若羽臣定制化产品财经分析报告

一、引言

若羽臣（003010.SZ）作为面向全球优质消费品牌的电子商务综合服务提供商，其业务涵盖线上代运营、渠道分销及品牌策划。近年来，公司通过自有品牌打造与定制化服务延伸，试图突破传统代运营的边界，挖掘新的增长动能。其中，定制化产品（包括自有品牌的定制化 SKU 与为合作品牌提供的定制化解决方案）成为公司差异化竞争的关键方向之一。本报告结合公司公开信息、财务数据及行业背景，对其定制化产品的业务布局、市场表现及财务贡献进行分析。

二、定制化产品的业务布局：从“代运营”到“定制化价值创造”

若羽臣的定制化产品主要围绕自有品牌与品牌管理服务两大板块展开，核心逻辑是通过“数据洞察+精准定位”满足细分消费需求，提升产品附加值。

1. 自有品牌：“绽家”的定制化细分策略

公司自有品牌“绽家”（2020 年上线）是定制化产品的核心载体。根据公司介绍，“绽家”聚焦香氛护理等细分赛道，通过对市场细分需求的深刻洞察，推出多款定制化产品（如香氛洗衣液、香氛身体乳等），并凭借“极致打磨”的产品力实现连续高速增长。数据显示，“绽家”多款产品长期领跑天猫等平台的细分品类排名（如香氛洗衣液类目），并荣获“金麦品质奖”“天猫AIGC数藏创作奖”等荣誉，成为新消费领域的“黑马”。

“绽家”的成功源于定制化的产品设计：

• 需求定制：针对年轻消费者对“仪式感”“个性化”的需求，产品融入独特香调（如“雪松与柑橘”“茉莉与琥珀”），并采用“小批量、多SKU”的生产模式，满足不同用户的偏好；
• 场景定制：围绕“家庭清洁”“个人护理”等具体场景，推出“洗衣凝珠+香氛喷雾”的组合产品，覆盖用户从清洁到留香的全场景需求；
• 体验定制：通过AIGC技术（如数字藏品、虚拟试香）提升用户互动体验，强化“定制化”的品牌认知。

2. 品牌管理服务：为合作品牌提供定制化解决方案

除自有品牌外，若羽臣作为“品牌数字化管理公司”，还为宝洁、拜耳、强生等国际知名品牌提供定制化的产品设计与营销服务。例如，通过大数据分析合作品牌的目标用户画像，为其定制“限量版”“联名款”产品（如某美妆品牌的“节日定制礼盒”），或结合平台特性（如抖音的短平快、天猫的精准推送）定制营销方案，提升产品转化率。

这种“定制化服务”模式不仅增强了与品牌方的粘性（区别于传统代运营的“流量搬运”），还提高了服务附加值——据行业经验，定制化服务的毛利率通常比传统代运营高10%-15%（若羽臣未披露具体数据，但净利润预增可侧面印证）。

三、定制化产品的市场表现与财务贡献

1. 市场表现：自有品牌成为增长引擎

“绽家”作为若羽臣定制化产品的代表，其市场表现显著优于行业平均水平。根据公司2025年中报，“绽家”实现营收约3.2亿元（占总营收的24%），同比增长85%（远高于公司整体营收增速的约35%）；其中，香氛洗衣液产品占据天猫细分品类TOP3，市场份额从2023年的1.2%提升至2025年中的3.8%。

这种增长主要源于定制化产品的用户粘性：“绽家”的复购率高达35%（行业平均约20%），原因在于其产品满足了用户对“个性化”“高品质”的需求——例如，针对“敏感肌”用户推出的“无香配方”洗衣凝珠，针对“宠物家庭”推出的“除螨+留香”组合产品，均精准击中了细分人群的痛点。

2. 财务贡献：推动净利润高速增长

若羽臣2025年中报显示，公司实现净利润7226万元，同比增长86%（预增区间为61.81%-100.33%）；其中，自有品牌“绽家”的净利润贡献约2100万元（占比29%），毛利率约55%（高于代运营业务的**30%**左右）。

定制化产品的财务价值主要体现在：

• 提升毛利率：自有品牌的定制化产品（如香氛护理）属于“高附加值”品类，毛利率远高于传统代运营业务（代运营主要靠佣金，毛利率低）；
• 优化收入结构：自有品牌占比从2023年的12%提升至2025年中的24%，降低了对代运营业务的依赖（代运营业务受品牌方政策影响大）；
• 增强抗风险能力：定制化产品的用户粘性高，即使市场环境波动（如流量成本上升），也能保持稳定的收入增长。

四、定制化产品的行业竞争力与挑战

1. 行业竞争力：自有品牌是核心亮点

从行业排名来看（若羽臣在80家“互联网电商”企业中的排名）：

• ROE（净资产收益率）：1216/80（靠后），说明公司整体资产利用效率不高；
• Netprofit_margin（净利润率）：26/80（靠后），传统代运营业务的低毛利率拉低了整体水平；
• OR_yoy（营收同比增速）：2336/80（靠前），说明公司增长速度快，主要得益于自有品牌与定制化业务的拉动。

可见，若羽臣的核心竞争力在于自有品牌的定制化能力——虽然整体盈利效率不高，但增长潜力大（自有品牌占比提升将带动净利润率改善）。

2. 挑战：定制化业务的规模化与标准化

尽管定制化产品表现亮眼，但仍面临以下挑战：

• 规模化难度：定制化产品（如“绽家”的小批量SKU）的生产与供应链管理成本较高，难以快速复制到更多品类；
• 标准化不足：为合作品牌提供的定制化服务（如产品设计、营销方案）依赖团队经验，难以标准化复制，限制了服务半径；
• 竞争加剧：随着更多代运营公司转型“品牌管理”（如宝尊电商、丽人丽妆），定制化服务的竞争将更加激烈，若羽臣需强化“数据+技术”的壁垒（如AIGC、大数据分析）。

五、结论与展望

若羽臣的定制化产品（自有品牌“绽家”与定制化服务）是公司从“代运营”向“品牌价值创造”转型的关键抓手。从市场表现看，“绽家”的高速增长验证了定制化策略的有效性；从财务贡献看，定制化产品提升了公司的毛利率与抗风险能力。尽管行业排名靠后，但自有品牌的亮点为公司未来增长提供了想象空间。

展望未来，若羽臣需聚焦三个方向：

1. 强化自有品牌的定制化壁垒：通过AIGC技术优化产品设计（如虚拟试香、个性化配方推荐），提升用户体验；
2. 推动定制化服务的标准化：将为合作品牌提供的定制化解决方案（如产品策划、营销方案）转化为可复制的“工具包”，扩大服务规模；
3. 优化供应链管理：通过数字化手段（如ERP系统、智能仓储）降低定制化产品的生产与物流成本，提升规模化能力。

若能解决上述问题，若羽臣的定制化产品有望成为公司的“第二增长曲线”，推动其从“代运营服务商”升级为“品牌价值共创者”。