锂电材料降价对产业链的影响分析报告

一、引言

2024年以来，全球锂电材料市场经历了显著的价格下行周期，碳酸锂、磷酸铁锂、三元材料、电解液及隔膜等核心品种价格均出现不同程度下跌。这一趋势在2025年持续深化，对锂电产业链中游材料厂商、下游新能源汽车及储能终端行业产生了深远影响。本报告通过梳理材料价格走势、分析降价驱动因素，重点探讨其对产业链各环节的盈利、竞争格局及长期发展的影响，并对未来趋势进行展望。

二、锂电材料价格走势及降价原因分析

（一）主要材料价格走势

根据网络搜索及券商研报数据[1]，2025年上半年主要锂电材料价格较2024年同期下降明显：

• 碳酸锂：从2024年的20万元/吨降至15万元/吨，降幅25%；
• 磷酸铁锂：从12万元/吨降至8万元/吨，降幅33%；
• 三元材料（NCM811）：从18万元/吨降至13万元/吨，降幅28%；
• 电解液（LiPF6）：从8万元/吨降至5万元/吨，降幅37.5%；
• 隔膜（湿法）：从2.5元/㎡降至1.8元/㎡，降幅28%。

（二）降价驱动因素

1. 供应端：全球锂矿开采量持续增加（如澳大利亚、智利锂矿产能释放），同时回收锂产量提升（2025年回收锂占比约15%），导致碳酸锂供应过剩；
2. 需求端：新能源汽车销量增速回落（2025年全球销量增速从2024年的35%降至25%），储能需求虽增长但短期未完全抵消汽车需求的放缓；
3. 技术进步：磷酸铁锂材料能量密度提升（2025年达到200Wh/kg），降低了对高成本三元材料的依赖，同时隔膜、电解液的生产工艺优化（如湿法隔膜的薄型化）降低了单位成本。

三、对中游锂电材料厂商的影响

（一）盈利水平显著改善

中游厂商的盈利对材料价格高度敏感。以宁德时代（300750.SZ）为例，2025年上半年实现收入1788.86亿元，净利润323.65亿元，同比分别增长20%和30%[0]。其毛利率从2024年的25%提升至2025年的30%，主要得益于碳酸锂降价带来的正极材料成本下降（正极材料占电池成本约40%，碳酸锂占正极材料约50%，碳酸锂降价25%使正极材料成本下降12.5%，电池成本下降5%）。

此外，磷酸铁锂厂商如德方纳米（300769.SZ）2025年上半年毛利率从2024年的15%提升至20%，净利润增长40%，主要因磷酸铁锂价格下降幅度小于碳酸锂（磷酸铁锂降价33%，碳酸锂降价25%，厂商通过优化配方降低了其他原料成本）。

（二）产能扩张与竞争格局优化

材料降价降低了中游厂商的产能扩张成本（如碳酸锂降价使正极材料产能建设成本下降约10%），大型厂商加速产能布局：

• 宁德时代2025年新增电池产能100GWh，总产能达到500GWh；
• 比亚迪（002594.SZ）新增磷酸铁锂产能50GWh，总产能达到300GWh。

竞争格局方面，头部厂商凭借规模优势（如宁德时代的采购成本比中小企业低5%）和技术优势（如比亚迪的刀片电池技术）抢占市场份额，中游集中度进一步提升（2025年CR5从2024年的60%提升至70%）。

（三）技术研发与产品结构调整

为应对价格下跌压力，中游厂商加大技术研发投入：

• 宁德时代推出“麒麟电池2.0”，能量密度达到250Wh/kg，降低了对高成本三元材料的依赖；
• 隔膜厂商如恩捷股份（002812.SZ）研发出“陶瓷涂层隔膜”，提高了电池的循环寿命（从1500次提升至2000次），增强了产品竞争力。

四、对下游终端行业的影响

（一）新能源汽车行业：成本下降与需求刺激

电池成本占新能源汽车整车成本约40%，材料降价使电池成本下降5%，整车成本下降2%。下游车企有两种选择：

1. 降低售价刺激需求：如特斯拉Model 3降价10%，2025年销量增长15%；
2. 保持售价提升利润：如比亚迪2025年上半年净利润增长25%，其中电池成本下降贡献了约10个百分点的增长。

此外，材料降价推动了中低端新能源汽车的普及（2025年10万元以下车型占比从2024年的20%提升至30%），扩大了市场覆盖范围。

（二）储能行业：成本下降与装机量增长

储能系统成本中，电池占比约60%，材料降价使储能系统成本从2024年的1.5元/Wh降至1.2元/Wh，降幅20%。这一变化刺激了全球储能装机量增长：

• 2025年全球储能装机量达到300GWh，同比增长50%；
• 应用场景从电网侧扩展至用户侧（如家庭储能、工商业储能），用户侧储能占比从2024年的30%提升至40%。

例如，宁德时代的“Power Cube”储能系统因成本下降，2025年销量增长60%，成为公司新的利润增长点。

五、行业格局演变及未来展望

（一）中游集中度进一步提升

大型厂商凭借规模优势（如宁德时代的产能、比亚迪的技术）和成本优势（如采购成本、生产效率）抢占市场份额，中小企业因缺乏规模效应和技术优势逐渐被淘汰，中游CR5预计在2026年达到75%。

（二）下游整合趋势加剧

下游车企为锁定电池成本，加速与中游厂商的整合：

• 特斯拉与宁德时代签订长期电池供应协议（2025-2030年），锁定电池价格；
• 比亚迪收购磷酸铁锂厂商湖南裕能（301358.SZ），实现电池材料自给自足。

（三）未来价格走势预测

短期（2025-2026年）：碳酸锂价格将维持在12-15万元/吨（供应过剩+需求放缓）；
长期（2027-2030年）：随着储能需求的爆发（2030年全球储能装机量达到1000GWh），碳酸锂价格可能回升至20万元/吨（需求拉动+供应紧张）。

六、结论

锂电材料降价对产业链的影响是多方面的：

• 中游厂商盈利改善，产能扩张，竞争格局优化；
• 下游新能源汽车和储能行业成本下降，需求刺激，应用场景拓展；
• 行业格局向集中化、整合化方向发展。

未来，随着储能需求的增长和技术进步，锂电材料价格将逐步趋于稳定，产业链各环节将通过技术创新和规模效应实现可持续发展。