动力电池客户的依赖。

（注：本报告中客户结构的具体数据因公开信息限制未完全披露，以上分析基于行业惯例及公司业务逻辑推测。）