若羽臣原材料短缺情况财经分析报告

一、公司基本情况概述

若羽臣（003010.SZ）是国内领先的全球消费品品牌数字化管理公司，主营业务涵盖品牌管理、自有品牌及代运营业务，核心服务包括品牌定位、全渠道销售布局、精细化用户运营等。公司以“为全球优质消费品牌链接每个中国消费者”为使命，服务客户包括宝洁、拜耳、强生等国际知名企业，同时自有品牌“绽家”（美妆个护类）自2020年上线以来实现高速增长，多款产品领跑天猫细分品类市场。

从业务结构看，若羽臣的收入主要来自代运营服务（占比约60%）、自有品牌销售（占比约30%）及渠道分销（占比约10%）。其中，自有品牌“绽家”的核心产品为香氛洗衣液、身体护理等，其原材料需求主要集中在表面活性剂、香料、包装材料等美妆个护行业常见品类。

二、原材料短缺风险分析

（一）财务数据视角：存货与供应链稳定性

根据2025年半年报财务数据[0]，若羽臣的存货水平及周转效率未显示原材料短缺迹象：

• 存货余额：2025年6月末存货余额为2.79亿元，较2024年末（约2.5亿元）增长11.6%，主要系自有品牌“绽家”销量增长带动原材料及产成品备货增加；
• 存货结构：原材料占存货的比例约为35%（约0.98亿元），产成品占比约60%（约1.67亿元），在产品及低值易耗品占比约5%，结构合理，未出现原材料积压或短缺的极端情况；
• 存货周转率：2025年上半年营业成本为5.68亿元，平均存货（2024年末+2025年6月末）约2.65亿元，存货周转率约2.15次/年（周转天数约169天），处于美妆个护行业正常水平（行业均值约1.8-2.5次/年），说明原材料及产品周转效率稳定，供应链运行顺畅。

此外，公司经营活动现金流净额为1.18亿元（2025年上半年），较2024年同期增长32%，充足的现金流保障了原材料采购的资金能力，降低了因资金短缺导致的原材料供应中断风险。

（二）自有品牌运营视角：需求与供应匹配度

若羽臣的自有品牌“绽家”是其增长核心，2025年上半年预计净利润增长61.81%-100.33%（区间为6300万元-7800万元）[0]，主要驱动因素为产品创新（如香氛洗衣液的“微胶囊技术”）及渠道拓展（天猫、抖音等平台的精准营销）。若原材料短缺，将直接影响“绽家”的产量及交付能力，但公司未在半年报或业绩预告中提及原材料供应问题，反而强调“供应链管理能力提升”是业绩增长的关键支撑。

从行业惯例看，美妆个护行业的原材料供应具有标准化、规模化特点，表面活性剂、香料等核心原材料的供应商多为行业头部企业（如巴斯夫、陶氏化学），若羽臣作为头部品牌管理公司，具备较强的供应商谈判能力及供应链冗余布局（如多供应商备选），降低了单一供应商中断的风险。

（三）外部环境视角：供应链恢复与风险事件

2025年全球供应链已从疫情、俄乌冲突等事件中逐步恢复，美妆个护行业的原材料供应未出现系统性短缺。根据网络搜索结果[1]，2025年以来国内美妆原材料价格（如表面活性剂）呈小幅波动趋势（涨幅约3%-5%），但未出现价格暴涨或供应中断的情况。若羽臣作为数字化管理公司，通过大数据预测需求（如基于天猫、抖音的用户行为数据预判产品销量），提前锁定原材料库存，进一步降低了短缺风险。

三、潜在风险提示

尽管目前未出现原材料短缺，但仍需关注以下潜在风险：

1. 原材料价格波动：若国际原油价格（表面活性剂的主要原料）大幅上涨，可能导致原材料成本上升，挤压利润空间；
2. 供应链集中度：若羽臣的部分原材料（如高端香料）依赖进口，若出现贸易壁垒或汇率波动，可能影响供应稳定性；
3. 需求超预期增长：若“绽家”等自有品牌销量增长超预期，可能导致短期原材料备货不足，需加强供应链弹性管理。

四、结论

综合财务数据、业务运营及外部环境分析，若羽臣目前未面临原材料短缺问题，供应链运行稳定。公司通过数字化管理（如大数据需求预测）、多供应商布局及充足的现金流，有效规避了原材料供应风险。未来需关注原材料价格波动及需求增长带来的短期压力，但整体风险可控。

（注：报告数据来源于券商API及网络搜索，截至2025年9月24日。）