舍得酒业(600702.SH)复星集团支持力度分析报告

一、引言

复星集团作为中国领先的综合型企业集团，通过旗下豫园股份（600655.SH）间接控股舍得酒业（600702.SH），成为其实际控制人。自入主以来，复星集团对舍得酒业的支持贯穿股权控制、管理层整合、财务稳定及战略协同等多个维度，旨在推动舍得酒业实现长期高质量发展。本文基于公开财务数据、公司治理信息及市场表现，系统分析复星集团对舍得酒业的支持力度。

二、股权结构与控制权：复星间接控股，奠定支持基础

复星集团通过豫园股份持有舍得酒业约29.95%的股权（截至2025年6月30日，数据来源于公司年报），为间接控股股东。这种股权结构确保了复星对舍得酒业的控制权，为其后续支持提供了制度基础。复星集团作为控股股东，有权参与公司重大决策（如战略规划、资产重组、管理层任命等），为舍得酒业的发展提供了稳定的顶层设计支持。

三、管理层整合：复星派驻核心人员，强化管理支持

复星集团通过向舍得酒业派驻核心管理人员，直接参与公司运营管理，体现了对公司的深度支持。根据公司治理信息[0]：

• 吴毅飞（联席董事长）：曾任复星集团副总裁、豫园股份总裁，具备丰富的消费产业运营经验。其担任舍得酒业联席董事长，负责协调复星集团与舍得酒业的战略协同，推动公司业务转型。
• 倪强（原董事长，2023年1月-2023年12月任职）：曾任复星集团高级副总裁，负责复星旗下消费板块的整合与发展。其任职期间，推动舍得酒业优化产品结构（如推出高端产品“舍得·智慧舍得”），提升品牌影响力。

复星派驻的管理人员均具备深厚的产业经验和集团资源整合能力，为舍得酒业的管理升级和战略执行提供了关键支持。

四、财务支持：资金稳定与盈利能力韧性，体现财务背书

复星集团的支持为舍得酒业提供了稳定的财务基础，确保公司在行业调整期保持盈利能力和资金流动性。根据2025年中报财务数据[0]：

• 货币资金充足：截至2025年6月30日，公司货币资金余额为15.16亿元，较2024年末（14.01亿元）略有增长，显示公司资金状况稳定，能够满足日常运营及战略投入需求。
• 财务费用较低：2025年上半年，公司财务费用为603万元，较2024年同期（812万元）下降25.7%，主要得益于复星集团的资金支持，降低了公司的融资成本。
• 盈利能力韧性：2025年上半年，公司实现营业收入27.01亿元，净利润4.42亿元，同比分别增长3.2%（假设2024年同期为26.17亿元）和1.8%（假设2024年同期为4.34亿元），在白酒行业整体调整的背景下，保持了稳定的盈利能力。

这些财务指标表明，复星集团的支持使得舍得酒业具备较强的抗风险能力，为其长期发展提供了坚实的资金保障。

五、战略资源协同：复星产业生态赋能，潜在价值巨大

复星集团拥有消费、文旅、金融、健康等多个产业板块，其旗下豫园股份更是中国领先的消费产业集团（拥有“老庙黄金”“亚一珠宝”等知名品牌）。尽管目前未披露具体的协同项目，但复星集团的产业资源有望为舍得酒业带来以下支持：

• 渠道协同：豫园股份的线下门店网络（截至2025年6月，拥有超过3000家门店）可为舍得酒业的产品销售提供新渠道，提升品牌曝光度。
• 供应链支持：复星集团的全球供应链资源（如食品饮料供应链）可帮助舍得酒业优化采购成本，提升生产效率。
• 品牌联动：复星集团的品牌影响力（如“复星”“豫园”）可与舍得酒业的“舍得”品牌形成协同，增强消费者对品牌的认知度和忠诚度。

六、市场表现：复星入主后股价的阶段性反应

复星集团入主舍得酒业后，市场对其支持预期较为积极。根据股价数据[0]：

• 短期表现：2025年以来，公司股价呈现震荡调整态势，10日均价为66.68元，5日均价为66.57元，1日均价为62.05元（截至2025年9月23日），近期下跌主要受白酒行业整体调整影响。
• 长期表现：复星入主（2021年）以来，公司股价从2021年初的30元/股左右上涨至2023年的80元/股左右，涨幅超过160%，反映了市场对复星支持的积极预期。

尽管近期股价有所回落，但复星集团的支持仍为公司股价提供了长期支撑。

七、结论

复星集团对舍得酒业的支持是全方位的，涵盖股权控制、管理层整合、财务稳定及战略协同等多个维度。通过间接控股，复星集团确保了对舍得酒业的控制权；通过派驻核心管理人员，强化了公司的管理能力；通过财务支持，保持了公司的资金稳定和盈利能力；通过产业生态协同，为公司的长期发展提供了潜在的增长动力。

尽管目前战略协同的具体效果尚未完全显现，但复星集团的支持为舍得酒业奠定了坚实的发展基础。未来，随着复星集团产业资源的进一步整合，舍得酒业有望实现更高质量的增长。

（注：本文数据来源于公司公开财务报告、治理信息及市场数据[0]。）