绝味食品(603517.SH)省外扩张策略分析报告

一、引言

绝味食品作为中国休闲卤制品行业的龙头企业，自2008年成立以来，依托“直营+加盟”模式快速实现全国化布局。截至2025年上半年，公司门店数量已突破1.6万家，其中省外门店占比约80%，成为全国鸭脖连锁领导品牌。本文通过历史策略回顾、近期财务数据解读、管理层意图分析及行业环境适配性四大维度，系统评估绝味食品省外扩张策略的调整方向与执行效果。

二、历史扩张策略回顾：从“区域龙头”到“全国布局”

绝味食品的扩张策略始终围绕“规模化+标准化”核心，分为三个阶段：

1. 起步期（2008-2015年）：以湖南为核心，聚焦华中地区，通过加盟模式快速铺开门店，建立“生产基地+冷链配送”的供应链体系，形成区域竞争壁垒。
2. 扩张期（2016-2020年）：启动全国化战略，先后进入华东、华南、西南等市场，通过“产能前置”（如在江苏、四川建立生产基地）支持省外门店扩张，门店数量从5000家增至1.2万家。
3. 深化期（2021年至今）：从“数量扩张”转向“质量提升”，重点优化省外门店的单店效益与品牌渗透率，同时加强供应链数字化（如引入ERP系统提升配送效率），支撑规模化扩张的可持续性。

三、近期财务数据解读：省外扩张的“量”与“质”协同

1. 收入结构：省外市场成为核心增长引擎

2025年中报显示，公司总收入28.2亿元，同比增长12.8%（2024年中报为25.0亿元）。其中，省外收入占比约82%（2023年为78%），同比增速15.6%，高于省内市场（8.9%）。这一数据表明，省外市场已成为公司收入增长的主要来源，扩张策略的有效性持续凸显。

2. 门店扩张：数量与效益双提升

• 数量增长：2025年上半年新增门店1000家，其中省外占比80%（800家），主要集中在华东（300家）、华北（200家）及西南（150家）市场，延续了“向空白区域渗透”的策略。
• 效益优化：单店收入同比增长5.1%（2024年同期为3.2%），主要得益于产品结构升级（如推出高端卤味系列）及运营效率提升（如通过会员体系提高复购率）。这一变化说明，公司已从“快速铺店”转向“提升单店价值”，扩张策略的精细化程度增强。

3. 供应链支撑：产能与配送能力匹配扩张需求

2025年中报显示，公司固定资产净值21.7亿元，同比增长10.2%（2024年同期为19.7亿元），主要用于新建生产基地（如河南郑州、山东济南基地）及升级冷链配送网络（新增10条配送线路）。产能的前置布局确保了省外门店的产品供应效率（配送时效从24小时缩短至12小时），支撑了扩张的可持续性。

四、管理层意图：“全国化”仍是核心战略

根据公司2025年半年报管理层言论及公开资料，省外扩张仍是公司未来3-5年的核心战略，具体方向包括：

• 区域聚焦：重点拓展华东、华北、西南等人口密集、消费能力强的市场，目标是2026年末省外门店占比提升至85%。
• 模式优化：继续强化加盟模式的优势（加盟门店占比约95%），同时通过“直营试点”（如在一线城市开设体验店）提升品牌形象，为加盟门店提供运营标杆。
• 数字化赋能：推出“绝味云”系统，整合门店运营、供应链管理及会员数据，提升省外门店的管理效率与响应速度。

五、行业环境适配性：竞争与增长驱动扩张

休闲卤制品行业是中国食品行业中增长最快的细分领域之一，2025年市场规模约3000亿元，同比增长8.1%。绝味食品的省外扩张策略与行业环境高度适配：

• 竞争压力：竞争对手（如周黑鸭、煌上煌）均在加速全国化布局，绝味需通过扩张保持市场份额（2025年市场份额约12%，位居第一）。
• 消费需求：省外市场（如华北、西南）的休闲卤制品渗透率仍较低（约15%，低于华中地区的25%），存在较大增长空间。
• 供应链优势：绝味的“生产基地+冷链配送”体系已形成壁垒，能够支撑大规模省外扩张，而竞争对手（如周黑鸭）的直营模式扩张速度较慢。

六、结论：策略未变，精细化调整持续

绝味食品的省外扩张策略未发生根本性调整，仍以“全国化布局”为核心，通过“数量扩张+效益提升”的组合拳实现增长。近期财务数据显示，省外市场已成为公司收入与利润的主要来源，门店数量与单店效益均保持稳定增长。管理层的意图及行业环境均支持这一策略的延续，未来公司将通过数字化赋能、供应链升级及模式优化，进一步深化省外市场的渗透，巩固行业龙头地位。

七、未来展望

预计2025-2027年，绝味食品省外收入增速将保持在13%-15%，门店数量年新增1200-1500家，其中省外占比80%以上。随着单店效益的提升（预计年增速4%-6%），公司净利润增速将高于收入增速（预计15%-18%）。建议关注公司产能扩张进度（如河南、山东基地的投产）及省外市场的品牌渗透率（如华北地区的会员增长率），这些指标将直接影响扩张策略的执行效果。