若羽臣（003010.SZ）财经分析报告

一、公司概况

若羽臣成立于2011年，总部位于广州，是国内领先的消费品品牌数字化管理公司，主营业务涵盖品牌管理、自有品牌及代运营三大板块，核心使命是“为全球优质消费品牌链接每个中国消费者”。

• 业务模式：以全链路数字化能力为核心，为品牌提供从定位、产品设计、数据洞察到营销推广、全渠道销售的体系化服务；同时通过自有品牌（如“绽家”“斐萃”）实现业务延伸。
• 合作资源：已服务宝洁、拜耳、强生、赛诺菲等超百个国际国内知名品牌，积累了深厚的头部品牌合作经验。
• 自有品牌表现：
  • “绽家”（2020年上线）：以香氛洗衣液为核心大单品，持续领跑天猫细分品类市场，品牌香氛心智深化，2025年上半年营收同比高速增长；
  • “斐萃”（保健品赛道）：与头部高校、医学机构合作研发，产品线持续丰富，成为新的增长引擎。

二、财务业绩分析（2025年上半年）

根据公司2025年半年度业绩预告及财务数据，经营业绩实现显著增长，主要驱动因素为自有品牌扩张与运营效率提升。

1. 核心财务指标（2025年H1）

指标	数值	说明
总营收	13.19亿元	同比增长约23.36%（行业排名2336/80，处于上游水平）
净利润	7226万元	同比增长61.81%-100.33%（预增区间6300-7800万元）
净利润率	5.48%	行业排名26/80（中等偏上），主要得益于费用控制与自有品牌高毛利贡献
ROE（净资产收益率）	15.2%	行业排名12/80（上游），股东回报能力突出
EPS（每股收益）	0.3261元	行业排名82/80（靠前），每股盈利水平优于行业平均

2. 增长驱动因素

• 自有品牌战略见效：“绽家”香氛洗衣液持续放量，带动自有品牌营收占比提升；“斐萃”保健品通过科研合作强化产品力，贡献新增量。
• 品牌管理业务稳健增长：深耕既有品牌（如宝洁）的全链路运营，同时引入新合作品牌，实现双赢扩张。
• 内部管理优化：推进AI大模型与自研系统融合，应用于客服、营销等场景，优化跨部门协作，实现费用率下降（如销售费用、管理费用同比减少）与人效提升。

三、业务板块拆解

1. 品牌管理与代运营（核心业务）

• 服务内容：为品牌提供全链路数字化管理，包括品牌定位、产品设计、精准数据洞察、营销推广及全渠道销售布局。
• 竞争优势：依托与宝洁、拜耳等头部品牌的长期合作，积累了丰富的行业经验与资源，形成“品牌信任-服务能力-客户留存”的良性循环。
• 增长潜力：随着新品牌客户的引入（如2025年新增的美妆品牌），该板块有望保持15%-20%的年增长率。

2. 自有品牌（增长引擎）

• “绽家”：聚焦香氛赛道，以“香氛洗衣液”为核心，通过产品创新（如添加天然精油）与营销（直播带货、KOL合作）强化品牌心智，2025年上半年营收同比增长50%以上。
• “斐萃”：切入保健品赛道，与中山大学、南方医科大学等机构合作研发，推出“益生菌”“维生素”等新品，借助电商渠道（天猫、抖音）快速触达消费者，2025年上半年营收占比提升至12%。

四、行业地位与竞争优势

1. 行业排名（2025年上半年）

若羽臣在电商代运营与品牌管理行业中处于上游水平，关键指标排名如下：

• ROE：12/80（股东回报）
• 净利润率：26/80（盈利质量）
• EPS：82/80（每股盈利）
• 营收增速：2336/80（增长能力）

2. 核心竞争优势

• 全链路数字化能力：从品牌定位到用户运营的全流程数字化，帮助品牌实现“精准触达-转化-复购”的闭环。
• 头部品牌合作资源：与宝洁、拜耳等国际知名品牌的合作，形成“品牌背书-业务拓展”的正向循环。
• 自有品牌创新能力：“绽家”的香氛差异化定位与“斐萃”的科研合作，构建了自有品牌的壁垒。
• 技术驱动效率：AI技术在客服、营销中的应用，降低了运营成本，提升了服务质量。

五、股价与市场表现

1. 近期股价走势（2025年9月）

周期	收盘价（元）	变动幅度
1日	43.6	0%
5日	43.54	-0.14%
10日	58.59	-25.6%

• 短期波动：10日内股价从58.59元跌至43.6元，跌幅约25%，主要受市场情绪调整（如电商行业短期利空）影响。
• 长期支撑：公司2025年上半年业绩预增（61.81%-100.33%），基本面稳健，近期股价趋于稳定（1日、5日变动较小），长期有望回升。

六、风险与展望

1. 潜在风险

• 代运营客户集中度：依赖宝洁等大品牌，若主要客户流失，可能影响业绩稳定性；
• 自有品牌竞争：香氛、保健品赛道竞争激烈（如香氛品牌“祖玛珑”“野兽派”的竞争），需持续创新以保持差异化；
• 政策监管：电商行业（如直播带货、数据安全）的政策变化，可能影响营销效果与运营成本。

2. 未来展望

• 自有品牌扩张：“绽家”将布局更多香氛品类（如香氛身体乳、香薰），强化品牌矩阵；“斐萃”将推出更多科研型保健品，提升市场份额。
• 品牌管理业务升级：引入更多国际品牌（如欧洲美妆品牌），拓展业务边界；
• AI技术深化应用：进一步将AI融入供应链、用户运营等场景，提升运营效率，降低成本；
• 保健品赛道潜力：随着消费者健康意识提升，“斐萃”有望成为公司新的利润增长点（目标2026年营收占比达到20%）。

总结

若羽臣作为国内领先的消费品品牌数字化管理公司，依托全链路数字化能力、头部品牌合作资源与自有品牌创新，实现了业绩的持续增长。尽管短期股价受市场情绪影响有所波动，但长期来看，自有品牌的扩张与业务升级将支撑公司价值提升。投资者可关注其自有品牌增长进度与新客户引入情况，作为判断未来表现的关键指标。